Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Cameco hat in sechs Monaten 38% verloren. Am 22. Oktober senkte Truist sein Kursziel auf 125 $ von 130 $ und behielt eine Kauf-Empfehlung bei.
- Das Ziel von Truist impliziert immer noch ein Aufwärtspotenzial von 58%, etwas unterhalb des Konsensziels von 128 $.
- In den letzten 90 Tagen haben Analysten ihre Gewinnschätzung für 2026 auf 1,44 $ je Aktie von 1,67 $ gesenkt, während die Schätzung für 2027 sich kaum verändert hat.
- Die Einschätzung ist plausibel, aber ambitioniert: 125 $ entspricht etwa dem 80-fachen der Gewinne der nächsten zwölf Monate, daher benötigt es entweder den prognostizierten Gewinnsprung 2027 oder einen Börsengang von Westinghouse, um dorthin zu gelangen.
Cameco (CCJ) hat in nur sechs Monaten 38% verloren, aber Truist lässt sich davon nicht abschrecken. Am 22. Oktober senkte Truist-Analyst Christopher Souther das Kursziel des Unternehmens auf 125 $ von 130 $ und behielt seine Kauf-Empfehlung bei. Diese 125 $ implizieren immer noch ein Aufwärtspotenzial von 58% gegenüber dem aktuellen Kurs von ~79 $. Lassen Sie uns genauer hinschauen.
Höhere Uranpreise haben die Gewinne noch nicht erreicht
Die Uranpreise haben sich gut gehalten. Im Telefonat zum zweiten Quartal von Cameco am 31. Juli sagte Präsident Grant Isaac: "Wir befinden uns wieder in einem langfristigen Uranpreis in den mittleren 90ern, der wahrscheinlich auf dreistellige Werte zusteuert."
Cameco hat dies nur noch nicht in Gewinne umgesetzt. Seine Uran-Gewinne fielen im zweiten Quartal um fast 40 %, obwohl sein realisierter Preis um 18 % stieg, weil seine Kosten pro Pfund um 36 % stiegen. Frühlingsstraßenverhältnisse störten auch den Betrieb in Key Lake und McArthur River.
Ein kleineres Ziel, die gleiche Kauf-Empfehlung
Souther hatte sein Kursziel am 12. August nach dem Bericht zum zweiten Quartal auf 130 $ von 129 $ angehoben.
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Geht die Rechnung für 125 $ auf?
Das Konsenskursziel ist von 88 $ Ende September 2025 auf 128 $ heute gestiegen, nachdem es Ende Juni mit 132 $ seinen Höchststand erreicht hatte...
Seit Juni stammt also fast die gesamte Lücke vom fallenden Aktienkurs.
Die Gewinnschätzungen sind weniger ermutigend. Analysten erwarten ein bereinigtes EPS von 1,44 $ für 2026, gegenüber den vor 90 Tagen erwarteten 1,67 $. Die Schätzung für 2027 hat sich besser gehalten und liegt bei 2,64 $ gegenüber 2,69 $ vor 90 Tagen...
Dieser Sprung im Jahr 2027 ist es, wofür die Bullen bezahlen.
Bei 79 $ notiert Cameco mit etwa dem 52-fachen der zukünftigen Gewinne, und die 125 $ von Truist entsprechen etwa dem 80-fachen. Das ist viel verlangt, während die Schätzung für dieses Jahr sinkt.
Zusätzlich: Westinghouse gab am 31. Juli eine Börsengangseinreichung bekannt. Ein Börsengang würde einen Marktpreis für eine Beteiligung festlegen, die mehr als 24,5 Milliarden $ wert sein könnte, in einem Unternehmen, das mit etwa 35 Milliarden $ bewertet wird.
Das Risiko sind weitere Probleme in den Minen und eine Schätzung für 2026, die weiter nach unten rutscht.
Meine Einschätzung: Die Einschätzung von Truist ist plausibel, aber ambitioniert. Um 125 $ zu erreichen, benötigt Cameco entweder den prognostizierten Gewinnsprung 2027 pünktlich oder einen Börsengang von Westinghouse, der die Beteiligung hoch bewertet.
Der nächste Test ist der Bericht von Cameco zum dritten Quartal Anfang November. Eine weitere Senkung der Schätzung für 2026 würde 125 $ weiter in die Ferne rücken lassen.
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