核心要点
- Meta每周向Muse用户免费提供1亿个代币，而OpenAI和Anthropic则对重度免费用户进行速率限制。
- 新AI模型的领先优势在几周内就会被追上，因此持久的优势在于能够为免费使用付费，而Meta的广告业务可以承担这笔费用。
- 主要风险在于Meta的AI基础设施支出，今年看来将超过1000亿美元，这可能会挤压用于免费赠送的资金。
- 关注谷歌，这是唯一拥有相同广告资金优势且尚未推出Muse式智能体的竞争对手。
Meta Platforms (META)正在用Muse做一件OpenAI和Anthropic负担不起的事：
免费赠送。
Muse是Meta推出三周的AI智能体，本月早些时候已攀升至应用商店免费应用榜首。作家兼投资者、《Young Money》作者杰克·雷恩斯在本周的The Prof G Pod节目中解释了其免费计划的慷慨程度：
"马克·扎克伯格每周赠送1亿个代币，这需要大量的计算资源。"
任何使用过Claude和ChatGPT的人都知道，免费计划（甚至付费计划）很快就会受到速率限制。
这归根结底是经济问题：Meta可以凭借其庞大的广告业务补贴需求，而OpenAI和Anthropic则不能。
持久的优势
雷恩斯更深层的观点是关于模型领先优势消失的速度。OpenAI发布一个打破基准测试的模型，Anthropic超越它，"然后你会有一个中国模型，其性能达到95%，但价格只有5%。"
"因此，这些公司凭借新模型获得的任何优势，似乎都会在发布后几周内完全商品化。"
如果最聪明的模型只能领先几周，那么持久的优势就是能够持续为用户服务而不中断。雷恩斯从用户角度阐述：
"如果你使用Muse，它整个星期都能为你持续工作，而你使用ChatGPT却不断受到速率限制，迟早，你只会选择那个不会中断的AI工具。"
我认为他是对的。大多数人不会知道本周哪个模型在排行榜上领先。但他们绝对会注意到他们的智能体停止回答的那一天。
Meta真的负担得起吗？
首先看看免费计划的价值。Meta对其Power计划每周5亿个代币收费20美元。免费层的1亿个代币是该限额的五分之一，因此按Power计划价格计算，每月价值约4美元。（这是Meta对代币的收费。实际为提供这些代币服务给Meta带来的成本并未公开，所以我只是用它作为一个参考。）
雷恩斯说Muse在前三周有340万次下载。如果每个用户都用完免费额度，按标价计算，每月大约需要1360万美元。
Meta上个季度的广告收入约为590亿美元，加上业务其他部分的15亿美元。
这相当于每月大约200亿美元的广告收入，因此，即使每个早期下载用户都用满免费额度，这也只是四舍五入的误差：远低于千分之一。
而且这台广告引擎产生了大量现金……
Meta的经营现金流从2021年的577亿美元翻倍至2025年的1158亿美元。即使资本支出在增加，仍有很大的空间。
资本支出不是在吞噬现金吗？
明显的反对意见是，必须有人构建支撑所有这些免费代币的计算能力，而Meta正在大量构建。当然，这也是支撑免费赠送的同一笔现金。
但同样地（看到我做了什么吗？），OpenAI和Anthropic都处于亏损状态，并且正在筹集资金以试图维持运营。
因此，在资金紧张的一年，Meta的广告业务仍然可以支付服务器费用。而对于这些实验室来说，在资金紧张的一年，他们必须寻找新的投资者，雷恩斯认为私募市场"基本上已经耗尽了"。
投资者目前似乎对这种权衡感到满意。看看Meta过去三周的价格图表就知道了！
另一个广告巨头
Meta有一个竞争对手可以匹配这种支出：Alphabet (GOOGL)。Alphabet拥有同样的现金引擎……
Alphabet在图表上的每一年都产生了超过600亿美元的自由现金流，2021年至2025年总计约3425亿美元。唯一的下降出现在2022年，降至600亿美元，但一年后又回升至695亿美元。
不过，最近增长趋于平缓：2025年的733亿美元仅比2024年的728亿美元多出约5亿美元。如果谷歌决定构建一个Muse的竞争对手，这仍然是一大笔可以投入的现金。
谷歌已经拥有你的Gmail、日历和Android。雷恩斯发现谷歌"实际上令人震惊地"没有抢在Muse之前推出产品。这给了Meta一个先发优势，去对抗唯一一个同样负担得起免费赠送的竞争对手。
谁能最长久地为免费买单？
Meta可以。它的广告业务为免费赠送买单，而OpenAI和Anthropic必须为他们的免费服务筹集资金。如果模型的优势在几周内消退，那么从不限制用户的公司就会吸引那些厌倦了遇到限制的用户。我敢打赌Meta能守住这个位置，对抗这些实验室。
当然，Muse才推出三周，下载量距离日常使用习惯还很远。资本支出账单将继续增长，谷歌仍有可能推出自己的智能体。
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