Die wichtigsten Punkte
- AST SpaceMobile schloss am 9. Oktober 62 % unter seinem Mai-Hoch, und die Deutsche Bank stufte die Aktie am 12. Oktober auf Buy hoch mit einem Kursziel von 93 $, 82 % über diesem Schlusskurs.
- Das Argument der Deutschen Bank ist, dass allein ASTs Spektrum fast den gesamten Unternehmenswert des Unternehmens ausmacht.
- Analysten erwarten, dass der Umsatz von 70,9 Mio. $ im Jahr 2025 auf 1,73 Mrd. $ im Jahr 2028 steigen wird, doch ihre Verlustschätzungen für 2026 und 2027 haben sich in den letzten 90 Tagen ausgeweitet.
- Das Kursziel von 93 $ impliziert ein 80-faches KGV (vorwärts), über dem Fünfjahresdurchschnitt der Aktie von 60,3x, was den Call plausibel, aber angespannt macht.
AST SpaceMobile (ASTS) schloss am 9. Oktober bei 50,97 $, 62 % unter seinem Höchststand vom 28. Mai. Am 12. Oktober stufte der Deutsche-Bank-Analyst Bryan Kraft die Aktie von Hold auf Buy hoch und behielt sein Kursziel von 93 $ bei, was 82 % über diesem Schlusskurs liegt.
Noch vor nicht allzu langer Zeit war er skeptisch.
Eine Explosion auf der Startrampe, dann SpaceX
Kraft erklärte seinen früheren Ausstieg selbst: „Wir hatten die Aktie im Mai nach der Explosion auf der New-Glenn-Startrampe herabgestuft, die eine wesentliche Verzögerung in den Startplänen von ASTS einführte, kombiniert mit Bewertungsbedenken.“
Der Druck nahm weiter zu. Am 2. Oktober stufte B. Riley AST auf Hold herab und senkte sein Kursziel von 85 $ auf 65 $. Dann vereinbarte am 9. Oktober SpaceX (SPCX) den Kauf eines landesweiten 800-MHz-Spektrumportfolios von Grain Management, und AST erreichte ein neues 52-Wochen-Tief.
Deutsche Bank sagt, das Spektrum allein deckt den Preis
Kraft nennt dies einen „günstigen Zeitpunkt“, um bullisch zu werden. Er verweist auf den Kursrückgang, auf Katalysatoren, die seiner Meinung nach vom Markt übersehen wurden, und auf ASTs Spektrum, das seiner Schätzung nach fast den gesamten Unternehmenswert des Unternehmens ausmacht. Anders ausgedrückt: Er glaubt, dass Investoren fast nichts für das Satellitennetzwerk selbst bezahlen.
Berenberg, das seine Buy-Empfehlung am 9. Oktober beibehielt, fügt hinzu, dass der SpaceX-Deal AST zu einem wertvolleren Partner für die Mobilfunkanbieter macht, die SpaceX aufnimmt.
Ergibt 93 $ Sinn?
Der Rest der Wall Street ist vorsichtiger: Vor dem Upgrade bewerteten 4 von 13 Analysten AST mit Buy oder Outperform und 7 mit Hold. Dennoch stieg das Konsenskursziel von 78 $ im vergangenen Jahr, während die Aktie [41 %] fiel.
Der Optimismus basiert auf dem Umsatz, von dem Analysten erwarten, dass er von 70,9 Mio. $ im Jahr 2025 auf 1,73 Mrd. $ im Jahr 2028 steigen wird (obwohl nur 6 Analysten so weit in die Zukunft blicken).
Die Verluste entwickeln sich jedoch in die falsche Richtung. In den letzten 90 Tagen hat sich der Konsensverlust für 2026 von 1,51 $ pro Aktie auf 2,28 $ ausgeweitet und für 2027 von 0,65 $ auf 1,19 $.
Bei der Bewertung wurde AST am Schlusskurs vom 9. Oktober mit dem 43,6-fachen KGV (vorwärts) gehandelt, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 60,3x.
Die 93 $ der Deutschen Bank ergeben sich aus dem 79,6-fachen desselben Umsatzes. Das liegt deutlich über dem Durchschnitt, aber weit entfernt vom Höchststand von 205,4x im Oktober 2025.
Die Liquidität ist ebenfalls wichtig. AST gab eine Kapitalausgabe (Capex) von 350 Mio. $ bis 425 Mio. $ für das dritte Quartal vor, und die Wall Street sieht immer noch 3,2 Mrd. $ Cash-Burn vor 2029, gegenüber über 3,7 Mrd. $ pro-forma-Barmitteln zum 30. Juni.
Plausibel, aber angespannt
Der Call der Deutschen Bank ist plausibel, aber er ist angespannt. Die Umsatzsteigerung ist real und die Aktie ist billiger als ihre eigene Historie, aber 93 $ benötigen ein höheres Vielfaches als üblich, während sich die Verlustschätzungen weiter ausweiten. Ich würde wollen, dass diese Schätzungen aufhören, sich zu verschlechtern, bevor ich das Spektrum-Argument kaufe.
Die nächsten Tests kommen schnell: Das FCC-Treffen am 29. Oktober, dessen Tagesordnung Clear Street als „gemischt“ für AST bezeichnete, und der Start von BlueBirds 14, 15 und 16. Wenn diese gut verlaufen und die Verlustschätzungen halten, sieht 93 $ plötzlich viel leichter erreichbar aus.
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