Key Stats für Block Stock
- Current Price: $82.16
- Target Price (Mid): ~$170
- Street Target: ~$98
- Potential Total Return: ~107%
- Annualized IRR: ~18% / Jahr
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Was ist passiert?
Block, Inc. (XYZ) schloss am 21. August bei $82,16, ein Plus von 2,60% am Tag und etwa 26% im Jahresverlauf, selbst nach einem Rückgang von 6,15% bei der Veröffentlichung der Quartalszahlen am 5. August. Für den größten Teil des Jahres 2026 stellte sich die Frage, warum ein Unternehmen, das Gewinnrekorde aufstellt, seine Aktie nicht in Bewegung bringen konnte. Diese Frage ist weitgehend beantwortet: Die Aktie hat sich von ihren Tiefstständen im Februar neu bewertet und liegt nahe der Spitze ihrer 52-Wochen-Spanne. Die schärfere Frage ist nun, ob der Markt das, was Block aufbaut, bereits eingepreist hat, denn das durchschnittliche Kursziel der Wall Street liegt bei etwa $98, während TIKRs Modell auf etwa $170 verweist – zwei sehr unterschiedliche Szenarien.
Die Kluft dreht sich darum, ob ein schlankeres, KI-natives Block seine Rekordprofitabilität in nachhaltiges Wachstum umwandelt und ob sein Bestreben, in jedem neuen Handelskanal präsent zu sein, zu einer echten Umsatzmaschine wird.
Square in die Zukunft des Handels einbinden
Am 18. August erweiterte Square seine Partnerschaft mit OpenTable, verknüpfte Reservierungen, Zahlungen und Gästedaten in einer Ansicht für Restaurantbetreiber und baute damit auf eine Integration auf, die die beiden 2022 begonnen hatten. Wochen zuvor, am 1. Juli, startete Square ChatGPT- und Claude-Integrationen, die es diesen Assistenten ermöglichen, von Square betriebene Restaurants zu entdecken und Bestellungen innerhalb der Konversation aufzugeben. Berechtigte Lebensmittel- und Getränkeanbieter nehmen automatisch teil, ohne Marketplace-Provision, wobei Squares Standard-Transaktionsgebühr weiterhin gilt.
Laut einer im Mai 2026 veröffentlichten NielsenIQ-Studie nutzten 42% der US-Verbraucher im Vormonat mindestens ein KI-Tool zum Einkaufen. Squares Argument ist, dass seine Anbieter in diesen Kanälen auftauchen, so wie sie früher in Liefer-Apps präsent sein mussten, aber ohne die 15% bis 30% Provision, die diese Apps verlangen. Block entwickelt außerdem gemeinsam das Universal Commerce Protocol von Google und bereitet die Unterstützung für Amazon Alexa vor, um Square als verbindende Schicht zwischen kleinen Anbietern und jeder neuen Oberfläche zu positionieren.
Bei Cash App ist die parallele Wette "Neighborhoods", das Programm, das Blocks zwei Ökosysteme verbindet. Business Lead Owen Jennings sagte, der annualisierte GPV der Anbieter habe "im Juni die Schwelle von 1 Milliarde Dollar überschritten, was einem Anstieg von 220% im Jahresvergleich entspricht", wobei die Onboarding-Rate neuer Anbieter im Juli achtmal so hoch war wie im März. Dies sind Produkte in der Frühphase, und Block hat eine Geschichte, mehr zu lancieren als zu monetarisieren, daher ist dies eine Kennzahl, die man beobachten sollte, nicht blind vertrauen.
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Was richtig laufen muss, um den Aufschlag zu rechtfertigen
Block wird zu einer anspruchsvollen Bewertung gehandelt, was den Kern des Konflikts darstellt. Sein LTM-KGV liegt bei etwa 140, verzerrt durch gedrückte GAAP-Ergebnisse der Vergangenheit aufgrund von Restrukturierungen, während sein vorwärtsgerichtetes NTM-KGV mit 18 deutlich leichter verdaulich ist. Bezahlt man für die unübersichtliche Vergangenheit, sieht die Aktie absurd aus; bezahlt man für sauberere zukünftige Gewinne, erscheint sie für ein Unternehmen, das sein Kapital so schnell vermehrt, vernünftig. Der Beweis dafür ist Q2: Der Bruttogewinn stieg um 25% im Jahresvergleich, die bereinigte operative Marge erreichte mit 27% einen Allzeithoch, und der bereinigte Gewinn pro Aktie stieg um 65% auf $1,02, bei einem Quartals-Freien Cashflow von $967 Millionen. Das Management erhöhte die Jahresprognose zum dritten Mal in Folge, auf $12,51 Milliarden Bruttogewinn und ein Wachstum des bereinigten Gewinns pro Aktie von 70%.
CFO Amrita Ahuja sagte, Anbieter, die mindestens $10.000 auf Square-Sparkonten halten, verdienen nun "3,5% APY. Das ist das 8-fache des nationalen Durchschnitts", eine kostengünstige Einlagenbasis, die Block im Laufe der Zeit nutzen kann, um seine Kreditprodukte günstiger zu finanzieren. Dieser Flywheel ist auch der Schwungfaktor: Die Kreditvergabe an Verbraucher über Cash App stieg um 59% im Jahresvergleich und ist die Kennzahl, die am stärksten von einem Abschwung betroffen ist, sodass steigende Ausfallquoten Wachstum und Bewertungsmultiplikator gleichzeitig unter Druck setzen würden. Laufende rechtliche und regulatorische Angelegenheiten, die in Blocks Einreichungen offengelegt sind, bleiben eine zusätzliche, kleinere Druckquelle.
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TIKR Advanced Model Analyse
- Current Price: $82.16
- Target Price (Mid): ~$170
- Potential Total Return: ~107%
- Annualized IRR: ~18% / Jahr
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Unter Verwendung des mittleren Szenarios von TIKR zielt das Modell auf etwa $170 bis Ende 2030, eine Gesamtrendite von fast 107% und eine annualisierte Rendite von etwa 18% pro Jahr. Die beiden Umsatztreiber sind die wieder beschleunigende GPV von Square, angetrieben durch Produktgeschwindigkeit und erweiterte Vertriebswege durch Außendienst und ISO-Partner, sowie die vertiefte Nutzung von Cash App über Kreditvergabe, Handel und Banking, während Produkte wie Neighborhoods skalieren. Das mittlere Szenario geht von einer jährlichen Umsatzverzinsung von etwa 8% aus.
Der Margentreiber ist die operative Hebelwirkung der schlankeren Kostenbasis, wobei die Nettogewinnmargen im mittleren Szenario auf etwa 14% prognostiziert werden, deutlich über den heute von Block ausgewiesenen unter 10%. Das Hauptrisiko ist Kredit: Die Kreditvergabe an Verbraucher ist zentral für die Geschichte, und steigende Ausfallquoten in einem Abschwung würden Wachstum und Bewertungsmultiplikator gleichzeitig treffen.
Die Aufwärtsmöglichkeit in einem Satz: Ein strukturell profitableres Block, finanziert durch eine wachsende kostengünstige Einlagenbasis über Square Financial Services, vermehrt sein Kapital über das Kursziel der Wall Street von $98 hinaus in Richtung der Modell-$170. Die Abwärtsmöglichkeit in einem Satz: Das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte normalisiert sich schneller als erwartet, die rechtliche Druckquelle schlägt stärker zu als vorgesehen, und der Aufschlag auf den Multiplikator schrumpft angesichts immer noch ungleichmäßiger GAAP-Ergebnisse.
Fazit
Der nächste Test sind die Q3-2026-Zahlen, die, basierend auf Blocks jüngstem Berichtsrhythmus, Anfang November veröffentlicht werden sollten. Das Management prognostizierte ein Bruttogewinnwachstum von 18%, eine bereinigte operative Marge von 28% und ein Wachstum des bereinigten Gewinns pro Aktie von 89%, die Latte liegt also hoch. Gut wäre ein operatives Ergebnis, das den Erwartungen entspricht oder sie übertrifft, bei weiter wachsenden aktiven Cash-App-Nutzern und früher Monetarisierung von Neighborhoods in den Zahlen. Schlecht wäre ein Zurückrudern beim Wachstum oder eine weichere Marge. Bei etwa dem 18-fachen der zukünftigen Gewinne, für ein Unternehmen, von dem das Modell eine jährliche Kapitalverzinsung von fast 18% sieht, ist Block als Wette darauf bewertet, dass die KI-native Neuerfindung nachhaltig ist. November ist der nächste Datenpunkt, ob sie es ist.
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