Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Joby Aviation fiel in den letzten Monat bis zum Schlusskurs am Dienstag um 24 %, größtenteils nach einer Herabstufung durch Barclays und einem heißen Inflationsbericht.
- Barclays stufte Joby auf Underweight mit einem Kursziel von $4 herab, zweifelt daran, dass es Flugzeuge schnell genug bauen kann, um einen großen Marktanteil zu gewinnen, und stufte Archer Aviation am selben Tag auf Overweight hoch.
- Jobys eigener CFO sagt, die Nachfrage könnte die gesamte Produktion absorbieren, was die Grenze für seine kleine Produktionslinie darstellt.
- Joby verfügte zum 30. Juni über $2,3 Milliarden an Bargeld und kurzfristigen Anlagen, was vorerst ausreicht, und seine Auslieferungen im dritten Quartal sind der nächste Test.
Die Aktie von Joby Aviation (JOBY) ist in den letzten Monat (bis zum Schlusskurs am Dienstag) um 24 % gefallen, während der S&P 500 um 1 % stieg.
Die Schuld liegt bei einer Frage: Kann Joby Flugzeuge schnell genug bauen?
Barclays sieht das Problem in der Fabrik
Nach Börsenschluss am 8. Oktober übernahm Barclays die Berichterstattung, stufte Joby auf Underweight herab und senkte sein Kursziel von $6 auf $4. Seine Argumentation: Der Lufttaxi-Markt wird kein Winner-take-all-Markt sein, und Joby kann nicht schnell genug bauen, um einen großen Anteil zu erobern. Barclays stufte Archer Aviation (ACHR) am selben Tag auf Overweight hoch.
Joby fiel am 9. Oktober um 5,4 %, während Archer stieg, und am 12. Oktober um 5,5 %, als Goldman Sachs sein Kursziel von $8 auf $7 kürzte. Ein heißer Inflationsbericht am 14. Oktober trieb dann die Renditen von Staatsanleihen nach oben und Joby um 6,9 % nach unten, sein schlechtester Tag des Monats.
Das Management sieht die Grenze an derselben Stelle
Jobys eigenes Management sieht denselben Engpass. CFO Rodrigo Brumana sagte im Call vom 5. August, dass Texas, Florida und New York, seine Märkte im Bundeslufttaxi-Pilotprogramm, "die gesamte Produktion für eine ganze Weile absorbieren könnten".
Die Produktionslinie ist klein: vier Flugzeuge wurden im zweiten Quartal hinzugefügt, und mindestens zwei sollen in der zweiten Jahreshälfte von ihr abgehen. Blade, Jobys Premium-Fluggeschäft, brachte $36,2 Millionen der $38,64 Millionen Umsätze des Unternehmens im zweiten Quartal ein.
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Das Bargeld reicht vorerst
Joby beendete 2025 mit $1,41 Milliarden an Bargeld und kurzfristigen Anlagen...
...und hatte $2,3 Milliarden zum 30. Juni. Aber sein Quartalsverbrauch hat sich innerhalb eines Jahres fast verdoppelt auf etwa $200 Millionen. Addiert man den prognostizierten Verbrauch für die zweite Jahreshälfte zum $450 Millionen-Deal mit Resonant Sciences und einem $116,9 Millionen-Urteil wegen Geschäftsgeheimnissen (Joby wehrt sich dagegen), sind fast $1 Milliarde bereits verplant. Toyotas $250 Millionen-Investition wird gegen Jahresende erwartet.
Das reicht vorerst, obwohl ein Unternehmen, das so viel verbraucht, bevor es startet, jederzeit Aktien verkaufen könnte.
Zeigt mir die Flugzeuge
Die Ergebnisse für das dritte Quartal kommen Anfang November: Achten Sie darauf, ob beide für die zweite Jahreshälfte vorgesehenen Flugzeuge eintreffen und der Verbrauch bei etwa $200 Millionen bleibt.
Der Kursrutsch hat Joby auf das 38-fache des zukünftigen Umsatzes gebracht, ein Einjahrestief gegenüber einem Durchschnitt von 94-fach...
...aber das ist immer noch hoch für Umsätze, die größtenteils von Blade stammen.
Meine Einschätzung: Das Konsenskursziel der Wall Street von $10, mehr als das Doppelte des Schlusskurses am Dienstag, setzt eine Steigerung voraus, die Joby noch nicht gezeigt hat. Ich würde vor einem Kauf auf die Auslieferungen im dritten Quartal warten. Wenn beide Flugzeuge pünktlich eintreffen, wird das Argument von Barclays deutlich schwächer.
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