Wichtige Statistiken für die Arm-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $100 bis $428
- Aktueller Kurs: $393
- Mittleres Kursziel: $245
- Höchstes Kursziel: $500
- Analystenkonsens: 21 Käufe, 7 Outperforms, 10 Holds, 1 Underperform
- TIKR Modellziel (März 2031): $1,773
ARM-Aktie steigt um 277 % aufgrund von Rekordergebnissen und einer 2-Milliarden-Dollar-AGI-CPU-Nachfragesteigerung
Arm Holdings(ARM) lieferte im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ein Rekordquartal und ein Rekordgeschäftsjahr mit einem Umsatz von 1,49 Mrd. $, der im Vergleich zum Vorjahr um 20 % gestiegen ist. Damit erreichte das Unternehmen ein Gesamtjahresergebnis von 4,92 Mrd. $ und das dritte Jahr in Folge mit einem Wachstum von mehr als 20 % seit dem Börsengang im Jahr 2023.
Der Anstieg der Aktie um 277 % seit Jahresbeginn ist nicht auf einen einzelnen Katalysator zurückzuführen.
Er ist das Ergebnis dreier sich gegenseitig verstärkender Entwicklungen: die Einführung der Arm AGI CPU auf der Arm Everywhere Veranstaltung des Unternehmens im März, die anschließende Verdoppelung der angegebenen Kundennachfrage von 1 Mrd. USD auf über 2 Mrd. USD im GJ 2027 und GJ 2028 und eine Reihe von Ökosystemgewinnen auf der Computex Anfang Juni, die Oracle und ByteDance als Kunden gewinnen konnten.
ARM-CEO Rene Haas erklärte auf der Telefonkonferenz zum vierten Quartal: "Die Richtung ist klar. Die Kunden wollen Arm im Zentrum des KI-Rechenzentrums haben."
Bei der AGI-CPU handelt es sich nicht um ein Lizenzierungsprodukt.
Es handelt sich um ein fertiges Siliziumprodukt, das speziell für agentenbasierte KI-Workloads entwickelt wurde, mit 136 Neoverse V3-Kernen und einer Rack-Architektur, die mehr als die doppelte Leistung pro Rack im Vergleich zu x86 verspricht, bei bis zu 10 Milliarden US-Dollar geringeren Investitionskosten für KI-Rechenzentren pro Gigawatt.
Meta ist der führende Co-Entwicklungspartner und zielt auf persönliche Superintelligenz für über 3 Milliarden Nutzer auf Arm-Infrastrukturen ab.
Cloudflare, SAP, SK Telecom, Cerebras, OpenAI und Rebellions haben sich ebenfalls der Plattform verschrieben, und auf der NVIDIA GTC stellte NVIDIA Vera vor: eine Arm-basierte CPU der nächsten Generation mit 88 Kernen pro Chip, die in ein dediziertes 256-Chip-Rack für die agentenbasierte KI-Orchestrierung eingebaut ist.
Das Geschäft mit Lizenzgebühren für Rechenzentren läuft parallel und wird nicht kannibalisiert.
Der Umsatz mit Lizenzgebühren für Rechenzentren hat sich im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt, angetrieben von Hyperscalern, die Arm-basiertes kundenspezifisches Silizium in großem Umfang einsetzen: AWS mit Graviton, Google, das seine TPU 8t- und 8i-Trainings- und Inferenz-Chips mit kundenspezifischen Arm Axion-CPUs kombiniert, die eine Leistungsverbesserung von 80 % liefern, und Microsoft, das seine Cobalt Arm-basierte Compute-Plattform weiterentwickelt.
Haas sagte in der Telefonkonferenz, dass sich die Lizenzgebühren für Rechenzentren im GJ 2027 im Vergleich zum Vorjahr erneut verdoppeln dürften.
Die Lizenzeinnahmen für das gesamte Jahr erreichten 2,31 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 25 %, während der annualisierte Vertragswert im Jahresvergleich um 22 % anstieg, was darauf hindeutet, dass das zugrunde liegende Lizenzgeschäft nicht an Schwung verloren hat, auch wenn die Silizium-Geschichte die Schlagzeilen beherrscht.
Die Ankündigung von Nvidia RTX Spark auf der Computex am 1. Juni, die Arm-basierte PC-Chips als Motor für lokale KI-Agenten auf Windows-PCs positioniert, ließ die ARM-Aktie in einer einzigen Sitzung um etwa 14 % steigen, wobei die Chiptechnologie von Arm sowohl in die Prozessorarchitekturen von Nvidia als auch von Apple eingebettet ist.
Was Analysten über ARM-Aktien nach dem 277%igen Anstieg sagen
Die Börse ist tief gespalten, und die Spaltung ist strukturell.
Die ARM-Aktie wird in der aktuellen Konsens-Tabelle mit 21 "Buy"-Ratings, 7 "Outperform"-Ratings, 10 "Hold"-Ratings, 1 "Underperform"-Ratings und 2 "Sells"-Ratings bewertet, wobei das durchschnittliche Kursziel bei etwa 245 $ und das höchste Kursziel bei 500 $ liegt, beides deutlich unter dem aktuellen Kurs von 369 $.
Dies ist eine ungewöhnliche Konstellation: eine starke Kaufmehrheit mit einem mittleren Kursziel, das einen Abschlag von etwa 38 % gegenüber dem aktuellen Kurs der Aktie bedeutet.
Mizuho hob sein Kursziel am 4. Juni auf 500 $ an und verwies auf den sich beschleunigenden Rückenwind durch die Computex, einschließlich der Hinzufügung der AGI-CPUs von Oracle und ByteDance und der RTX Spark PC-Partnerschaft, und behielt gleichzeitig die Bewertung Outperform bei.
Die "Hold"-Lager sind nicht bärisch gegenüber dem Unternehmen eingestellt.
Es ist bearish auf den Einstiegspreis: eine Aktie, die sich innerhalb von fünf Monaten verdreifacht hat, wobei das höchste veröffentlichte Kursziel am 5. Juni bei 72 $ unter dem aktuellen Kurs lag.
Die Konsensschätzungen für den Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2017 liegen bei etwa 1,26 Mrd. $, was einem Anstieg von etwa 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei sowohl die Lizenzeinnahmen als auch die Einnahmen aus dem Lizenzgeschäft im Quartal um etwa 20 % steigen dürften.
Für das gesamte GJ2027 rechnet Jason Child mit einem Wachstum der Lizenzeinnahmen in der Größenordnung von 20 % in jedem Quartal, wobei die Lizenzeinnahmen zu etwa 60 % auf die zweite Jahreshälfte entfallen.
Das normalisierte EPS für das erste Quartal des GJ2027 wird auf $0,40 plus oder minus $0,04 geschätzt, was einem Anstieg von etwa 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Der Umsatzverlauf beschleunigt sich in der Schätzungstabelle deutlich: Der Konsens geht davon aus, dass der Umsatz im dritten Quartal des GJ2027 bei etwa 1,51 Mrd. USD, im vierten Quartal des GJ2027 bei etwa 1,85 Mrd. USD und im ersten Quartal des GJ2028 bei etwa 1,66 Mrd. USD liegen wird, da die Umsätze aus der AGI-CPU-Siliziumproduktion im vierten Quartal des GJ2027 beginnen und sich bis ins nächste Jahr hinein fortsetzen.
Die einzige Spannung, die Bullen und Bären teilen, ist die Kapazität der Lieferkette für die AGI-CPU.
Haas bestätigte, dass Arm eine Nachfrage von mehr als 2 Mrd. USD im Visier hat, hält aber an der Umsatzprognose von 1 Mrd. USD fest, während zusätzliche Waferlieferungen von TSMC und Verpackungskapazitäten von Socionext gesichert werden.
ARM wird mit einem Umsatzabschlag zu AMD und Intel gehandelt: die AGI-CPU ist der einzige Weg zur Parität
Der vierteljährliche Umsatz von ARM in Höhe von 1,49 Mrd. $ im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ist ein Bruchteil der 9,92 Mrd. $ von AMD und der 12,43 Mrd. $ von Intel im gleichen Zeitraum, so dass die Premium-Bewertung von ARM ausschließlich zukunftsorientiert ist.
Die Umsatzschätzungen von AMD belaufen sich auf rund 11,3 Mrd. $ für Juni 2026, rund 12,4 Mrd. $ für September, rund 15,6 Mrd. $ für Dezember, rund 16,4 Mrd. $ für März 2027 und rund 17,8 Mrd. $ für Juni 2027.
Die Umsatzschätzungen von Intel liegen für Juni 2026 bei etwa 14,4 Mrd. USD und bleiben bis Juni 2027 mit etwa 15,9 Mrd. USD ungefähr gleich, was eher auf eine Stabilisierung als auf eine Beschleunigung hindeutet.
Mit diesem Plateau befindet sich Intel in einer anderen Kategorie als ARM und AMD: groß, aber nicht wachsend, und nicht im Wettbewerb um den Markt für agentenbasierte KI-CPUs auf Basis der geplanten Einnahmen.
Die voraussichtlichen Einnahmen von ARM belaufen sich auf rund 1,3 Milliarden US-Dollar im Juni 2026, rund 1,3 Milliarden US-Dollar im September, rund 1,5 Milliarden US-Dollar im Dezember, rund 1,9 Milliarden US-Dollar im März 2027 und rund 1,7 Milliarden US-Dollar im Juni 2027.
Mit etwa 1,9 Mrd. $ bis März 2027 ist die vierteljährliche Umsatzschätzung von ARM immer noch etwa 9x kleiner als die Schätzung von AMD von etwa 16,4 Mrd. $ für denselben Zeitraum.
Das gesamte Argument für den Bewertungsaufschlag von ARM beruht darauf, dass die AGI-CPU diese Lücke in den nächsten vier bis fünf Jahren schließt, nicht in den nächsten vier Quartalen.
Ist die ARM-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Was das TIKR-Modell aussagt
Das TIKR-Basismodell bewertet Arm Holdings bis März 2031 mit etwa 1.773 $, was eine Gesamtrendite von etwa 351 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 369 $ oder etwa 37 % auf Jahresbasis über einen Zeitraum von etwa 4,8 Jahren bedeutet.
Die ARM-Aktie ist auf keinem kurzfristigen fundamentalen Screening unterbewertet. Das TIKR-Modell ist jedoch kein kurzfristiges Modell.
Es basiert auf einer CAGR-Annahme für den Umsatz von etwa 52 % bis 2036, einer Nettogewinnmarge, die sich auf 44 % zubewegt, und einem EPS-Wachstum mit einer CAGR von etwa 52 %, das in einem Szenario verankert ist: dass das von Arm angegebene AGI-CPU-Umsatzziel von 15 Mrd. USD bis zum GJ 2031 und das angegebene IP-Geschäftsziel von 10 Mrd. USD beide realisiert werden.
Das ist die Spannung, die in der Aktie steckt. Der derzeitige Kurs von 369 $ preist nicht das mittlere Ziel der Börse von 245 $ ein. Er preist eine Version des mittleren TIKR-Szenarios ein, bei dem das Ausführungsrisiko teilweise abgezinst wurde, insbesondere in Bezug auf die Lieferkette und das Tempo, mit dem die CPU-Umsätze von AGI von den anfänglichen 90 Mio. USD im vierten Quartal des GJ2027 auf die bis zum GJ2031 erforderliche Run-Rate von mehreren Milliarden USD ansteigen.
Das Szenario, wie es das TIKR-Modell aufbaut: Wenn der Umsatz um etwa 47 % wächst und die Nettogewinnspanne bei 41 % bleibt, ergibt sich im unteren Fall bis März 2031 ein Kurs von etwa 7.913 $, eine Gesamtrendite von etwa 1.911 % und ein IRR von etwa 41 % pro Jahr. Der mittlere Fall mit etwa 52 % Umsatzwachstum und 44 % Gewinnspanne erreicht etwa 13.347 $ und einen IRR von etwa 49 %. Das hohe Szenario mit etwa 57 % Umsatzwachstum und 46 % Gewinnspanne ergibt etwa 21 734 $ und einen IRR von etwa 58 %.
Alle drei Szenarien liegen weit über dem aktuellen Kurs, was bedeutet, dass die Frage nicht lautet, ob man an die langfristige Wachstumsstory von ARM glauben soll. Die Frage ist, ob die Lieferkette, der regulatorische Hintergrund für CPU-Exporte nach China und das Tempo der Hyperscaler-Einführung den Wachstumspfad, den das Modell annimmt, innerhalb des angenommenen Zeitrahmens erreichen.
Haas selbst sagte auf der Computex, dass ein Verbot von KI-CPU-Exporten nach China angesichts der Schwierigkeit, spezifische Leistungsschwellen festzulegen, "nahezu unmöglich" wäre, was das regulatorische Risiko etwas abfedert. Aber die Angebotsbeschränkung ist real und wird von den Unternehmen selbst eingeräumt: Jede nicht befriedigte Nachfrage ist ein Viertel der Einnahmen, die nicht planmäßig eingehen.
Mit 369 $ ist die ARM-Aktie gegenüber dem TIKR-Mittelwert nur dann fair bewertet, wenn die Anleger glauben, dass sich die Lieferkette auflöst, bevor sich das Nachfragefenster schließt.
Ist die ARM-Aktie im Moment ein Kauf?
Die ARM-Aktie wird von der Mehrheit der Analysten mit 21 "Buy"-Ratings und 7 "Outperform"-Ratings als "Buy" eingestuft, aber das durchschnittliche Kursziel von rund 245 $ liegt etwa 38 % unter dem aktuellen Kurs von 369 $.
Das TIKR-Basisfallziel liegt bei ca. 1.773 $ bis März 2031, was eine Gesamtrendite von ca. 351 % bei ca. 37 % auf Jahresbasis bedeutet, verankert in Arm's 15 Mrd. $ AGI-CPU- und 10 Mrd. $ IP-Umsatzzielen bis zum GJ 2031.
Was ist das Kursziel für die ARM-Aktie?
Das durchschnittliche Kursziel für die ARM-Aktie liegt bei etwa 245 $, mit einem Höchstziel von 500 $. Mizuho hob sein Ziel am 4. Juni 2026 auf 500 $ an und verwies dabei auf die Entwicklungen auf der Computex, einschließlich des Beitritts von Oracle und ByteDance zur AGI-CPU-Plattform.
Das mittlere Ziel des TIKR-Modells liegt bei ca. 1.773 $ bis März 2031, basierend auf einer CAGR-Annahme für den Umsatz von ca. 52 % und einer Nettogewinnmarge von ca. 44 %.
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