主要观点：
- 空气化工产品公司为全球主要工业市场提供大气气体、工艺和特种气体、设备及相关服务。
- 根据我们的估值假设，到 2030 年 9 月，APD 的股价有可能达到每股 405 美元。
- 这意味着从目前的 278 美元价格计算，总回报率为45.6%，未来4.7年的年回报率为8.4%。
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空气化工产品公司 (APD) 是世界领先的工业气体公司，服务于全球炼油、化工、金属、制造、电子、能源生产、医疗、食品和其他终端市场。
该公司生产氧气、氮气、氩气、氢气、氦气、二氧化碳、一氧化碳、合成气和特种气体，还设计和制造空气分离、碳氢化合物回收、天然气液化以及液氢和氦气物流设备。
该公司股票近期面临压力，但长期模型显示，在大型现场项目和长期合同的支持下，年收入将实现中等个位数增长，利润率也将保持稳定。
以下是为什么空气化工产品公司的股票在 2030 年之前都能提供稳健的回报，因为该公司将其工业气体组合货币化，并执行其资本项目，同时保持严谨的财务状况。
模型对 APD 股票的启示
我们根据空气化工产品公司的核心工业气体业务、长期合同能见度和资本分配框架，使用估值假设分析了该公司股票的上涨潜力。
根据5.3% 的年收入增长率、26.0% 的营业利润率和20.9 倍的正常化市盈率，模型预测到 2028 年 9 月，APD 的股价将从 278 美元上涨到 338 美元。
这将带来21.6% 的总回报率，或未来2 .7 年 7 .7% 的年回报率。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对空气化工产品公司股票使用的假设：
1.收入增长率：5.3
从 APD 的历史收入趋势来看，其收入在较长时期内增长温和，最近一年下降了0.5%，五年年均复合增长率为6.3%，十年年均复合增长率为2.0%。
根据分析师的一致预期，到 2028 年 9 月，公司收入年增长率为5.3%，介于长期平均水平和最近五年的表现之间。
这一假设反映了最近一次下滑后的正常化，同时仍立足于历史趋势，而不是假设急剧加速。
2.运营利润率：26
APD 的运营利润率一直受到其工业气体产品组合和长期合同的支持，近期的利润率表现得益于增效措施和对产品组合的关注。
根据分析师的一致估计，我们认为到2028年的运营利润率为26.0%，这符合亚太地区气体公司在优先发展核心气体项目和规范资本部署的同时保持强劲盈利能力的目标。
这一水平意味着稳定的、10%-20%的利润率，而不是激进的扩张，因此与公司既定的利润率状况保持一致。
3.退出市盈率：10 倍
在指导估值中，APD 目前的市盈率约为20.9 倍，这反映了市场对其防御性工业气体专营权和长期合同的看法。
根据分析师的一致估计，我们假设预测期结束时的市盈率也是20.9 倍，因此预期回报主要来自盈利增长，而不是大幅重新评级。
这种方法使估值与当前的市场观点保持一致，避免了依赖更高的未来倍数来进行投资。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据收入增长、利润率表现和估值变化，APD股票到2030年的不同情景显示了不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况： 工业需求疲软，新项目表现不佳，估值仍然受限 → 3.3% 的年回报率
- 中等情况：核心气体项目按计划放量，利润小幅增长 → 8.4% 的年回报率
- 高假设： 项目执行有力，需求有弹性，倍数更有利→13.1%的年度回报率
在中位情况下，APD8.4%的预期年回报率低于许多投资者在有吸引力的投资机会中所追求的 10%的门槛，但它仍然表明，在盈利增长和股息的支持下，APD 有可能实现稳健的中个位数到高个位数的年化业绩。
高位情况接近 15%的 "真正有趣 "区间，这需要比基本情况更强的执行力和更有利的宏观环境，而3.3%年回报率的低位情况则意味着，如果增长或利润率令人失望，该股仍将承压。
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