Wichtigste Erkenntnisse:
- Figma ist nach wie vor eine führende Plattform für kollaborative Designsoftware, aber die Anleger bewerten neu, wie schnell das Unternehmen das starke Umsatzwachstum in dauerhafte Gewinne umwandeln kann.
- Basierend auf unseren Bewertungsannahmen könnte die FIG-Aktie bis Dezember 2028 25 $ pro Aktie erreichen.
- Dies bedeutet eine Gesamtrendite von 45,5 % gegenüber dem heutigen Kurs von 17 $ und eine annualisierte Rendite von 14,9 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Was ist passiert?
Figma (FIG) ist in den letzten Monaten unter Druck geraten, da sich die Anleger von hoch bewerteten Softwareunternehmen abwandten und sich fragten, wie schnell neuere börsennotierte Unternehmen in ihre Bewertungen hineinwachsen können. Die Aktien schlossen am 23. April 2026 bei 17 $ und damit deutlich unter dem früheren Niveau nach der Börsennotierung. Dieser Rückgang spiegelt eher einen Stimmungswandel als einen Zusammenbruch des zugrunde liegenden Geschäfts wider.
Das Unternehmen verzeichnete im 4. Quartal 2025 dennoch gute Ergebnisse. Der Umsatz lag mit 303,8 Millionen US-Dollar über den von Reuters zitierten Schätzungen von 293,2 Millionen US-Dollar, was zeigt, dass die Nachfrage von Unternehmen nach Tools für die Zusammenarbeit im Bereich Design weiterhin solide ist. Dies ist wichtig, da die Produkte von Figma in Arbeitsabläufe eingebettet sind, die von Designern, Entwicklern und Produktteams genutzt werden.
Die Anleger scheinen sich auch auf den Wettbewerb und die KI-Produktzyklen zu konzentrieren. Reuters stellte fest, dass die Aktien abrutschten, nachdem Anthropic Claude Design vorgestellt hatte, was wahrscheinlich neue Fragen darüber aufgeworfen hat, wie generative KI die Softwareentwicklungswerkzeuge umgestalten könnte. Die Märkte bewerten Plattformunternehmen oft schnell neu, wenn neue KI-Anbieter auftauchen.
Ein weiterer Überhang sind angebotsbezogene Ereignisse, wie z. B. die Offenlegung von Insiderverkäufen und das Auslaufen des Lock-up im Januar. Diese Ereignisse verändern nicht automatisch die Fundamentaldaten, können aber die kurzfristige Handelsstimmung belasten.
Im Folgenden wird erläutert, warum sich die Figma-Aktie erholen könnte, wenn das Wachstum gesund bleibt, die KI-Produkte an Zugkraft gewinnen und die Rentabilität im Laufe der Zeit steigt.
Was das Modell für die Figma-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Figma-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf einer anhaltenden Akzeptanz in Unternehmen, wiederkehrenden Abonnementeinnahmen und einer verbesserten Monetarisierung bei neueren Produkten wie Entwickler-Tools, Content Management und KI-gestützten Workflows basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 18 %, einer operativen Marge von 9,7 % und einem normalisierten KGV-Multiple von 74,5 könnte die Figma-Aktie nach dem Modell von 17 auf 25 US-Dollar pro Aktie steigen.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 45,5 % bzw. einer annualisierten Rendite von 14,9 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Figma-Aktie verwendet:
1. Einnahmewachstum: 18%
Figma steigerte seinen Umsatz von 749 Mio. $ im Jahr 2024 auf 1,06 Mrd. $ im Jahr 2025, was einer Steigerung von 41 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das ist immer noch eine rasante Expansion für ein Unternehmen, das bereits die Umsatzmarke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten hat. Es zeigt die anhaltende Nachfrage in den Bereichen Unternehmenssitze, Teamzusammenarbeit und Workflow-Erweiterung.
Das Unternehmen profitiert von der produktgesteuerten Einführung. Designer fangen oft innerhalb von Teams an, und die Nutzung breitet sich dann auf Entwickler, Vermarkter und das Management aus. Dadurch ergeben sich natürliche Expansionsmöglichkeiten, ohne dass das Unternehmen nur auf die Gewinnung neuer Kunden angewiesen ist.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer Prognose von 18 % aus. Dabei wird davon ausgegangen, dass sich das Wachstum gegenüber dem früheren Hyperwachstum abschwächt, aber stark bleibt, da größere Kunden die Plattform standardisieren.
2. Operative Margen: 9.7%
Die ausgewiesene operative Marge von Figma ist nach wie vor negativ, was größtenteils darauf zurückzuführen ist, dass aktienbasierte Vergütungen und aggressive Investitionsausgaben die ausgewiesenen Gewinne belastet haben. Die LTM-EBIT-Marge lag bei -122 %, was verdeutlicht, wie teuer die aktuelle Wachstumsphase war.
Die Bruttomarge lag jedoch immer noch bei starken 82,4 %, was ein wichtiger Software-Indikator ist. Hohe Bruttomargen geben den Unternehmen oft Spielraum für eine Verbesserung des operativen Leverage, sobald sich die Kosten für Einstellungen und Markteinführung normalisieren.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von 9,7 % aus. Dies spiegelt einen Weg zu einer gesünderen Skalenökonomie wider, da der Umsatz im Laufe der Zeit schneller wächst als die Gemeinkosten.
3. Exit P/E Multiple: 74,5x
Figma wird in einer erstklassigen Softwarekategorie gehandelt, in der Investoren häufig für dauerhaftes Wachstum, beständige wiederkehrende Einnahmen und eine führende Position in der Kategorie zahlen. Die Designinfrastruktur kann tief in die Arbeitsabläufe der Kunden eingebettet sein, was höhere Bewertungsmultiplikatoren als bei wachstumsschwächeren Softwarekonkurrenten rechtfertigen kann.
Gleichzeitig erfordern Premium-Multiplikatoren aber auch eine entsprechende Umsetzung. Wenn sich das Wachstum stark verlangsamt oder der Wettbewerb zunimmt, können die Märkte die Bewertung schnell drücken, was Software-Anleger schon wiederholt erlebt haben.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten verwenden wir ein Exit-Multiple von 74,5x. Dies setzt voraus, dass Figma weiterhin als strategische Wachstumsplattform und nicht als reifer Softwareanbieter betrachtet wird.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die FIG-Aktie bis zum Jahr 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage der KI-Ausführung, der Erweiterung des Unternehmenssitzes und der Bewertungsdisziplin (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Das Wachstum verlangsamt sich schneller als erwartet, und die Margen bleiben unter Druck → 10,8 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Die Kernabonnements wachsen stetig, und die Monetarisierung verbessert sich produktübergreifend → 15,3 % jährliche Rendite
- Hoher Fall: KI-Tools gewinnen an Zugkraft, die Annahme durch Unternehmen beschleunigt sich, und die Margen skalieren schneller → 19,5 % jährliche Rendite
Die nächste Entwicklung der Figma-Aktie hängt wahrscheinlich davon ab, ob die Anleger das Unternehmen als eine vorübergehende De-Rating-Story oder als einen dauerhaften Software-Compounder betrachten. Die bevorstehenden Ergebnisse für Q1 2026 im Mai könnten ein wichtiger Katalysator sein. Wenn die Einnahmen stark bleiben und die Verluste geringer werden, könnte sich die Stimmung deutlich verbessern.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
