Die wichtigsten Punkte
- Die Broadcom-Aktie liegt [34%] unter ihrem Juni-Hoch, und Tigress Financial hat heute mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 600 $ begonnen, was [83%] über dem aktuellen Kurs liegt.
- Die Gewinnschätzungen der Analysten für Broadcom sind während des Kursrückgangs stabil geblieben, sodass Anleger weniger für die gleichen erwarteten Gewinne zahlen.
- Das Kursziel von 600 $ entspricht etwa dem 35-fachen der erwarteten künftigen Gewinne. Der Fünfjahresdurchschnitt von Broadcom liegt bei 24.
- Die Einschätzung von Tigress ist plausibel, aber ambitioniert: Sie erfordert entweder ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der heutigen Schätzungen oder ein Gewinnwachstum, das so schnell ist, wie es die Wall Street erwartet.
Die Broadcom-Aktie (AVGO) liegt 35% unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 495 $ Anfang Juni und notiert zum Zeitpunkt der Erstellung bei etwa 324 $.
Heute hat Ivan Feinseth von Tigress Financial mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 600 $ begonnen, was 83% über diesem Kurs liegt. Rechnen wir es durch.
Die Kapitalwarnung des CEO half nicht
Der Umsatz im dritten Fiskalquartal, der am 2. September gemeldet wurde, stieg im Vergleich zum Vorjahr um 86% auf 29,6 Mrd. $, und der Umsatz mit KI-Halbleitern verdreifachte sich auf mehr als 16,7 Mrd. $.
Die Sorge gilt denjenigen, die für all diese Chips bezahlen. Anfang Oktober bereitete Broadcom eine Kreditzusage über 42 Mrd. $ für Anthropic vor und dann 50 Mrd. $, damit OpenAI seine Chips kaufen kann.
Dann sagte CEO Hock Tan am Montag, dem 12. Oktober, auf einer Konferenz in Singapur, dass Kapital die größte Einschränkung für KI werden könnte.
Die Aktie fiel an diesem Freitag, dem 16. Oktober, um 4,5%.
Tigress setzt auf die verbleibende Zeit
Feinseth sieht eine "kraftvolle mehrjährige Wachstumschance", getrieben von Broadcoms maßgeschneiderten KI-Beschleunigern und Netzwerktechnologie sowie den hochprofitablen, wiederkehrenden Softwareeinnahmen von VMware.
Das Management ist ebenso optimistisch. Im Gespräch zum dritten Quartal sagte Tan, Broadcom habe die Lieferkette gesichert, um den KI-Umsatz bis zum Fiskaljahr 2027 auf etwa 115 Mrd. $ zu verdoppeln.
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Geht die Rechnung für 600 $ auf?
Die Wall Street war bereits optimistisch. Das Konsensziel ist von 391 $ vor einem Jahr auf 528 $ gestiegen, während die Aktie stagnierte...
Das Ziel von 600 $ von Tigress liegt über diesem Konsens, aber unter dem Höchstziel der Wall Street von 660 $.
Die Schätzungen haben sich während des Kursrückgangs nicht bewegt. Der Konsens erwartet einen Gewinn pro Aktie (EPS) von 19,40 $ im Fiskaljahr 2027, gegenüber 19,48 $ vor 90 Tagen. Für das Fiskaljahr 2028 sind es 30,39 $, in Übereinstimmung mit den "mehr als 30 $", die Tan im Gespräch als Ziel nannte...
Tans Warnung erfolgte ohne eine Senkung der Prognosen, daher sehe ich keinen Grund, warum diese Schätzungen fallen sollten.
Das macht die Aktie günstiger. Broadcom notiert zum Schlusskurs vom 21. Oktober mit dem 19-fachen der erwarteten künftigen Gewinne. Sein Fünfjahresdurchschnitt liegt bei 24...
Teilt man 600 $ durch die 17,34 $ pro Aktie, die Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarten, erhält man etwa das 35-fache.
Plausibel, aber ambitioniert
Das Risiko ist die Konzentration. Tan erwartet, dass Anthropic und OpenAI bis 2028 Broadcoms zwei größte Kunden für maßgeschneiderte Chips sein werden, und beide benötigen Fremdkapital, um diese Chips zu bezahlen.
Meine Einschätzung: Auf Basis der heutigen Schätzungen benötigt ein Kurs von 600 $ ein Kurs-Gewinn-Verhältnis, das deutlich über dem Fünfjahresdurchschnitt von Broadcom liegt. Aber wenn die Analysten mit ihren Schätzungen für die Fiskaljahre 2027 und 2028 richtig liegen, schrumpft das dafür erforderliche KGV schnell.
Der nächste Test sind die Ergebnisse des vierten Quartals im Dezember. Achten Sie darauf, ob der KI-Umsatz nahe an der Prognose von 21,7 Mrd. $ liegt und was Tan darüber sagt, wie Anthropic und OpenAI ihre Chips bezahlen werden.
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