Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von MercadoLibre fiel in der Woche bis zum 10. November um 10 %, nachdem der Gewinn pro Aktie (EPS) im dritten Quartal bei 8,83 $ lag und damit unter den von Analysten erwarteten 9,27 $ blieb, obwohl der Umsatz um 45 % stieg.
- Das Management entschied sich für den Margendruck, investierte in kostenlosen Versand und Lagerhäuser, während Sea Limiteds Shopee in Brasilien weiter an Boden gewinnt.
- Die Versandkosten pro Sendung in Brasilien sinken, und die Kreditqualität blieb stabil – eine Messlatte für Nu Holdings vor dessen erwartetem Bericht am 12. November.
- Analysten erwarten weiterhin eine Erholung der Gewinne, und die Aktie notiert deutlich unter ihrem üblichen zukünftigen KGV.
MercadoLibre (MELI) fiel vom 3. bis zum 10. November um 10 %, wobei der größte Teil des Verlusts auf einen Rückgang von 12 % am 5. November, dem Tag nach der Veröffentlichung der Zahlen, entfiel. Der Umsatz stieg um 45 % auf 10,75 Mrd. $, aber der Gewinn pro Aktie (EPS) von 8,83 $ verfehlte die Erwartungen von 9,27 $.
Diese Ausgaben erfolgen, während Shopee, im Besitz von Sea Limited (SE), in Brasilien stärker aufs Gas drückt. Sea gab am 10. November bekannt, dass Brasilien erneut sein am schnellsten wachsender Markt sei. Und die Kreditqualität von MercadoLibre setzt eine Messlatte für Nu Holdings (NU), von dem erwartet wird, am 12. November zu berichten.
Die Verfehlung war eine bewusste Entscheidung
Das Betriebsergebnis sank um 6,6 % auf 676 Mio. $, was einer Marge von 6,3 % gegenüber 9,8 % im Vorjahreszeitraum entspricht. Das Unternehmen finanzierte mehr kostenlosen Versand, baute Logistikkapazitäten vor den Feiertagen aus und intensivierte das Affiliate-Marketing in Brasilien. CEO Ariel Szarfsztejn sagte Analysten, das Unternehmen investiere, weil die Chancen groß seien. "Wir haben dafür eine niedrigere Marge in Kauf genommen", sagte er.
Aber die Versandkosten beginnen zu sinken: Die Kosten pro Sendung in Brasilien fielen in lokaler Währung um 5 % gegenüber dem Vorjahr. Und im September deckten Bestellungen zwischen R19 und R79, die nun kostenlos versandt werden, erstmals ihre eigenen variablen Kosten.
Shopee drängt ebenso stark. Es startete im August einen Vier-Stunden-Lieferservice im Großraum São Paulo mit mehr als 4.000 Partnerläden, und Sea gab am 10. November bekannt, dass der Service nun von mehr als 7.000 Läden aus angeboten wird. MercadoLibre begann im September mit Tests für eine einstündige Lieferung in Teilen der Stadt. Sea teilte außerdem mit, dass Shopee im dritten Quartat erneut schneller wuchs als der brasilianische Gesamtmarkt.
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Analysten erwarten weiterhin eine Erholung
Analysten erwarten weiterhin eine deutliche Erholung:
Aber die Schätzung für 2027 liegt um mehr als ein Drittel unter dem Stand von September 2025, daher wurde die Erholung bereits zuvor nach hinten verschoben.
Die Kreditqualität blieb stabil, wobei Kredite mit einer Verspätung von 15 bis 90 Tagen 7,0 % eines Portfolios ausmachten, das innerhalb eines Jahres um 62 % auf etwa 18 Mrd. $ gewachsen ist. Die Quote von Nu lag im zweiten Quartal bei 4,8 %, und die nächsten Ergebnisse werden zeigen, ob sein Brasilien-Portfolio ebenso gut dasteht.
Die Aktie ist im Vergleich zu ihrer eigenen Historie günstig bewertet:
Sie notierte am 9. November mit einem KGV von 34, deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 62 und nicht weit über dem Fünfjahrestief von etwa 30.
Wenn sich die Marge erholt, während das Netzwerk besser ausgelastet wird, könnte das heutige KGV Anleger belohnen, die den Margendruck aussitzen. Das Feiertagsquartal ist der erste Test: CFO Martin de los Santos erwartet, dass sich ein Teil der Kapazitätskosten im vierten Quartal aufgrund steigender Volumen umkehrt, auch wenn höhere Energiekosten möglicherweise bestehen bleiben.
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