核心要点
- 超微电脑股价今日飙升12%，此前公司表示第一财季营收预计将达到185亿至195亿美元，而其此前给出的业绩指引为145亿至155亿美元。
- 利润率超预期比营收超预期更重要，因为12.0%至12.5%的毛利率指引超过了此前10.4%至10.8%的指引。
- 戴尔、慧与和维谛技术股价随之上涨，安靠科技也因与英伟达达成新的产能协议而攀升。
- 超微电脑上一财年消耗了近70亿美元的自由现金流，因此其11月3日的财报电话会议必须展示这个更大的季度如何转化为现金。
超微电脑 (SMCI) 今日上涨12%，此前该公司表示，由于“对AI平台的需求增加”，其九月季度业绩远超自身预期。
周二收盘后，超微电脑表示，目前预计第一财季营收为185亿至195亿美元，而其此前给出的业绩指引为145亿至155亿美元。以中值计算，这比计划高出40亿美元，且较六月季度的111亿美元有所增长。
竞争对手也随之上涨：戴尔科技 (DELL) 上涨5%，慧与 (HPE) 上涨3%。
英伟达今早发布的消息也助推了这轮上涨。维谛技术 (VRT) 上涨6%，此前英伟达将其列为工厂预制的DSX POD AI工厂的合作伙伴。安靠科技 (AMKR) 上涨3%，此前其在韩国进行了13亿美元的投资，这使得安靠与英伟达的多年期产能协议总额达到30亿美元。
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利润率是更大的超预期
超微电脑还预计毛利率为12.0%至12.5%，而其此前给出的指引为10.4%至10.8%，这得益于更好的客户和产品组合。以中值计算，这相当于在营收增长约四分之一的情况下，毛利增长了近一半。
全年毛利率从2023财年的18.0%下滑至上一财年的10.8%……
六月季度的17.5%打破了这一趋势，但管理层随后指引本季度回落。新的指引区间保留了比管理层计划更多的增长。
利润率也驱动了此处的盈利。分析师预计本财年营收将增长72%，但盈利仅增长约20%。截至2027年6月的财年，每股标准化收益的共识预测为4.34美元，仍仅比去年的3.63美元高出20%……
一个远超指引、利润率更高的季度，应该会推高那个4.34美元的预测。
现在它必须转化为现金
超微电脑在截至2026年6月的财年中消耗了近70亿美元的自由现金流，而前一年则产生了15亿美元……
经营现金流在六月季度确实转为正值，达到7.47亿美元。新任首席财务官Mark Long于10月15日任命，他面临的首次考验将是美东时间11月3日下午5点的财报电话会议。
我的看法：更高的营收和更好的利润率是这个消息的最佳版本，它为盈利预测提供了上升空间。对于戴尔、慧与和维谛技术来说，这表明AI买家仍在支出。
当然，这些数字是初步且未经审计的。11月3日将显示有多少季度业绩转化为了现金，又有多少积压在库存中。
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