Wichtige Kennzahlen für die Credo Technology Aktie
- Aktueller Kurs: $213.15
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$670
- Konsensziel der Analysten: ~$280
- Potenzielle Gesamtrendite: ~213%
- Annualisierte IRR: ~27% / Jahr
- Maximaler Drawdown: 53.59% (30. März 2026)
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Was ist passiert?
Credo Technology Group Holding (CRDO) schloss am 24. Juli bei $213,15, was einem Rückgang von 9,87% an einem Handelstag und 29,54% unter seinem Schlusshoch vom 22. Juni von $302,52 entspricht. Das ist eine vollständige Neubewertung innerhalb von fünf Wochen.
Die Forward-Zahlen erzählen eine andere Geschichte. Zwischen dem 30. Juni und dem 24. Juli, als die Aktie weitere 21,6% verlor, lagen die Schätzungen für die Umsätze, das EBIT, den Gewinn und den levered Free Cash Flow der nächsten zwölf Monate alle leicht höher als zu Beginn dieses Zeitraums.
Ein 30%iger Drawdown, dem die Schätzungen nicht folgten
Die Richtung kam aus dem Sektor. Laut der Marktberichterstattung von CNBC schloss der S&P 500 am 24. Juli mit einem Plus von 0,05% bei 7.411,98, während der Nasdaq Composite um 0,64% fiel, wobei Chip-Titel die Schwäche anführten. Credo hat eine Fünfjahres-Beta von 3,23, verstärkt also Sektorbewegungen. Das Ausmaß war sein eigenes.
Die Kompression ist in einer Kennzahl sichtbar. Das Forward-KGV fiel von etwa 44x am 30. Juni auf etwa 35x am 24. Juli, und das Forward Enterprise Value zu Umsatz von etwa 20x auf etwa 16x, basierend auf Schätzungen, die nicht gesunken sind. Der Forward-EBITDA-Konsens blieb an beiden Daten bei etwa 1,3 Milliarden Dollar.
Auch die Sell Side drehte sich nicht. Barclays erhöhte sein Kursziel am 20. Juli auf $300 von $260 und Susquehanna erhöhte es am folgenden Tag auf $250 von $235, beides während die Aktie fiel. Schätzungen und Ziele zeigen in eine Richtung und der Kurs in eine andere – das ist die Unstimmigkeit, die es zu klären gilt.
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Was Brennan zur 3-Nanometer-Engpasssituation sagte
Die Angst hinter dem Halbleiterverkauf im Juli ist, dass die KI-Kapitalausgaben stocken. Auf der Bank of America 2026 Global Technology Conference am 4. Juni ging das Management stattdessen auf eine angebotsseitige Version der Frage ein.
CEO Bill Brennan sagte, jede 200-Gigabit-pro-Lane-, 1,6-Terabit-Lösung, von der er wisse, basiere auf 3-Nanometer-Silizium, weil der Stromverbrauch den älteren Prozess ausschließe. Er erwarte, dass dies die Einführungen von 200-Gigabit-pro-Lane-Lösungen begrenzen werde, wenn die Käufer nicht umsichtig damit umgingen. Für Credo sagte er: "Ich fühle mich wohl damit, dass wir bis '27 abgesichert sind, basierend auf unserer Wachstumstrajektorie", mit der Begründung, dass Konnektivitätschips im Vergleich zu GPUs und Switches klein seien und dass ihre Verknappung ganze Cluster-Installationen zum Stillstand bringen würde.
Er beschrieb auch einen Weg um den engen Prozess herum. Server-Sleds haben üblicherweise zwei physische Ports, sodass Betreiber 1,6 Terabit erreichen können, indem sie jeden mit acht 100-Gigabit-Lanes bestücken, anstatt auf 200-Gigabit-Lanes umzusteigen. Dies sind Erwartungen des Managements und keine verbindlichen Kapazitätszusagen, und es wurden keine Wafer-Zuteilungen offengelegt.
Wo Credo im Vergleich zu genannten Chip-Peers steht
Beim Forward-Gewinn liegt Credos KGV von etwa 35x zwischen Analog Devices bei etwa 27x und Marvell Technology bei etwa 43x, unter Advanced Micro Devices bei etwa 59x und über Nvidia bei etwa 21x. Beim Forward-Umsatz kehrt sich die Rangfolge um: Credo bei etwa 16x liegt vor Advanced Micro Devices bei etwa 15x, Marvell bei etwa 14x und Nvidia bei etwa 11x.
Die Marge versöhnt die beiden Kennzahlen. Die non-GAAP-Nettogewinnmarge für das Geschäftsjahr 2026 belief sich auf 49,5%, sodass etwa die Hälfte jedes Umsatzdollars die Gewinnlinie erreichte. CFO Daniel Fleming, der auf derselben Konferenz gefragt wurde, ob Credo genug investiere, verwies auf die zugrundeliegende Struktur: "Die Wachstumsrate des Umsatzes war 1,5-mal so hoch wie die der Betriebsausgaben."
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $213.15
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$670
- Potenzielle Gesamtrendite: ~213%
- Annualisierte IRR: ~27% / Jahr
Unter Verwendung des Mittelszenarios erreicht das Modell bis April 2031 etwa $670, was eine Gesamtrendite von etwa 213% oder eine annualisierte Rendite von etwa 27% impliziert. Über seinen Betrachtungszeitraum von 2026 bis 2036 geht es von einem Umsatzwachstum von nahe 29% pro Jahr bei einer Nettogewinnmarge von etwa 50% aus, was zu einem Gewinn pro Aktie-Wachstum von etwa 24% jährlich und einem leicht niedrigeren Exit-Multiple führt.
Zwei Treiber tragen die Umsatzlinie: Die Volumina aktiver elektrischer Kabel skalieren mit der Größe der KI-Cluster, und die Versorgungslage mit 3-Nanometer-Wafern hält, sodass die Auslieferungen nicht durch die Wafer-Verfügbarkeit gedeckelt werden. Die Margenannahme basiert auf der vertikalen Integration durch die Übernahme von DustPhotonics, die es Credo laut Brennan ermöglicht, Transceiver mit eigenen Komponenten zu bauen, anstatt einen $80-DSP von einem Zulieferer zu kaufen.
Konzentration ist das Hauptrisiko, da eine kleine Gruppe von Kunden den Großteil des Umsatzes generiert. Das Niedrigszenario des Modells geht von einem Umsatzwachstum von etwa 26% und einer Marge von etwa 47% aus, wobei die Bruttomarge sich auf die Untergrenze der Prognose von 67% zubewegt, da eine Verschiebung im Optik-Mix die Margenannahme brechen würde, noch bevor das Wachstum jemals nachlässt.
Fazit
Credo veröffentlicht die Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 am 9. September nach Börsenschluss.
Zwei Kennzahlen klären die Unstimmigkeit. Ein Umsatz auf oder über der Obergrenze der Prognose von 475 Millionen Dollar, während die non-GAAP-Bruttomarge nahe den 68,3% aus dem vierten Quartal bleibt, würde bedeuten, dass die Schätzungen und Ziele richtig waren und der Kurs früh dran war. Ein Wert an der Untergrenze mit einer Marge, die sich der 67%-Untergrenze annähert, würde bedeuten, dass der Markt das Quartal vor den Analysten gelesen hat.
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