主要收获：
- Zoetis 是全球领先的动物保健药品、疫苗、诊断和精准动物保健解决方案提供商，为牲畜和伴侣动物提供服务。
- 根据我们的估值假设，到 2030 年 12 月，ZTS 的股价有可能达到每股 185 美元。
- 这意味着从目前的 127 美元价格计算，总回报率为 45.7%，未来 3.9 年的年回报率为 10.1%。
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Zoetis Inc.ZTSZoetis Inc. ( ZTS)继续受益于宠物消费的增长、牲畜需求的恢复以及广泛的动物保健产品组合，尽管该股已从52周高点177.40美元回落。
最近 12 个月的息税前利润率（EBIT margin）为 37.9%，投资回报率（ROIC）为 27.8%，而净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 1.27 倍，保持了适度的杠杆率。
这家动物保健行业的领军企业通过跨物种的药物、疫苗、诊断和精准技术，为全球兽医、畜牧生产商和宠物主人提供服务，包括牛、猪、家禽、鱼、羊、狗、猫和马。
以下是 Zoetis 公司股票在未来几年利用其领先的动物保健专营权和强劲的盈利能力带来稳健回报的原因。
模型对 Zoetis 股票的启示
我们根据 Zoetis 在动物保健领域的持久增长、诱人的利润率以及与其历史平均水平相比合理的盈利倍数等估值假设，分析了 Zoetis 股票的上涨潜力。
根据4.1% 的年收入增长率、39.8% 的营业利润率和19.1x 的正常化市盈率，模型预测 Zoetis 的股价将从每股 127 美元上涨到 154 美元。
这将是21.9% 的总回报率，或未来 1.9年10.9% 的年回报率。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 Zoetis 股票使用的假设：
1.收入增长：4.1%
Zoetis 过去 3 年的营收年均复合增长率为 6.0%，而分析师预计未来 2 年的营收增长率约为 3.5%，这反映出动物保健市场正在走向成熟，但仍在不断扩大。在指导估值中，到 2027 年 12 月的收入增长率定为 4.1%，略高于近期共识，但低于公司的长期历史水平。
这一假设考虑到了对伴侣动物产品、皮肤病治疗和杀寄生虫剂的持续需求，即使在宏观经济波动期间，这些产品也支撑了公司业绩的稳步增长。
Zoetis 公司广泛的地域分布和多样化的产品种类有助于平滑周期性波动，其与 Blacksmith Medicines 公司在新型抗生素方面的合作凸显了动物保健领域的持续创新。
由于这些动态因素，中个位数的增长率似乎与过去的业绩表现和 TIKR 模型中的一致预期相一致。
2.运营利润率39.8%
在专利疗法、强大品牌以及生产和研发规模的支持下，Zoetis 的运营利润率已经非常高，上个月的息税前利润率为 37.9%，毛利率为 71.7%。
根据分析师的一致预期，我们假设到 2027 年，公司的营业利润率将达到 39.8%，略高于目前的水平，也符合公司在收入增长的同时充分利用营业费用的能力。
这一利润率假设反映了 Zoetis 的优质产品组合，包括专门的伴侣动物治疗和诊断产品，这些产品通常具有极具吸引力的定价和经常性需求。
该假设还考虑到 Zoetis 将继续投资于创新和商业能力，但其 27.8% 的高 ROIC 和 49.9% 的 ROE 表明，这些投资历来是有节制的，并能增加价值。
3.退出市盈率：19.1 倍
根据分析师的一致预期，我们将 2027 年底的市盈率定为 19.1 倍，与 Zoetis 目前 19.09 倍的远期市盈率基本一致，略低于其上 12 个月 21.34 倍的市盈率。
这意味着市场继续将 Zoetis 看作是一家优质、稳定的复合生产商，而不是为其更快的增长给予大幅溢价。
Zoetis 1.7% 的股息收益率和 32.6% 的派息率为股东回报提供了额外来源，同时也为再投资和资产负债表灵活性留出了空间，因为净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比仍保持在 1.27 倍的可控范围内。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据收入增长、利润率表现和估值倍数，ZTS 股票在 2029 年前的不同情况会出现不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低情况：收入增长和利润率处于预期的低端→4.5% 的年回报率
- 中位情况：Zoetis 的执行情况与当前预期一致→10.1% 的年度回报率
- 高案例： 强劲的增长和稳定的利润率支持更高的倍数 → 15.2% 的年回报率
即使在保守情况下，Zoetis 股票也能在高利润率、强劲的投资回报率和多元化动物保健产品组合的支持下带来积极回报。
中度情况和高度情况下的年回报率分别约为 10%和 15%，这表明如果 Zoetis 能够保持盈利能力，并且伴侣动物和牲畜领域的需求保持健康，那么该股票将特别值得关注。
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- 收入增长
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