Kennzahlen zur Kinder Morgan-Aktie
- Entwicklung in dieser Woche: +0.7%
- 52-Wochen-Spanne: $23,9 bis $34,2
- Aktueller Kurs: $33,4
Was ist passiert?
Der Erdgasinfrastrukturgigant Kinder Morgan(KMI), der täglich 40 % der gesamten US-Gasproduktion bewegt, verzeichnete im Jahr 2025 einen Rekordwert beim bereinigten EBITDA von 8,39 Mrd. USD und wird jetzt bei 33,38 USD gehandelt, knapp unter seinem 52-Wochen-Hoch von 34,24 USD.
Kinder Morgan meldete für das vierte Quartal einen bereinigten Gewinn je Aktie von 0,39 $ gegenüber der Wall-Street-Schätzung von 0,37 $. Der Umsatz im vierten Quartal von 4.508 Mio. $ übertraf den Konsens von 4.314 Mio. $ um 4,5 %, was auf die steigenden LNG-Einspeisungen über die Tennessee Gas Pipeline zurückzuführen ist.
Das Haynesville-Sammelsystem des Unternehmens, das Erdgas aus Schieferbohrungen in Louisiana für die Verarbeitung und den Transport sammelt, erreichte am 24. Dezember einen Tagesrekord von 1,97 Mrd. m³, während der Auftragsbestand für genehmigte Projekte von 8,1 Mrd. $ im Vorjahr um 23 % auf 10 Mrd. $ anstieg.
Kimberly Dang, CEO von KMI, erklärte in der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass "wir jetzt davon ausgehen, dass die Nachfrage nach Speisegas im Jahr 2026 durchschnittlich 19,8 Mrd. m³ pro Tag betragen wird, was einen neuen Rekord darstellt und einen Anstieg von 19 % gegenüber dem Tagesdurchschnitt von 16,6 Mrd. m³ pro Tag im Jahr 2025 bedeutet", und verankerte damit die These einer strukturellen LNG-Nachfragekurve, die bis 2030 auf 34 Mrd. m³ pro Tag ansteigt.
Mit der Heraufstufung von KMI durch S&P auf BBB+ im Januar 2026, einem Verschuldungsgrad von 3,8x und sinkender Tendenz, jährlichen Investitionen in Höhe von 3 Mrd. USD, die vollständig aus dem internen Cashflow finanziert werden, und drei Flaggschiff-Pipeline-Projekten, darunter Mississippi Crossing und South System 4, die im oder vor dem Zeitplan liegen, geht das Unternehmen aus einer Position seltener finanzieller und operativer Stärke in den nächsten Wachstumszyklus.
Die Meinung der Wall Street zur KMI-Aktie
Das Rekord-EBITDA von 8,39 Mrd. USD im Jahr 2025, das durch den Transport von LNG-Erdgas und den Durchsatzrekord im Haynesville-Sammelsystem erzielt wurde, bestätigt direkt, dass KMIs 10 Mrd. USD Projektrückstand in ein Netz eingebaut wird, das bereits zu 90 % ausgelastet ist, und zwar in seinen fünf größten Pipelines.
Die Konsensschätzungen gehen von einem Anstieg des normalisierten EPS von 1,30 $ im Jahr 2025 auf 1,46 $ im Jahr 2027 und 1,77 $ im Jahr 2030 aus. Dies entspricht einer mittleren CAGR von 6,7 % und wird durch Take-or-Pay-Pipeline-Verträge unterstützt, die Einnahmen unabhängig davon sichern, ob das Gas physisch fließt oder nicht - genau die Gebührenstruktur, die KMIs 65 % Take-or-Pay-Cashflow-Mix bestimmt.
Zehn Analysten bewerten KMI mit "Buy", zwei mit "Outperform" und neun mit "Hold", wobei das durchschnittliche Kursziel der Analysten bei 33,48 $ liegt, was einen Aufwärtstrend von nur 0,3 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 33,36 $ impliziert - eine täuschend flache Zahl, die zeigt, dass der Börsenkonsens eine Aktie einholt, die seit ihrem Schlusskurs von 27,49 $ am 31. Dezember bereits um 21 % gestiegen ist.
Das Kursziel von 26,00 $ für die Bären geht von einem Szenario aus, in dem sich die Genehmigung von LNG-Projekten verlangsamt und Projekte zur Beseitigung von Engpässen mit Verzögerungen bei der Genehmigung rechnen müssen, während das Kursziel von 43,00 $ für die Bullen auf die vollständige Ausführung der Pipelines South System 4 und Mississippi Crossing sowie auf eine steigende Nachfrage nach Stromerzeugungsanlagen im südöstlichen Korridor von KMI setzt.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR Mid-Case-Ziel von 41,18 $ impliziert eine Gesamtrendite von 23,4 % über 4,8 Jahre bei einem IRR von 4,5 %, verankert durch eine CAGR von 4 % bei den Einnahmen, die den vertraglich vereinbarten Anstieg der LNG-Einspeisungsgasnachfrage von 16,6 Bcf pro Tag im Jahr 2025 auf 34 Bcf pro Tag bis 2030 widerspiegelt. Das Modell preist eine Ausweitung der Nettogewinnmarge von 17,1 % im Jahr 2025 auf 19,2 % im Jahr 2030 ein, die durch die betriebliche Hebelwirkung von Pipelines, die bereits nahe an der Kapazität betrieben werden, erzielt wird.
Der Markt bewertet KMI in der Nähe des Mittelwerts der Analysten, während das TIKR-Modell einen Wert von 41,18 $ sieht, eine Lücke, die allein der 5,6-fache EBITDA-Multiplikator des 10-Milliarden-Dollar-Backlogs zu schließen beginnt, wenn die Projekte bis 2028 in Betrieb gehen.
Der Durchsatzrekord des Haynesville-Systems vom 24. Dezember mit 1,97 Mrd. Kubikmetern pro Tag in Verbindung mit dem im vierten Quartal um 19 % gestiegenen Fördervolumen im Vergleich zum Vorjahr bestätigt die Annahme des Modells, dass die bestehende Infrastruktur das Nachfragewachstum monetarisieren wird, bevor neue Investitionen erforderlich sind.
Das Signal von CEO Kimberly Dang bei der Telefonkonferenz im vierten Quartal, dass die Nachfrage nach LNG-Erdgas im Jahr 2026 19,8 Bcf pro Tag erreichen wird - ein Sprung von 19 % innerhalb eines Jahres - und dass KMI 40 % dieses Flusses bedient, bestätigt die normalisierte EPS-Inflexion, die die Vorwärtsschätzungen jetzt einpreisen.
Das Hauptrisiko ist eine Verlangsamung bei der Genehmigung von LNG-Projekten an der US-Golfküste, was die 12% des KMI-Schattenauftrags, die an die wachsende LNG-Infrastruktur gebunden sind, komprimieren und den Anstieg des Speisegasvolumens, der das Margenexpansionsmodell untermauert, stoppen würde.
Die Eröffnungssaison für die Western Gateway Pipeline endet am 31. März, und das Ergebnis wird darüber entscheiden, ob KMI ein größeres Versorgungsprojekt in Kalifornien und Arizona in seinen Auftragsbestand aufnimmt - ein Ja, das bestätigt, dass die Diversifizierung der Nicht-Gas-Einnahmen mit der Erdgas-Wachstumsthese einhergeht.
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