Fiserv 股票的主要统计信息
- 2025 年 Fiserv 股票价格变化：-65
- 截至 1 月 3 日的 $FISV 股价：66 美元
- 52 周最高价：239 美元
- $FISV 目标股价： 86.50 美元
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发生了什么？
Fiserv（FI）股价在10月份遭遇了有史以来最糟糕的一天，在这家支付和金融科技巨头下调盈利指导并宣布领导层大换血之后，股价暴跌44%。
这次大规模抛售抹去了约 450 亿美元的市值，让投资者不禁要问，一家本应实现两位数增长的公司怎么会突然将预期重置为中个位数。
首席执行官迈克-里昂斯（Mike Lyons）没有粉饰太平，他在财报中写道："我们目前的业绩既没有达到我们的预期，也没有达到利益相关者的预期。
公司目前预计全年调整后每股收益为 8.50 美元至 8.60 美元，与之前预测的 10.15 美元至 10.30 美元相比大幅下降。收入增长预期从 10%降至 3.5%至 4%。
第三季度，调整后每股收益为 2.04 美元，低于预期的每股 2.64 美元。收入同比增长仅 1%，达到 49.2 亿美元，低于预期的 53.6 亿美元。虽然净利润实际上从一年前的 5.64 亿美元提高到了 7.92 亿美元，但前瞻性指导的冲击使一切都黯然失色。
Lyons 解释说，指引重设主要源于四个因素：
最大的因素是阿根廷，Fiserv 在阿根廷建立了非常成功的预期业务，从高利率和通货膨胀中获益。2024 年，阿根廷为 Fiserv 16% 的有机增长率贡献了惊人的 10 个百分点。
2023 年，阿根廷为 Fiserv 贡献了 5 个百分点，使有机增长率达到 12%。但是，阿根廷的经济已经趋于稳定，这些周期性的 "翘尾因素 "已经消失。年初至今，阿根廷对整体增长的贡献仅为两个百分点。
除去阿根廷，Fiserv 实际上一直保持着中个位数的增长，而不是近期业绩所显示的两位数。Lyons 承认，最初 10% 至 12% 的增长指导假定非阿根廷业务将大幅加速，以弥补阿根廷业务的放缓。这些乐观的假设并没有实现。
第二个因素是投资延期。Lyons 承认，在过去几年中，管理层做出了推迟某些投资和削减成本的决定，以提高短期利润率。
现在，这些决定限制了 Fiserv 以最高水平服务客户和如期推出产品的能力。公司正在扭转这种局面，对客户服务、技术弹性和产品开发进行大量新投资。
第三，Fiserv 取消了支撑业绩的短期收入和支出计划。其中包括无法长期持续的定价策略。例如，公司在第四季度取消了一年前开始实施的某些 Clover 费用。
Fiserv 还收回了对其 STAR 和 Accel 借记网络的激进定价，因为这两个网络的定价超过了市场费率。
最后，在最初的指导意见中还包含了创纪录的销售活动、广泛的生产率提高和超大规模的销量增长等假设，而这些假设即使在完美执行的情况下也很难实现。
Lyons 在担任首席执行官的第一个完整季度进行了严格的分析，发现这些目标是建立在过于乐观的预测之上的。
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市场对 Fiserv 股票的看法
股价的剧烈反应反映了人们对 Fiserv 的信誉和增长轨迹的深切担忧。投资者相信两位数的有机增长，而这一说法突然崩溃到了个位数。
公司宣布了一项 "One Fiserv "行动计划，重点关注五个战略领域：
- 以客户至上的心态开展业务，提高每位客户的平均收入
- 将 Clover 打造成卓越的小型企业平台
- 在金融和商务领域创建差异化平台，包括嵌入式金融
- 通过与 IBM 建立新的 "Project Elevate "伙伴关系，利用人工智能实现卓越运营、
- 采用严格的资本分配。
对于 2026 年，Lyons 提出了初步指导意见，即有机收入将实现较低的个位数增长，调整后盈利与 2025 年相比将略有下降。
他认为 2026 年是 "关键的投资和过渡年"，将为未来的增长建立新的基线。
从 2027 年开始，管理层的目标是恢复持续的中个位数收入增长，并有可能加速增长，通过运营杠杆和股票回购推动调整后每股收益的两位数增长。
尽管进行了重置，但 Fiserv 面向小型企业的销售点平台 Clover 仍是一个亮点。公司预计 2025 年 Clover 收入将达到 33 亿美元，低于原定的 35 亿美元目标，但仍保持稳健增长。
管理层概述了长期实现结构性销量增长 10%-15%、收入增长 15%-20%的路径。第三季度，美国 Clover 的交易量增长了 7.5%，介于维萨卡和万事达卡的增长率之间。
由于资本支出增至约 18 亿美元，占收入的 9%，2025 年的自由现金流预期降至约 42.5 亿美元。资本支出的增加反映了前几年推迟的对技术现代化和弹性的追赶性投资。
尽管面临挑战，但 Fiserv 仍坚持其资本分配优先事项：有机投资、战略收购、通过股票回购返还多余资本，同时保持 2.5 倍至 3 倍的杠杆率。
单日 44% 的跌幅使该公司历史上的任何一次下跌都相形见绌，并使其交易价格达到了多年来最便宜的估值。
对于逆向投资的投资者来说，这可能是一个以大幅折扣购买一家占主导地位的支付基础设施公司的机会。而对其他投资者来说，信誉受损和增长何时真正加速的不确定性，使其成为一个价值陷阱，在执行力得到改善之前最好避而远之。
显而易见的是，周三的公告标志着与过去的决裂。新的领导团队和战略重置是让 Fiserv 卷土重来，还是预示着更深层次的结构性挑战，将在接下来的几个季度中见分晓。
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