Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Globe Life fiel um 8 %, nachdem Piper Sandler das Papier von Overweight auf Neutral herabgestuft und sein Kursziel von 200 auf 165 US-Dollar gesenkt hatte.
- Piper Sandler sieht Globe Life nicht mehr als vorhersehbare sichere Anlage und verweist auf höhere medizinische Schadensfälle, unregelmäßige Medicare-Supplement-Schäden und schwächere Prognosen für 2027.
- Das Nettoergebnis aus dem operativen Geschäft (NOI) sank im dritten Quartal um 4 % in Dollar, und Aktienrückkäufe verwandelten dies in einen Gewinn von 1 % je Aktie.
- Die Aktie notiert nahe ihrem durchschnittlichen KGV der letzten fünf Jahre. Beobachten Sie, ob sich die Gesundheits-Schadensfälle bis zum Bericht für das vierte Quartal normalisieren.
Globe Life (GL) verlor heute Morgen 8 %, nachdem Piper Sandler den Lebensversicherer von Overweight auf Neutral herabgestuft und sein Kursziel von 200 auf 165 US-Dollar gesenkt hatte.
Piper-Sandler-Analyst Paul Newsome sagte, dass Globe Life nach dem Bericht für das dritte Quartal am Mittwoch kein "vorhersehbarer sicherer Hafen" mehr in der Lebensversicherung sei.
Kein Lebensversicherer möchte dieses Etikett verlieren.
Drei Probleme in einem Quartal
Globe Life erzielte im dritten Quartal ein Nettoergebnis aus dem operativen Geschäft (NOI) von 4,84 US-Dollar je Aktie. Analysten hatten 4,89 US-Dollar erwartet, und die gesamte Prämieneinnahmen stiegen weiterhin um 7 %.
Piper verwies auf drei Probleme aus dem Quartal:
- Die medizinischen Schadensfälle werden größer, und Piper erwartet, dass die Schwankungen anhalten werden, obwohl Globe Life für dieses Geschäft Rückversicherung hat.
- Die Schadensfälle bei Medicare-Supplement-Versicherungen waren unregelmäßig, und Piper erwartet, dass dies für die nächsten Quartale anhalten wird.
- Die Prognosen für 2027 für das Kerngeschäft sehen schwächer aus.
Piper warnte auch davor, dass die Konkurrenten bei der Auswahl ihrer Kunden wählerischer seien und höhere Prämien durchsetzten. Dies könnte Globe Life mit den risikoreicheren Kunden in genau dem Bereich zurücklassen, in dem es Wachstum anstrebt.
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Aktienrückkäufe leisten die Hauptarbeit
Im Telefonat am Donnerstag deutete die Prognose des Managements für 2027 auf ein Gewinnwachstum je Aktie (EPS) von etwa 7 % im Mittelpunkt hin, wobei ein Großteil davon von Aktienrückkäufen stammt. Das Wachstum in diesem Jahr wird voraussichtlich bei etwa 8 % liegen...
Analysten erwarten sogar noch weniger. Ihre Schätzung von 16,45 US-Dollar für 2027 liegt etwa 5 % über den für dieses Jahr erwarteten 15,62 US-Dollar, und diese Zahl könnte sinken, wenn die Medicare-Supplement-Schäden unregelmäßig bleiben.
Das dritte Quartal zeigt, wie viel die Aktienrückkäufe tragen. Das Nettoergebnis aus dem operativen Geschäft (NOI) sank um 4 % auf 378,8 Millionen US-Dollar. Aber Globe Life kaufte im Quartal 1,1 Millionen Aktien für 185 Millionen US-Dollar zurück, und mit weniger ausstehenden Aktien stieg der Gewinn je Aktie dennoch um 1 %.
Das Unternehmen macht das seit Jahren. Die verwässerte Aktienanzahl schrumpfte von 2021 bis 2025 um etwa ein Fünftel...
Ein fairer Preis für wackeligere Gewinne
Vor dem heutigen Kursrückgang notierte Globe Life bei etwa dem 11-fachen des zukünftigen Gewinns (KGV). Das liegt genau im Bereich seines 10-fachen Durchschnitts der letzten fünf Jahre und deutlich unter seinem Höchststand von fast dem 14-fachen Anfang 2022. Der heutige Rückgang bringt es näher an das 10-fache.
Nicht jeder zieht sich zurück. TD Cowen senkte sein Kursziel am Freitag von 225 auf 215 US-Dollar und behielt seine Kaufempfehlung bei. Und der Buchwert je Aktie ohne AOCI stieg im vergangenen Jahr um 11 % auf 103,62 US-Dollar.
Meine Einschätzung: Piper hat recht. Die Aktie notiert zu ihrem üblichen KGV, während ihr Wachstum nachlässt, daher würde ich vor einem Kauf Beweise dafür sehen wollen, dass die Gesundheits-Schadensfälle unter Kontrolle sind.
Natürlich könnte der Fall für einen sicheren Hafen schnell zurückkehren, wenn sich die Schadensfälle bis zum Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres beruhigen.
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