主要收获：
- 安全性扩展：第三季度同比增长 30%，目前占总收入的 21%、
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2029 年 12 月，FSLY 的股价可能会达到 13.25 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着与当前的 9.23 美元相比，总回报率将达到 43.5%。
- 年回报率：投资者可在未来 3.9 年内看到约 9.7% 的增长。
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Fastly(FSLY)发布了近期最强劲的一季度财报，所有三个产品线的业绩均创历史新高，同时实现了1800万美元的自由现金流。
这家边缘计算平台提供商在2025年第三季度实现营收1.582亿美元，比上一季度增长15%，这是该公司连续第三个季度实现加速增长。
首席执行官基普-康普顿（Kip Compton）正在实施以安全和平台扩展为中心的转型。
- 在与现有客户成功交叉销售的推动下，公司本季度的安全收入达到创纪录的 3400 万美元。
- 这其中包括一次重大胜利：一个排名前十的战略客户现在使用所有三个业务线的产品。
- Fastly在第三季度的调整后EBITDA利润率达到2570万美元，管理层提高了全年收入、盈利能力和自由现金流的指导。
- 公司预计2025年的自由现金流将达到2500万-3500万美元，比上一年增加6600万美元。
尽管执行力稳健，但Fastly的股价为9.23美元，这为认识到公司在边缘安全和内容交付领域地位的投资者提供了上升空间。
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模型对Fastly股票的启示
我们分析了Fastly向综合边缘平台的演变，其加速发展的安全能力是对其核心交付业务的补充。
随着企业整合供应商并寻求统一的边缘解决方案，该公司正在抓住机遇。
Fastly的平台目前结合了网络服务、安全产品和计算能力，以满足边缘计算的全方位需求。
凭借 106% 的净保留率和不断改进的交叉销售执行力，该公司正在展示其在客户群中进行扩展的能力。
最近的胜利展示了这一动态：一家大型拉美零售商因统一的边缘安全和交付而选择了Fastly，而一家亚太地区的专业零售商则因卓越的性能和区域内支持而选择了该平台。
这些竞争淘汰凸显了Fastly在拥挤市场中的差异化优势。
根据9.7%的年收入增长率和4.0%的净利润率预测，我们的模型预测股价将在1.9年后升至10.44美元。假设市盈率为 69.3 倍。
这一市盈率看似偏高，但它反映了Fastly从亏损到盈利的转变。在经历了多年的经营亏损后，该公司在2025年实现了首次盈利。随着利润率的扩大和业务规模的扩大，市盈率应该会压缩到更合理的水平，同时绝对股价也会升值。
真正的价值在于保持安全势头，同时维持核心交付业务，并拓展国际业务，特别是在亚太地区，公司正投资于该地区的销售覆盖。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 FSLY 股票使用的假设：
1.收入增长率：7.9
Fastly的增长主要集中在安全扩张和平台整合趋势上。公司在第三季度的安全业务实现了 30% 的增长，目前该业务占总收入的 21%，而两年前该业务的贡献微乎其微。
- 管理层预计，随着销售团队在客户群中推动交叉销售活动，这一势头将继续保持下去。
- 网络服务收入同比增长 11%，连续三个季度实现加速增长。
- 这一核心业务得益于健康的流量水平和对现有客户的成功追加销售。
- 公司的国际扩张，尤其是在亚太地区的扩张，提供了更多的发展空间，因为 Fastly 在北美以外地区的指数仍然偏低。
2.运营利润率 4.0%
Fastly在2024年的运营亏损率为4%，2025年实现盈利。
- 公司在全年指导目标的中点实现了 2% 的营业利润率，显示出成本控制的改善。
- 受益于规模和网络效率的提高，第三季度毛利率达到 62.8%。
- 管理层正在实施严格的预算流程，并注重所有支出的投资回报。
新任首席财务官 Rich Wong 强调盈利性增长，随着收入规模的扩大，公司的毛利率将继续扩大。
3.退出市盈率：69.3 倍
目前市场对 Fastly 的估值为市盈率的 69.3 倍，我们维持这一退出市盈率。
这一看似较高的倍数反映了该公司近期的盈利拐点和较小的绝对盈利基数。
随着净收入的增长和利润率的扩大，即使股价升值，这个倍数也会压缩。
该公司在边缘计算领域的竞争地位、成功的安全扩展以及不断改善的单位经济性，都支持其相对于商品基础设施供应商的溢价估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
边缘计算公司面临着来自超大规模公司和技术转型的竞争。以下是到2029年12月Fastly股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至7.1%，净利润率压缩至3.7%，投资者仍可获得11.9%的总回报（年回报率为2.9%）。
- 中等情况：如果增长率为 7.9%，利润率为 4.0%，我们预计总回报率为 43.5%（年回报率为 9.7%）。
- 高案例：如果安全势头加快，Fastly 在保持 4.2% 利润率的同时增长 8.6%，总回报率将达到 79.5%（年回报率 16.1%）。
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估值范围反映了安全交叉销售的执行情况、网络服务的持续增长以及成功的国际扩张。
在低值情况下，竞争压力会加剧，或安全应用会放缓。
在高位情况下，平台整合加速，Fastly 在边缘安全领域占据了过大的份额，同时利润率的扩张速度超过预期。
Fastly股票的上涨空间有多大？
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