Wichtige Kennzahlen für The Walt Disney Company
- 52-Wochen-Spanne: $92.19 – $123.40
- Aktueller Kurs: $96.41
- Durchschnittliches Kursziel der Analysten: $127.48
- Marktkapitalisierung: $167.4 Milliarden
- KGV (nächste 12 Monate): 13x
- EV/EBITDA (nächste 12 Monate): 8.64x
- Dividendenrendite: 1.7%
The Walt Disney Company (DIS) bedarf als Marke kaum einer Einführung, aber das Geschäft, das Anleger heute tatsächlich kaufen, unterscheidet sich deutlich von dem vor fünf Jahren.
Disney betreibt drei Segmente: Entertainment, zu dem Disney+, Hulu, ABC und seine Filmstudios gehören; Sports, angeführt von ESPN und dem im letzten Jahr gestarteten Direktverbraucher-Streamingplan ESPN Unlimited; und Experiences, das die Themenparks, Kreuzfahrtschiffe und das Merchandising-Geschäft umfasst.
Die Aktie driftet das ganze Jahr über nach unten, obwohl es im Q2 einen soliden Gewinnüberraschung gab, ein laufendes Aktienrückkaufprogramm in Höhe von $8 Milliarden und das Streaming zum ersten Mal profitabel wurde.
Bei einem KGV von 13 für die nächsten zwölf Monate bewertet der Markt entweder eine legitime Wachstumsverlangsamung oder bietet einen vernünftigen Einstieg in eines der langlebigsten Medienunternehmen der Welt.
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Ein 20%iger Drawdown durch langsames Abschleifen, kein Kollaps
Das Drawdown-Chart zeigt ein anderes Muster als die meisten Aktien in dieser Serie. Disney ist nicht steil gestiegen und dann abgestürzt. Die Aktie ist einfach abgedriftet.
Die Aktie befand sich bereits zu Beginn des Jahres 2026 im Abwärtstrend, erreichte ihren maximalen Drawdown von 20,25% am 27. März, erholte sich teilweise im April und Mai und setzte dann den Abwärtstrend bis Juli fort. Die Aktie liegt derzeit etwa 17% unter ihrem Höchststand.
Nichts in den jüngsten Ergebnissen rechtfertigt diese Bewegung. Der Umsatz im Q2 des Geschäftsjahres 2026 belief sich auf $25,2 Milliarden, ein Plus von 7% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EPS stieg auf $1,57 von $1,45 im Vorjahresquartal, ein Anstieg von 8%.
Das Entertainment-Segment erzielte seine erste zweistellige operative Streaming-Marge, ein Meilenstein, auf den CEO Bob Iger und sein Team seit zwei Jahren hingearbeitet haben.
Die Abonnement- und Affiliate-Einnahmen von Disney+ und Hulu stiegen im Quartal um 14%. Experiences verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres Rekorde sowohl beim Umsatz als auch beim Betriebsergebnis, wobei die Pro-Kopf-Ausgaben in den heimischen Parks um 5% stiegen.
Der Verkaufstrend spiegelt makroökonomische Unsicherheiten, Bedenken hinsichtlich der Kosten für Sportrechte und vielleicht das Gewicht der Aktie wider, die in den Vorjahren bereits stark gelaufen ist. Es spiegelt nicht wider, dass das Unternehmen den Boden unter den Füßen verliert.
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Die Gewinne haben sich seit 2021 fast verdreifacht und wachsen weiter
Das normalisierte EPS-Chart ist das wichtigste Bild in diesem Artikel. Disney erzielte im Geschäftsjahr 2021 einen Gewinn von $2,33 pro Aktie, als das Unternehmen noch die Auswirkungen von COVID auf seine Parks und das Kinogeschäft zu verkraften hatte.
Bis zum Geschäftsjahr 2025 war das normalisierte EPS auf $5,93 gestiegen. Der Konsens prognostiziert nun $6,82 für dieses Jahr, $7,47 für das nächste Jahr und fast $9,70 bis zum Geschäftsjahr 2030.
Bei einem aktuellen Kurs von etwa $96 gegenüber der Schätzung für dieses Jahr von etwa $6,82 notiert Disney mit etwa dem 14-fachen des erwarteten Gewinns.
Die Treiber dieser Gewinnerholung sind struktureller und nicht zyklischer Natur. Disneys Streaming-Dienste sind profitabel und wachsen, wobei das Unternehmen für das gesamte Geschäftsjahr eine operative Marge von mindestens 10% für Entertainment SVOD anstrebt.
Das Experiences-Segment expandiert weiter mit neuen Entwicklungen, darunter World of Frozen, das im März in Hongkong eröffnet wurde, ein neues Kreuzfahrtschiff für Japan und ein geplantes Resort in Abu Dhabi.
ESPN befindet sich noch in der frühen Phase seines Direktverbraucher-Übergangs, der ESPN Unlimited-Plan ist noch in den Anfängen, und die Nachfrage der Werbetreibenden nach dem Super Bowl LXI im Februar 2027 ist bereits stark.
Disney gab eine Prognose für ein bereinigtes EPS-Wachstum von etwa 12% im Geschäftsjahr 2026 ohne die 53. Kalenderwoche und erneut ein zweistelliges Wachstum im Geschäftsjahr 2027 ab.
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Was das Bewertungsmodell nahelegt
Das Modell von TIKR zielt im mittleren Fall auf etwa $123 pro Aktie in etwa vier Jahren ab, was eine Gesamtrendite von etwa 28% gegenüber dem aktuellen Niveau oder etwa 6% annualisiert impliziert.
Der optimistische Fall erreicht etwa $168 bis zum erweiterten Prognosehorizont, während selbst der pessimistische Fall bescheidene positive Renditen impliziert.
Die ehrliche Einschätzung hier ist, dass die annualisierte Rendite im mittleren Fall für ein so komplexes Unternehmen bescheiden ist. Alle drei Szenarien gehen von einer Kontraktion des KGV-Multiplikators im Laufe der Zeit aus, was bedeutet, dass das Modell nicht darauf zählt, dass der Markt Disney höher bewertet.
Die Rendite kommt ausschließlich aus dem EPS-Wachstum, das sowohl das Chart als auch die jüngsten Prognosen als planmäßig andeuten. Anleger, die nach einem hochwachstumsstarken Renditeprofil suchen, werden anderswo überzeugendere Setups finden.
Anleger, die nach einem langlebigen Unternehmen zu einem vernünftigen Preis mit einer 1,7%igen Dividende und einem aktiven Rückkauf suchen, haben hier mehr zu bieten, als der Aktienkurs vermuten lässt.
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Disney notiert nahe seinem 52-Wochen-Tief, während es konstantes Gewinnwachstum verzeichnet, Kapital aggressiv zurückführt und mit dem Streaming endlich Geld verdient.
Die Aktie ist nicht offensichtlich billig, aber das 13-fache des erwarteten Gewinns für ein Unternehmen dieser Qualität und Langlebigkeit ist auch nicht offensichtlich teuer. Die Risiken sind real: Die Kosten für Sportrechte steigen, das lineare TV-Geschäft schrumpft weiter, und die Parks sind makroökonomisch anfällig.
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