Wichtige Kennzahlen für Exelon-Aktien
- Aktueller Kurs: $43.78
- Zielkurs (Mitte): ~$64
- Konsensziel der Analysten: ~$49
- Potenzielle Gesamtrendite: ~46%
- Annualisierte IRR: ~9% / Jahr
Jetzt live: Entdecken Sie, wie viel Potenzial Ihre Lieblingsaktien mit TIKRs neuem Bewertungsmodell haben könnten (Es ist kostenlos) >>>
Was ist passiert?
Exelon Corporation (EXC) schloss am 21. August bei $43,78, nur einen Schritt von seinem 52-Wochen-Tief von $42,58 entfernt, nachdem zwei Wall-Street-Banken im August ihre Kursziele gesenkt hatten. Truist kürzte am 13. August auf $48 von $50 und behielt eine Hold-Empfehlung bei, während Morgan Stanley auf $53 von $55 ging und bei Equal Weight blieb. Das größte regulierte Versorgungsunternehmen des Landes notiert nun unterhalb des Niveaus, das die meisten Analysten für angemessen halten, nahe dem unteren Ende seiner 52-Wochen-Spanne.
Die Kürzungen sind moderate Anpassungen, und die Analystenspanne umrahmt den Kurs immer noch von etwa $41 bis $58, wobei 15 von 22 bewertenden Analysten auf Hold stehen. Aber sie kommen zu einem ungünstigen Zeitpunkt: Exelon hat gerade die Umsatzerwartungen übertroffen, seine Prognosen bekräftigt und den Anlegern versichert, dass seine Plattform genau für die regulatorischen Unsicherheiten ausgelegt ist, auf die die Wall Street ständig hinweist. Die Frage ist, ob die Vorsicht bereits mehr als eingepreist ist.
Warum das Management die Wall Street für zu vorsichtig hält
Die Zielkurskürzungen folgten auf ein Quartal vom 30. Juli, das besser war, als die Aktienreaktion vermuten ließ. Exelon meldete bereinigte operative Erträge von $0,43 pro Aktie, ein Plus von über 10% gegenüber dem Vorjahr, aber zwei Cent unter dem Konsens von $0,45. Der Umsatz stach hervor: $5,97 Milliarden gegenüber einer Schätzung von $5,43 Milliarden, eine Überraschung von 9,96%. Die Aktie schloss laut den Earnings-Reaction-Daten von TIKR nach der Veröffentlichung tatsächlich mit einem Plus von 0,53%, sodass der Druck seitdem von den Zielkurskürzungen im August und nicht vom Quartal selbst ausgeht.
Im Telefonat verknüpfte CFO Jeanne Jones das Quartal mit höheren Verteilungs- und Übertragungstarifen bei ComEd und PHI, die durch höhere Kreditausfallkosten bei BGE und höhere Zinsen bei Corporate und PECO ausgeglichen wurden. Die Prognose wurde bei $2,81 bis $2,91 pro Aktie, Mitte oder besser, belassen, gestützt durch ein jährliches Wachstum der Kapitalbasis von 7,9% bis 2029.
Die Antwort von CEO Calvin Butler auf die regulatorischen Bedenken war direkt. Auf die Frage, ob "Papierschnitte" über verschiedene Zuständigkeitsbereiche hinweg den Plan gefährdeten, sagte er: "Die Stärke von Exelons Modell ist, dass wir nicht von einer einzigen Zuständigkeit, einem regulatorischen Ergebnis oder einer Wachstumschance abhängig sind", und verwies auf frühere negative Entscheidungen, die das Unternehmen verkraftet hat, während es seine Zahlen weiterhin erfüllte. Das ist der Kern des Dissenses: Die Wall Street bewertet die regulatorischen Reibungen in Pennsylvania und Maryland als Belastung, während das Management die geografische Diversifizierung als den Faktor behandelt, der sie neutralisiert. Die Stürme im August passen ins Bild. ComEd meldete nach schwerem Wetter am 11. und 12. August etwa 410.000 Stromausfälle, ein weiterer Eintrag in dem, was Butler 16 größere Wetterereignisse in diesem Jahr nannte, mehr als in über zwei Jahrzehnten, und die operative Rechtfertigung für die Investitionen, die Exelon tätigt.
Ein angespannter PJM-Markt, bei dem die letzte Kapazitätsauktion an ihrer Preisobergrenze abgeschlossen wurde und dennoch 6,8 Gigawatt unter dem Zuverlässigkeitsbedarf der Region lag, macht die Leitungen, die Exelon besitzt, und die rund $41 Milliarden, die es bis 2029 investieren will, wertvoller, nicht weniger.
Sehen Sie historische und zukunftsgerichtete Schätzungen für Exelon-Aktien (Es ist kostenlos!) >>>
Ein Abschlag, der sich allein mit den Netzen schwer erklären lässt
Für ein reines reguliertes Übertragungs- und Verteilungsnetzunternehmen wirkt Exelon im Vergleich zu seinen eigenen Peers günstig. Die Aktie notiert zu einem Enterprise-Value/EBITDA-Verhältnis der nächsten zwölf Monate von 9,64x, unterhalb des Peer-Durchschnitts für Elektrizitätsversorger von etwa 11,6x. Constellation Energy, das Kraftwerksgeschäft, das Exelon ausgegliedert hat, notiert bei 14,12x und IDACORP bei 13,92x, während nur günstigere Netzbetreiber wie Portland General mit 8,49x darunter liegen. Bei einem jährlichen Wachstum der Kapitalbasis von 7,9% ist diese Lücke allein mit Fundamentaldaten schwer zu rechtfertigen.
Exelon hat seit Jahren keinen positiven freien Cashflow mehr generiert, seine Nettoverschuldung der letzten zwölf Monate liegt bei etwa dem 6-fachen des EBITDA, und es finanziert ein umfangreiches Investitionsprogramm teilweise durch Aktienemissionen, die die Aktionäre verwässern. Fügt man die laufenden Tarifverfahren in Pennsylvania und Maryland hinzu, macht die Zurückhaltung des Marktes Sinn. Die Debatte dreht sich darum, ob eine Aktie nahe ihrem 52-Wochen-Tief all dies bereits widerspiegelt.
Sehen Sie, wie Exelon im Vergleich zu seinen Peers bei TIKR abschneidet (Es ist kostenlos!) >>>
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $43.78
- Zielkurs (Mitte): ~$64
- Potenzielle Gesamtrendite: ~46%
- Annualisierte IRR: ~9% / Jahr
Sehen Sie Wachstumsprognosen und Kursziele der Analysten für Exelon-Aktien (Es ist kostenlos!) >>>
Zwei Umsatztreiber tragen die Zahl. Der erste ist das Wachstum der Kapitalbasis von etwa 7,9% pro Jahr, da genehmigte Verteilungs- und Übertragungstarife bei ComEd, BGE und PHI in die Basis einfließen. Der zweite ist die Pipeline für Übertragung und Speicherung, von wettbewerblichen MISO- und PJM-Zuschlagen bis zum Pittsgrove-Batteriespeicher, die regulierte Vermögenswerte außerhalb der traditionellen Verteilungsstrecke hinzufügt. Bei den Margen geht das Modell davon aus, dass die Nettogewinnmarge bei etwa 14% bleibt, begünstigt durch die Verschiebung hin zur Übertragung. Das Hauptrisiko ist das bereits beschriebene Finanzierungsbild: Negativer freier Cashflow und eine Verschuldung von etwa dem 6-fachen machen Exelon von den Kapitalmärkten abhängig, und steigende Zinsen oder Aktienverwässerung könnten die Rendite pro Aktie schmälern.
Das Szenario mit Aufwärtspotenzial ist ein reguliertes Versorgungsunternehmen, dessen Netz strukturell wertvoller wird, solange das Angebot im PJM-Markt knapp bleibt. Das Abwärtsszenario ist ein kapitalhungriges Geschäft, dessen Aktienanzahl und Zinslast sein Kapitalbasiswachstum überholen, sodass die Aktie auf ihrem derzeitigen Niveau stagniert.
Fazit
Der nächste echte Test ist die Genehmigung des ComEd-Netzplans, die bis zum 15. Dezember erwartet wird und etwa $15,3 Milliarden der vorgeschlagenen Investitionen von 2028 bis 2031 abdeckt. Eine positive Genehmigung würde das Wachstum der Kapitalbasis bestätigen, auf das die These setzt; eine enttäuschende oder ein weiterer Rückschlag in einem Tarifverfahren in Pennsylvania oder Maryland würde die Kurszielkürzungen rechtfertigen. Davor werden die Quartalszahlen des dritten Quartals zeigen, ob die Sturmkosten im August innerhalb des bekräftigten Rahmens blieben, wobei das Management für Q3 etwa 27% der Jahresgewinne prognostiziert. Liegt man darunter, sieht das Hold-Lager richtig aus. Hält man die Linie, beginnt eine Aktie nahe ihrem 52-Wochen-Tief mit einem Analystenzielkurs, der etwa 12% höher liegt, so auszusehen, als ob der Markt eine Vorsicht einpreist, die er bereits einkalkuliert hat.
Sollten Sie in Exelon investieren?
Die einzige Möglichkeit, das wirklich zu wissen, ist, sich die Zahlen selbst anzusehen. TIKR gibt Ihnen kostenlosen Zugang zu denselben institutionellen Finanzdaten, die professionelle Analysten verwenden, um genau diese Frage zu beantworten.
Rufen Sie Exelon auf, und Sie sehen Jahre historischer Finanzkennzahlen, was Wall-Street-Analysten für Umsatz und Gewinn in den kommenden Quartalen erwarten, wie sich Bewertungsmultiplikatoren im Laufe der Zeit entwickelt haben und ob Kursziele nach oben oder unten tendieren.
Sie können eine kostenlose Watchlist erstellen, um Exelon zusammen mit jeder anderen Aktie auf Ihrem Radar zu verfolgen. Keine Kreditkarte erforderlich. Nur die Daten, die Sie brauchen, um selbst zu entscheiden.
Exelon auf TIKR kostenlos analysieren →
Auf der Suche nach neuen Chancen?
- Sehen Sie, welche Aktien Milliardärs-Investoren kaufen , damit Sie dem Smart Money folgen können.
- Analysieren Sie Aktien in nur 5 Minuten mit TIKRs All-in-One, benutzerfreundlicher Plattform.
- Je mehr Steine Sie umdrehen… desto mehr Gelegenheiten werden Sie entdecken. Durchsuchen Sie über 100.000 globale Aktien, globale Top-Investoren-Portfolios und mehr mit TIKR.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Investitionsdaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!