Die wichtigsten Erkenntnisse für Charter Communications Aktien (Stand Juli 2026)
- Herabgestufte Prognose: Das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr 2026 wird nun voraussichtlich um ~1 % im Jahresvergleich sinken.
- Gemischtes Ergebnis: Der Umsatz (13,53 Mrd. USD) übertraf die Schätzungen leicht (+0,14 %), aber das EBITDA (5,45 Mrd. USD) verfehlte sie um 2,21 %, da die Margen auf 40,29 % schrumpften.
- Stärke im Mobilfunk: Spectrum Mobile fügte im Q2 406.000 Anschlüsse hinzu, was das 12-Monats-Wachstum auf 16 % (1,7 Mio. Anschlüsse) trieb.
- Verschiebung der Kapitalallokation: CEO Chris Winfrey hat Aktienrückkäufe im Q3 ausgesetzt und das Leverage-Ziel nach der Cox-Übernahme auf 3,5x gesenkt, um vor dem Abschluss des Deals die Schuldentilgung zu priorisieren.
Charters Q2-Ergebnisse zeigen vertiefte Breitbandverluste, während Cox-Deal kurz vor Abschluss steht
Charter Communications (CHTR) schloss sein zweites Quartal des Geschäftsjahres 2026 mit einer gemischten Bilanz. Der Umsatz belief sich auf 13,53 Mrd. USD, ein Rückgang von 1,74 % im Jahresvergleich und nur knapp 0,14 % über den Schätzungen, während das bereinigte EPS von 10,66 USD diese um 2,43 % übertraf und im Jahresvergleich um 16,12 % stieg. Die Charter-Aktie notierte vor der Veröffentlichung niedriger, und die zugrundeliegenden Zahlen erklären warum. Das bereinigte EBITDA sank um 4,29 % im Jahresvergleich auf 5,45 Mrd. USD, verfehlte die Schätzungen um 2,21 %, und die EBITDA-Marge fiel um 107 Basispunkte auf 40,29 %.
Internetverluste waren die Ursache für das Defizit. Charter verlor im Quartal 172.000 Breitbandkunden, schlechter als vor einem Jahr und im Einklang mit dem Tempo des ersten Quartals, da CEO Chris Winfrey auf schwächere Neukundengewinne und nicht auf steigende Abwanderung verwies. Im Video-Geschäft war die Entwicklung gegenteilig: Die Verluste verbesserten sich auf nur 21.000 Kunden gegenüber 80.000 im Vorjahreszeitraum, begünstigt durch gebündelte Programmierer-App-Pakete und durch die Fußball-WM getriebene Upgrades. Der Mobilfunk wuchs unabhängig von der Breitbandschwäche weiter.
Charter fügte im Quartal 406.000 Spectrum Mobile-Anschlüsse hinzu, steigerte das 12-Monats-Wachstum auf 1,7 Millionen Anschlüsse bzw. 16 % und erhöhte die Gesamtzahl der Mobilfunkanschlüsse auf über 12,5 Millionen.
Der freie Cashflow absorbierte den Druck. Der FCF sank um 7,36 % im Jahresvergleich und 29,37 % gegenüber dem Vorquartal auf 969 Mio. USD, verfehlte die Schätzungen um 12,74 %, obwohl die Investitionsausgaben mit 2,87 Mrd. USD nahezu unverändert blieben. Winfrey bestritt die kurzfristige Schwäche nicht, sondern stellte sie im Q2-Earnings-Call als Frage des Timings dar: "Der Zeitpunkt all dessen ist schwer vorherzusagen, aber unser Cashflow-Wachstum nicht, und wir sind voller Zuversicht hinsichtlich des signifikanten Anstiegs des freien Cashflows, den wir bald sehen werden." Diese Zuversicht stützt sich stark darauf, dass die Investitionsausgaben bis 2028 auf ein jährliches Niveau (run-rate) von unter 8 Mrd. USD sinken werden, deutlich unter den 11,4 Mrd. USD, die Charter für 2026 noch erwartet auszugeben.
Die Bilanzentwicklung verlief parallel. Die Netto-Verschuldung zu EBITDA stand bei 4,18x, und das Management reagierte auf den Druck der Anleger für eine niedrigere Verschuldung, indem es sein Ziel nach der Cox-Übernahme auf pauschal 3,5x senkte, das innerhalb von drei Jahren nach Abschluss erreicht werden soll.
Charter kaufte im Quartal Aktien im Wert von 838 Mio. USD zurück, hat die Rückkäufe jedoch für das dritte Quartal ausgesetzt, um vor der Cox-Transaktion die Schuldentilgung zu priorisieren, die das Management nun für Mitte bis Ende August mit jährlichen Synergien (run-rate) von nahezu 1 Mrd. USD erwartet.
TIKR bewertet Charter-Aktie mit 148 USD und prognostiziert eine moderate mehrjährige Rendite
TIKRs Basisszenario bewertet die Charter-Aktie bis Dezember 2030 mit 148 USD, was eine Gesamtrendite von 20 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 123 USD impliziert, oder 4 % annualisiert über 4,4 Jahre.
Dieses annualisierte Tempo von 4 % positioniert die Charter-Aktie eher als einen langsamen Kapitalvermehrer (compounder) denn als eine Geschichte der Multiplikatorerweiterung, wobei die Rendite des Modells stärker auf das an Aktionäre zurückgegebene Kapital als auf eine Bewertungssteigerung setzt.
Der Fall stützt sich auf den von der Geschäftsführung im Call skizzierten Anstieg des freien Cashflows: Die Investitionsausgaben sinken von 11,4 Mrd. USD im Jahr 2026 auf ein jährliches Niveau (run-rate) von unter 8 Mrd. USD, wenn die Arbeiten zur Netzwerkevolution abgeschlossen sind, was Cash für die Schuldentilgung und für Rückkäufe freisetzt, sobald diese im vierten Quartal wieder aufgenommen werden. Zusammen mit den Cox-Integrationssynergien, die das Management nun auf nahezu 1 Mrd. USD beziffert, lässt diese Entwicklung dem Kursziel Spielraum, auch während die Internet-Kundenverluste anhalten.
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