核心要点
- DoorDash 同意以约170亿美元收购 Instacart，此前 Instacart 与 Uber 的谈判已停滞，其股价目前仅略高于52周低点。
- Uber 上季度配送业务总预订额增长26%，达到275亿美元，配送业务部门营业利润跃升38%，达到10.6亿美元。
- 规模更大的 DoorDash 将使美国杂货配送市场更难攻克，而 Uber 同时还在为 Delivery Hero、ezCater 和自动驾驶汽车合作伙伴关系提供资金。
- 公司将于11月4日公布第三季度业绩，调整后每股收益指引为0.84至0.88美元，低于0.89美元的共识预期。
美国食品配送市场刚刚失去了一位竞争者。
DoorDash (DASH) 本周同意以约170亿美元收购 Instacart (CART)。 Uber Technologies (UBER) 也曾与这家杂货应用进行过早期谈判，但在 DoorDash 敲定交易前，这些谈判已归于沉寂。
Uber 股价周四收于66美元，当日上涨0.7%。但今年迄今仍下跌20.7%，目前仅略高于其64美元的52周低点。
时机略显尴尬。Uber 自身正在进行对 Delivery Hero (DHER) 的148亿美元收购，同时美国联邦贸易委员会已命令 Uber、Walmart (WMT) 和其他公司提交关于个性化定价的数据。
DoorDash 赢得杂货配送战利品
DoorDash 的收购价远高于谈判消息泄露前 Instacart 约130亿美元的估值。消息首次传出时，Instacart 股价上涨约8%，而 DoorDash 下跌约6%。
目前情况如下：
- DoorDash 以约170亿美元获得 Instacart 的杂货配送网络。
- Uber 与 Instacart 的谈判已不再活跃。
- Uber 已承诺收购 Delivery Hero，此外还有一笔23亿美元的 ezCater 交易。
选择退出可能是审慎的决定。Manifesto Growth Architects 联合创始人 Nick Smith 告诉路透社，对 Uber 而言，一项交易"只有在能带来增量客户价值和盈利增长时才有意义。"
然而，市场并未对这种克制给予太多认可……
Uber 今年已回吐了约五分之一的市值，而 Instacart 的消息恰好在股价测试低点时传来。
配送业务承担重任
Uber 自身的业绩数据看起来完全不像一家在撤退的企业。第二季度配送业务总预订额增长26%，达到275亿美元，配送收入增长28%，达到52亿美元。
利润增长更快。配送业务部门营业利润跃升38%，达到10.6亿美元。
出行业务在纸面上看起来增长较慢，因为英国业务模式变更导致报告收入减少了11亿美元。该部门的预订额仍增长了22%。
那么，收入结构随时间发生了怎样的变化？
配送业务已缩小了与出行业务的差距，这使得杂货配送市场份额每年都变得更加重要。
DoorDash 第二季度收入增长36%，因此 Uber 正在追赶一个仍在加速的竞争对手。增加 Instacart 的零售商关系扩大了 DoorDash 在美国杂货配送领域的领先优势。
首席执行官 Dara Khosrowshahi 在八月份显得信心十足。他在第二季度财报中表示："Uber 的平台优势持续增强。"
TIKR 追踪了50位分析师对 Uber 的看法。有多少人给出"买入"评级？
查看 Uber 的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预测，所有信息一目了然。超过50万投资者使用 TIKR 研究像这样的股票。 查看 Uber 的分析师评级
股价低廉，日程拥挤
在66美元价位，Uber 的远期市盈率为17倍，远期企业价值倍数（EV/EBITDA）为11.1倍。华尔街的平均目标价为101美元，比当前价格高出约53%。
内部人士也表现出信心。Khosrowshahi 在9月份以70.96美元的价格购买了141,000股，比当前交易价格高出约8%。
近期指引较为疲软。Uber 预计第三季度调整后每股收益为0.84至0.88美元，低于0.89美元的共识预期，而调整后 EBITDA 应达到28.6亿至29.6亿美元。
Uber 的盈利倍数在过去三年中大幅下降……
悬而未决的问题是支出。Uber 同时在为 Delivery Hero、ezCater 和 自动驾驶汽车合作伙伴关系 提供资金。它还与亚马逊和 Instacart 一起，就纽约市一项关于配送员解雇的法律进行抗争。
我的看法：在我看来，放弃 Instacart 是正确的选择。Uber 已经拥有更快的盈利引擎，而170亿美元对 Instacart 来说是一个高昂的价格。尽管如此，规模更大的 DoorDash 将使美国杂货配送市场更难攻克，市场需要证明 Uber 自身的交易将带来回报。
下一个检查点是11月4日，届时将公布第三季度业绩。如果总预订额增长接近指引区间18%至22%的上限，将大有帮助，而 Delivery Hero 的要约期将在一天后结束。
那么 Uber 股票的实际价值是多少？
TIKR 让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入几个假设，就能看到 Uber 可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章并非旨在提供来自 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师预测创建内容。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR 对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
