德州仪器 2026 年股价可能达到 324 美元的原因是什么？

主要收获：

• 战略扩张：通过收购 Silicon Labs，德州仪器完成了嵌入式战略的重大转变，增加了 1200 多款无线产品，并计划在第三年实现 4.5 亿美元的年度协同效应。
• 制造优势：德州仪器利用内部 300 毫米晶圆厂，到 2030 年将 Silicon Labs 约 75% 的产量内部化，从而加强成本控制和供应可靠性。
• 目标股价：按照 11% 的收入增长率、39% 的营业利润率和 30 倍的退出倍数计算，德州仪器的股价到 2028 年 12 月可能达到 323 美元。
• 回报概况：从目前 223 美元的价格来看，德州仪器的总上涨空间为 45%，未来 3 年的年化回报率为 14%。

通过在 TIKR 上免费模拟利润率恢复情景，查看德州仪器的内部工厂利用率假设是否能证明当前股价的合理性。

德州仪器（TXN）设计和制造模拟和嵌入式半导体，在工业和汽车市场处于领先地位，市值接近 2000 亿美元。

上周三，德州仪器宣布以每股 231 美元的价格收购 Silicon Labs，从而扩大了无线连接的覆盖面和嵌入式处理的深度。

具体而言，德州仪器在过去 12 个月中创造了 180 亿美元的收入，这表明尽管存在周期性压力，但工业和汽车客户的需求仍在持续增长。

此外，德州仪器还实现了约 60 亿美元的营业利润，营业利润率接近 35%，从而巩固了结构性盈利的生产和产品组合模式。

不过，即使利润率回升到 39%，德州仪器的市盈率仍在 30 倍附近，这种估值紧张状况令人怀疑公司的执行力是否已经定价。

模型对德州仪器股票的启示

德州仪器将规模制造与 100% 的自由现金流回报相结合，支持稳定的现金生成和持久的行业定位。

该模型假设德州仪器的收入增长率为 11%，营业利润率为 39%，退出倍数为 30 倍，目标股价为 324 美元。

因此，从目前的 224 美元来看，该预测意味着 3 年内总的上涨空间为 45%，年化回报率为 14%。

使用 TIKR 的免费估值模型，评估德州仪器股票无线网络组合的扩大对其 2030 年现金流前景的影响。

我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。

以下是我们对 TXN 股票使用的假设：

1.收入增长率：10.8

德州仪器的收入在 2023 年和 2024 年出现下降后，在 LTM 达到约 180 亿美元，显示出工业和汽车需求的稳定。

此外，嵌入式处理扩展和硅实验室增加的无线连接支持了高于近期平均水平的增长，而周期性复苏限制了极端加速。

然而，工业敞口和资本支出周期限制了持续上行，使增长预期低于早期的两位数。

根据分析师的一致预期，10.6% 的收入增长将在产品组合扩张、制造规模和现实的终端市场正常化之间取得平衡。

2.运营利润率39.2%

显而易见，在内部制造、高毛利率和严格的运营支出的支持下，德州仪器最近的运营利润率接近 35%。

此外，硅实验室生产的内部化和 300 毫米晶圆厂利用率的提高，也在一定程度上提高了成本吸收能力和定价杠杆作用。

尽管如此，利润率的恢复对利用率和组合变化仍然很敏感，尤其是在工业需求再次疲软的情况下。

39.2% 的营业利润率与分析师的一致预测相一致，反映了向历史效率正常化的转变，而不假定高峰周期的盈利能力。

3.退出市盈率：29.9 倍

在稳定的周期中，德州仪器的市盈率一直在 27x 到 32x 之间，这反映了持久的现金流和丰厚的资本回报。

此外，持续的分红和回购支持了估值的弹性，尽管增长放缓削弱了投资者支付溢价倍数的意愿。

相反，周期性风险和较高的起始估值限制了近期交易范围之外的扩张，需要执行的一致性来维持情绪。

根据市场一致预期，29.9 倍的退出倍数支持 324 美元的目标价，意味着总上涨空间为 45%，年回报率为 14%。

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如果情况好转或恶化会发生什么？

德州仪器的股价走势取决于工业需求的恢复、内部制造效率和嵌入式产品组合的执行情况，从而为 2030 年前的走势设定了一系列可能的路径。

• 低度情况：如果工业需求持续低迷，利用率滞后，则收入增长约为 8.8%，利润率保持在 31.3% 附近→年化回报率为 6.5%。
• 中位情况：核心工业复苏，执行稳定，收入增长接近 9.8%，利润率提高到 33.5%→年回报率 11.6%。
• 高案例： 如果嵌入式扩张和制造杠杆加速，收入将达到约 10.8%，利润率接近 35.2% → 16.2% 的年化回报率。

它的上升空间有多大？

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只需输入三个简单的信息即可：

1. 收入增长
2. 营业利润率
3. 退出市盈率

如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。

在此基础上，TIKR 会计算在牛市、熊市和基本市盈率情况下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票是被低估了还是被高估了。

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