要点总结
- Rivian股价上涨4%，此前其第三季度营收增长38%至21.6亿美元，且R2车型成为其最畅销车型。
- 考验在于Rivian的汽车业务能否在年底前实现毛利润。
- Rivian预计将在年底前从Uber获得2.5亿美元资金。
- Tesla和Lucid的汽车交付量均低于去年同期。
Rivian Automotive (RIVN) 今日上涨4%，此前其第三季度报告显示，新款R2 SUV的销量超过了其生产的其他所有车型。
据路透社报道，首席执行官RJ Scaringe表示，Rivian"非常有信心"将在今年实现一项自动驾驶里程碑，从而从Uber Technologies (UBER)获得2.5亿美元。与此同时，R2车型销量起飞，而Tesla (TSLA)和Lucid Group (LCID)的汽车交付量均低于去年同期。
详细情况
- 营收增长38%至21.6亿美元，高于分析师预期的20亿美元，交付量创下19,248辆的纪录。
- Rivian将其2026年交付量指引从65,000-70,000辆上调至67,000-70,000辆。
R2仍需实现自我造血
R2车型的产能爬坡成本约为1.2亿美元，因此汽车业务在毛利层面亏损8000万美元，高于第二季度的3600万美元。尽管营收环比增长30%，但总毛利润与第二季度持平：
尽管如此，单车成本较第二季度下降了超过12,000美元，且Rivian预计R2将在年底前实现正毛利率。
对Uber而言，2.5亿美元相较于其截至6月的过去十二个月超过100亿美元的自由现金流而言规模不大。更大的回报在于Uber或其车队合作伙伴计划购买的10,000辆R2自动驾驶出租车，而Rivian将于12月9日举行的"自动驾驶与人工智能日"应能展示其进展程度。
R2是Rivian自身的胜利
Lucid第三季度交付量同比下降7%，Tesla下降2%，而Rivian则增长了46%。
Tesla目前尚无需担忧，其交付量为486,532辆，而Rivian为19,248辆。将于11月9日发布财报的Lucid，上季度交付量超过了产量以削减库存，因此需关注其库存消耗后交付量能否维持。
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若利润率显现，则估值便宜
截至周四收盘，Rivian的远期市销率为1.7倍，处于其三年区间的底部。
我的看法：业绩超预期赢得了今日的股价上涨，但以该倍数计算，股价仍假设R2会遭遇挫折。若第四季度汽车业务实现毛利润，则股价仍有很大上涨空间。当然，如果汽车业务再出现一个季度的亏损，在第三季度产生11.2亿美元负自由现金流之后，Rivian的现金将再次面临压力。
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