Johnson & Johnson Climbed 3% Last Week on Multiple FDA and CHMP Drug Approvals

强生（JNJ）股票怎么了？

强生公司（Johnson& Johnson，JNJ）的股价在过去一周上涨了 3%，原因是监管、法律和政策方面出现了一些更新。

1 月 30 日，该公司披露了欧洲药品管理局 CHMP 对 AKEEGA 治疗 BRCA1/2 基因突变的 mHSPC 患者的积极意见。

CHMP意见支持尼拉帕利和阿比特龙与泼尼松或泼尼松龙和ADT的适应症延长，等待欧洲最终批准。

与此同时，据路透社 1 月 21 日报道，J&J 公司的一位高管表示，该公司预计 2026 年的自由现金流将增至约 210 亿美元。

管理层还提到，预计全年医疗技术关税影响约为 5 亿美元，并称这一影响超过了 2025 年的影响。

在同一通电话中，J&J 表示预计 ACA 补贴损失或 "美丽大法案 "下的政策变化不会对医疗技术业绩产生实质性影响。

1月28日，FDA批准DARZALEX FASPRO与硼替佐米、来那度胺和地塞米松一起用于新诊断的多发性骨髓瘤患者。

同样在上周，J&J公布的实际数据显示，ERLEADA与达罗洛他胺相比，可将未接受多西他赛治疗的mCSPC患者的死亡风险降低51%。

路透社还报道了首席执行官华金-杜阿托（Joaquin Duato）在1月28日提交给美国证券交易委员会的一份文件中披露了强生普通股的处置情况，并报道称，由于制药商准备应对关税威胁，强生承诺在四年内将美国投资额提高25%，达到550亿美元。

在所示估值模型下，强生股票的模型如下

强生公司作为一个规模化的医疗保健平台运营，预计到 2028 年，收入的年复合增长率约为 6.1%，反映了分拆后增长的正常化。

这一增长曲线代表着从近期的不均衡表现向更稳定的轨迹过渡，与在全球范围内运营的多元化制药和医疗技术业务相一致。

盈利能力已经确立，而不是初露端倪，营业利润率预计将扩大到 34.5%，高于历史水平，这反映了产品组合的改善和运营纪律的加强。

息税前盈利（EBIT）和净利润的增长追踪的是利润率的扩张，而不是销量的加速，这表明运营杠杆是由产品组合质量而不是成本削减驱动的。

自由现金流在整个模型中始终保持正值，支持估值的持久性，现金生成与盈利同步增长，而不是依赖一次性驱动因素。

预测假设正常化，而不是持续加速，承认利润率和增长放缓，但不会破坏长期现金流状况。

估值依靠的是执行力而不是倍数扩张，因为 18.4x 的退出市盈率代表了对 JNJ 历史范围的适度溢价，而不是激进的重新评级。

因此，基于这些运营和估值输入，相对于模型在大约 2.9 年时间框架内 280 美元的目标股价，JNJ 的股价似乎被低估了。

目前的股价意味着执行速度和利润实现速度比模型假设的要慢，这使得估值结果取决于稳定的交付而不是战略变化。

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