Wichtige Fundamentaldaten für die COST-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: ~$844,06 bis ~$1.096,50
- Aktueller Aktienkurs: $972,68
- Konsensziel der Straße: ~$1,082
- Q3 FY2026 Nettoumsatzwachstum: 11,6%
- Q3 FY2026 Nettogewinnwachstum: 15,2%
- Q3 GJ2026 Bruttomarge: 11,04%
- Bezahlte Mitgliedschaften: 82.9MM (+4.1% QoQ)
- Mittleres 10-Jahres-Termin-Kursziel: ~$1.930
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Gebühreneinnahmen als Schwungrad: Das Modell, mit dem Costco jedes Mal über den Preis gewinnen kann
Der Wettbewerbsvorteil von Costco(COST) ist eher strukturell als zyklisch. Durch absichtlich dünne Bruttomargen von etwa 11% nutzt das Unternehmen die margenstarken Mitgliedsbeiträge, um alles im Lager zu subventionieren, was es ihm ermöglicht, aggressivere Preise als Walmart, Target oder Publix zu verlangen, ohne die Rentabilität zu beeinträchtigen.
Die Mitglieder haben das Gefühl, dass sie mehr für ihr Geld bekommen, weil sie es wirklich bekommen, und diese Wahrnehmung treibt die Erneuerungsraten und das Mitgliederwachstum an, die das gesamte Modell stützen.
Das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026, über das am 28. Mai berichtet wurde, zeigte, wie beständig diese Dynamik ist: Der Nettoumsatz erreichte 69,2 Mrd. USD, ein Plus von 11,6 % gegenüber dem Vorjahr, und der verwässerte Gewinn je Aktie lag bei 4,93 USD, ein Plus von 15,2 %. Die Einnahmen aus der Mitgliedschaft stiegen um 10,7 %, mit 82,9 Millionen bezahlten Mitgliedschaften, was einem langsamen, aber stetigen Anstieg von 4,1 % entspricht, und einer weltweiten Erneuerungsrate von 89,7 %. Es überrascht nicht, dass die USA und Kanada mit einer Verlängerungsrate von 92,2 % zu den treuesten Kunden von Costco gehören.
Die Bruttomarge sank von 12,88 % im Geschäftsjahr 2021 auf 12,15 % im Geschäftsjahr 2022, als die Rohstoffinflation zuschlug, und erholte sich dann stetig auf 12,84 % im Geschäftsjahr 2025. Diese Erholung erfolgte, während Costco gleichzeitig die Preise für Kirkland Signature-Produkte senkte.
Die Stabilität der Margen auf diesem Niveau in einem der inflationärsten Einzelhandelsumgebungen seit Jahrzehnten ist ein direkter Ausdruck des Puffers an Gebühreneinnahmen, den die Wettbewerber einfach nicht haben.
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Mitgliederwachstum und die Geographie einer globalen Compounding-Maschine
Wenn es darum geht, wo Costco sein Einkommen sieht, ist das Betriebseinkommen in den USA von 4,3 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2021 auf 6,9 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2025 gestiegen. Kanada ist im gleichen Zeitraum von 1,2 Mrd. $ auf 1,8 Mrd. $ gestiegen, und "Other International" ist von 1,3 Mrd. $ auf 1,7 Mrd. $ gewachsen. Costco strebt bis Ende des Geschäftsjahres 2026 insgesamt 940 Lagerhäuser an, gegenüber 914 am Ende des Geschäftsjahres 2025.
Eine wichtige Einnahmequelle für das Unternehmen sind die Executive-Mitgliedschaften, die mit einer höheren Jahresgebühr und einer Kaufprämie von 2 % verbunden sind. Sie machen inzwischen 41,2 Millionen der 82,9 Millionen bezahlten Mitgliedschaften aus und sind für 75 % des Gesamtumsatzes verantwortlich.
Jedes Upgrade erhöht die Gebühreneinnahmen pro Mitglied und führt tendenziell zu höheren Ausgaben, so dass das Modell mit der Zeit wächst, ohne dass Preiserhöhungen für irgendjemanden erforderlich sind. Da nur die Hälfte aller Mitglieder konvertiert ist, lässt dies die Tür für weitere Umsatzsteigerungen durch die verbleibenden ~41 Millionen Nicht-Executive-Mitglieder offen.
Ein wichtiger Hinweis für Investoren, insbesondere im Hinblick auf die anhaltenden Benzinpreiserhöhungen vor einer potenziell regen Sommerreisezeit, ist, dass Costco in den letzten fünf Wochen des dritten Quartals 2026 das beste Tankstellenvolumen aller Zeiten verzeichnete, da preissensible Verbraucher nach billigerem Kraftstoff suchten. Darüber hinaus stiegen die vergleichbaren Umsätze auf digitaler Basis um 21,5 %, wobei der E-Commerce-Verkehr auf der Website und per App um 37 % zunahm.
Personalisierte Empfehlungskarussells sorgen für dreimal höhere Konversionsraten als die Standard-Benchmarks, und das Management nutzt aktiv umfangreiche Sprachmodelle, um die Relevanz von Produktseiten zu verbessern.
Was das TIKR-Bewertungsmodell über COST bei $972 sagt
Was die Zukunft der Costco-Aktie angeht, so sieht das Mid-Case-Bewertungsmodell von TIKR ein Kursziel von etwa 1.930 $ für COST vor, was eine Gesamtrendite von etwa 98 % gegenüber dem aktuellen Kurs oder etwa 9 % auf Jahresbasis über die nächsten 4,2 Jahre bedeutet. Das Modell geht von einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 7 % und einer Nettogewinnspanne von etwa 3,2 % aus, wobei der Gewinn pro Aktie mit Zinseszins um etwa 9 % pro Jahr wächst.
Die ehrliche Reibung ist der Ausgangsmultiplikator, der bei 51x nachlaufenden Gewinnen und 46x vorlaufenden Gewinnen liegt. Das Modell geht von einer bescheidenen KGV-Kompression von 1 % bis 2 % jährlich aus, was bedeutet, dass die Rendite fast ausschließlich aus dem Gewinnwachstum und nicht aus der Neubewertung stammt.
Der niedrige Fall landet bei etwa 1.505 $, was immer noch einem Aufwärtspotenzial von etwa 55 % entspricht. Der hohe Wert liegt bei etwa 2.400 $. Guggenheim und DA Davidson gehören zu den Unternehmen, die die Aktie aus Bewertungsgründen weiterhin mit "Hold" bewerten, während der breitere Börsenkonsens eine Kaufempfehlung ausspricht, mit einem mittleren Kursziel von etwa 1.110 $.
Ist COST bei den heutigen Kursen einen Kauf wert?
Miteinem Plus von 12 % seit Jahresbeginn (Stand: 5. Juni 2026) hat Costco geduldige Anleger in diesem Jahr bereits belohnt. Die Ergebnisse des dritten Quartals 2026 waren in fast jeder Hinsicht stark, und der Rekord beim Tankstellenverkehr in den letzten fünf Wochen des Quartals erinnert daran, wann und warum das Wertversprechen am besten ankommt.
Die Bewertung ist der ehrliche Reibungspunkt, da die Zahlung des 51-fachen Gewinns für einen Einzelhändler mit einer Nettomarge von 3 % eine echte Überzeugung vom Schwungrad der Mitglieder erfordert. In den letzten zehn Jahren hat sich diese Überzeugung ausgezahlt: COST hat eine Gesamtrendite von über 660 % erzielt, mehr als doppelt so viel wie der S&P 500.
Für langfristige Anleger, die der Meinung sind, dass die internationale Expansion und die digitale Beschleunigung den Aufschlag rechtfertigen, ist der aktuelle Preis vertretbar. Für Anleger, die sich auf kurzfristige Werte konzentrieren, erfordert das Setup Geduld und die Bereitschaft, ein Unternehmen zu besitzen, das selten, wenn überhaupt, zum Verkauf steht.
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