核心要点
- 亚马逊股价今日下跌2%，此前其第三季度营收和盈利未达预期，且过去十二个月自由现金流转为424亿美元流出。
- 首席执行官安迪·贾西预计2027年将大幅增加支出，这对英伟达是利好，对CoreWeave则是更严峻的考验。
- AWS增长39%，为近五年来最快增速，亚马逊的营业利润率创下历史新高。
- 亚马逊的远期市盈率接近五年低点，在AWS持续加速增长的情况下，这显得过于悲观。
亚马逊 (AMZN) 股价今日下跌2%，此前其第三季度财报营收和盈利未达预期，且过去十二个月自由现金流转为424亿美元流出。
首席执行官安迪·贾西在财报电话会议上表示，亚马逊预计将"在2027年大幅增加支出"。这对英伟达 (NVDA)意味着更多业务，因为英伟达向亚马逊销售GPU；同时也给CoreWeave (CRWV)提出了一个难题，后者正大举借债以在收入实现之前进行建设。
未达预期与亮点
- 营收增长12%至2019亿美元，每股收益为1.89美元，低于FactSet预期的2022亿美元和1.97美元。（Prime Day提前举行影响了约4个百分点的增长。）
- AWS营收增长39%至460亿美元，为近五年来最快增速。
- 营业利润跃升61%至281亿美元，利润率创下13.9%的历史新高。
但亚马逊上季度在物业和设备上花费了759亿美元，长期债务已从2025年底的656亿美元攀升至1731亿美元。以下是扩张对自由现金流的影响：
九月季度情况更糟：过去十二个月流出424亿美元，而一年前为流入148亿美元。
TIKR追踪了60位分析师对亚马逊的看法。有多少人给出"买入"评级？
查看亚马逊买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预期，全部集中在一处。超过50万投资者使用TIKR来研究此类股票。查看亚马逊的分析师评级
利好英伟达，CoreWeave处境更艰难
贾西2027年更大的预算应该意味着英伟达将获得更多订单，英伟达数据中心收入在最近一个季度增长117%至890亿美元。但问题是：贾西还表示，对亚马逊自家Trainium芯片的承诺量已增长超过20倍。2027年的支出有多少会流向英伟达？英伟达将于11月17日发布财报。
CoreWeave面临的是亚马逊问题的更艰难版本。该公司第二季度营收26亿美元，亏损6.26亿美元，仅利息支出就高达6.4亿美元。如果投资者因亚马逊在现金流实现之前进行支出而惩罚它（尽管其利润率创下纪录），那么当下个月CoreWeave发布财报时，投资者还会有耐心吗？
为现金消耗定价
亚马逊在周四收盘时的远期市盈率为27倍，而其五年平均值为49倍：
今日的下跌使其市盈率降至约25倍，低于2月份创下的五年低点26倍。
我的看法：这个价格对现金消耗的考量比AWS的增长更重，而贾西预计AWS在2027年和2028年的增长率都将超过40%。这显得过于悲观了。
一切都取决于2027年的账单。如果第四季度财报（将于2月初发布）中披露的资本支出前景超过了AWS的增长，那么这种折价可能会持续。
那么亚马逊股票的实际价值是多少？
TIKR让您能在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到亚马逊可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。完全免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预估来创建内容。我们的分析可能未包含公司近期新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
