Wichtige Statistiken für die ASML-Aktie
- Performance der letzten Woche: -10,9%
- 52-Wochen-Spanne: $555,5 bis $1.549,9
- Aktueller Kurs: $1.359,3
Was ist passiert?
ASML(ASML), das niederländische Unternehmen, das die einzigen Maschinen baut, die in der Lage sind, die fortschrittlichsten Halbleiterchips der Welt zu drucken, meldete am 28. Januar einen Rekordauftragseingang von 13,2 Mrd. EUR für das vierte Quartal 2025 - das bisher deutlichste Anzeichen dafür, dass die Ausgaben für KI-Infrastrukturen ihre Nachfrageobergrenze endgültig erreicht haben. Die Aktien werden bei 1.359,28 USD gehandelt, gegenüber einem 52-Wochen-Tief von 555,51 USD.
In derselben Telefonkonferenz am 28. Januar bestätigte CEO Christophe Fouquet, dass sich die KI-Nachfrage von einem kleinen Teil der Kunden auf praktisch die gesamte Kundenbasis ausgeweitet hat, wobei der Umsatz mit EUV-Lithografiesystemen - der fortschrittlichsten und margenstärksten Produktlinie des Unternehmens - im Gesamtjahr 2025 um 39 % auf 11,6 Mrd. EUR bei 48 ausgelieferten Maschinen gestiegen ist.
Die einzige Zahl, die die KI-These unbestreitbar macht, ist das Segment "Installed Base Management", das Umsätze durch die Wartung und Aufrüstung von Maschinen generiert, die sich bereits in den Fabriken der Kunden befinden, und das im Jahr 2025 8,2 Milliarden Euro erreichen wird - eine Zahl, die in etwa dem gesamten Umsatz von ASML im Jahr 2017 entspricht, während der Umsatz mit Mess- und Inspektionsgeräten um 28 % auf 825 Millionen Euro anstieg.
CEO Christophe Fouquet erklärte auf der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass "wir zunächst glaubten, dass KI die Nachfrage nur bei einem begrenzten Teil unserer Kundenbasis ankurbeln würde - am Ende des Jahres sahen wir, dass eine neue und erhebliche Nachfrage nach KI den Kapazitätsaufbau bei unserer breiten Kundenbasis vorantreibt", und verankerte die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 bei 34 bis 39 Milliarden EUR.
Mit einem Auftragsbestand von 38,8 Mrd. EUR, einem neuen Aktienrückkaufprogramm im Wert von 12 Mrd. EUR, das am 28. Januar gestartet wurde, und einem Umsatzziel für 2030 von 44 bis 60 Mrd. EUR bei Bruttomargen von 56 % bis 60 % macht ASMLs Position als einziger Anbieter von EUV-Lithografiemaschinen jeden Dollar an Investitionen in KI-Chips zu einem strukturellen Auftrag für Veldhoven.
Die Meinung der Wall Street zur ASML-Aktie
Der Rekordumsatz von 13,2 Mrd. EUR im vierten Quartal und die bestätigte Prognose für 2026 in Höhe von 34 bis 39 Mrd. EUR signalisieren, dass ASMLs KI-getriebener Nachfrage-Reset sich nun direkt in einen mehrjährigen Gewinnsteigerungszyklus umsetzt.
Die Konsensschätzungen zeigen ein Umsatzwachstum von 15,0 % auf 37,6 Mrd. EUR im Jahr 2026 und 44,0 Mrd. EUR im Jahr 2027, unterstützt durch einen deutlichen Anstieg der EUV-Lieferungen, einen beschleunigten Ausbau der DRAM-Kapazitäten und ein Wachstum bei der Verwaltung der installierten Basis, das auf der Gewinnmitteilung vom 28. Januar bestätigt wurde, während das normalisierte EPS von 24,71 EUR im Jahr 2025 auf 29,69 EUR im Jahr 2026 und 37,51 EUR im Jahr 2027 steigt.
Einunddreißig Analysten stufen die ASML-Aktie mit "Buy" ein, sechs mit "Outperform" und nur fünf mit "Hold". Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei $1.398,13, was einem Aufwärtspotenzial von 2,9% gegenüber dem aktuellen Schlusskurs von $1.359,28 vom 12. März entspricht.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Kursziel der Analysten von 940,00 $ und dem hohen Kursziel von 1.600,00 $ spiegelt eine echte Uneinigkeit über die Geschwindigkeit der Normalisierung in China und den Zeitpunkt der Einführung von High NA wider, zwei Katalysatoren, die am 28. Januar bereits in Bewegung waren.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR Mid-Case-Modell bewertet ASML bis Dezember 2030 mit EUR 2.137,13, was einer Gesamtrendite von 81,1 % und einer annualisierten IRR von 13,1 % gegenüber dem aktuellen Kurs von EUR 1.180,40 entspricht, angetrieben durch eine Umsatz-CAGR von 12,0 % und eine Ausweitung der Nettogewinnspanne von 28,8 % auf 36,6 %.
Der Markt unterbewertet das Margenschwungrad von ASML: Die EBITDA-Margen werden voraussichtlich von 37,7 % im Jahr 2025 auf 44,8 % im Jahr 2030 steigen, angetrieben durch eine Verbesserung des EUV-Mixes, da die margenstärkeren NXE:3800E-Einheiten das alte Deep UV-Volumen verdrängen.
Das 8,2-Milliarden-Euro-Segment "Installed Base Management", das sich mit der Wartung und Aufrüstung von Maschinen beschäftigt, die sich bereits in den Fabriken der Kunden befinden, entspricht bereits dem gesamten Umsatz von ASML im Jahr 2017 und wächst jährlich, unabhängig von den Nachfragezyklen nach neuen Werkzeugen.
Die Bestätigung des Managements vom 28. Januar, dass sich die Nachfrage nach Upgrades beschleunigt und die Prognose für die installierte Basis im ersten Quartal 2026 von 2,1 Mrd. EUR im vierten Quartal auf 2,4 Mrd. EUR angehoben wurde, bestätigt, dass die Gewinnschwelle unabhängig von der Auslieferung neuer Anlagen steigt.
Das Hauptrisiko des Modells ist China: Sollte der für 2026 prognostizierte Umsatzanteil Chinas aufgrund erweiterter Exportkontrollen unter diesen Schwellenwert sinken, verschlechtert sich der Bruttomargen-Mix und die Umsatzmitte von 37,6 Mrd. EUR bewegt sich auf die Untergrenze von 34 Mrd. EUR zu.
Die hohen NA-Kundenakzeptanzdaten von Intel und die Qualifikationsbereitschaftssignale von Logik- und DRAM-Kunden in der zweiten Jahreshälfte 2026 werden bestätigen, ob die EPS-Schätzung für 2027 von 37,51 EUR erreichbar ist oder überarbeitet werden muss.
Mit einem Kurs von EUR 1.180,40 und einem mittleren TIKR-Ziel von EUR 2.137,13 wird ASML mit einem deutlichen Abschlag auf den Wert gehandelt, der sich aus einer fünfjährigen Margenexpansion aus der Monopolstellung in einem KI-getriebenen Halbleiter-Superzyklus ergibt.
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