主要信息：
- 标准普尔全球公司 26 财年第一季度调整后每股收益为 4.97 美元，高于分析师预期的 4.81 美元，收入同比增长 10%，达到 41.7 亿美元。
- SPGI 股价为 429 美元，远低于其 52 周高点 579 美元，分析师一致预期目标价为 536 美元。
- 根据我们的估值假设，到 2028 年 12 月，SPGI 的股价可能会从 429 美元/股上涨到 590 美元/股左右。这意味着未来 2.6 年的总回报率约为 38%，年化回报率约为 13%。
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发生了什么？
标准普尔全球公司 (SPGI)26财年第一季度的业绩超出分析师预期，并重申了其资本回报承诺。调整后每股收益为 4.97 美元，高于一致预期的 4.81 美元。收入同比增长 10%，达到 41.7 亿美元。美国通用会计准则（GAAP）净利润增长 28%，达到 14 亿美元，反映出强劲的利润扩张和严格的成本管理。
该公司还宣布，预计在 2026 年通过分红和股票回购返还100%或更多的调整后自由现金流。标准普尔全球公司有五大业务部门：
评级部门负责对债券和借款人进行信用评级；市场情报部门负责提供金融数据和分析；普氏能源资讯部门负责跟踪大宗商品市场；指数部门负责管理标准普尔 500 指数和其他主要基准指数；移动业务部门负责汽车数据业务，该部门计划分拆为独立公司。
该公司还在完善其业务组合。2026 年 4 月，标普全球同意将其上游地球科学和工程软件组合出售给 SLB。公司还从市场情报部门剥离了企业数据管理和 thinkFolio 业务。这些举措使公司更加专注于评级和指数等利润率较高的核心业务。管理层正在执行一项提高资本效率的明确战略。
2026 年至今，该公司股价下跌了约 16%，模型显示，相对于内在价值而言，这是一个具有吸引力的入市点。股价回落反映了更广泛的市场不确定性，而非基本面恶化。大跌之后，投资者正在重新评估风险回报的平衡。
以下是标准普尔全球公司股票在 2028 年之前的金融数据行业中，可能提供一些最引人注目的近期上涨空间的原因。
模型对 SPGI 股票的启示
我们分析了标普全球股票的上涨潜力，其基础是其持久的评级特许经营权、不断增长的市场情报分析订阅量以及数据和指数业务不断扩大的运营杠杆。
根据约 7% 的年收入增长率、约 52% 的营业利润率和 21.1x 的正常化市盈率，模型预测标准普尔全球股票的每股价格可能从 429 美元上涨到约 590 美元。
未来 2.6 年的总回报率约为 38%，年回报率约为 13%。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 SPGI 股票使用的假设：
1.收入增长率：7.4
S&P Global 过去一年的收入增长率约为 7.9%，过去五年的年增长率为 15.6%。五年增长率包括 2022 年完成的 IHS Markit 合并带来的收益。由于采用了基于订阅和交易的收入模式，有机增长较为温和，但可预测性较高。
评级收入与债券发行量挂钩。当利率稳定，企业需要再融资时，发行活动就会增加，评级收入也会增长。无论市场状况如何，市场情报订阅都能提供经常性、高知名度的收入。
根据分析师的一致估计，我们预测年收入增长约为 7%。这反映了核心部门的有机增长，以及随着非核心资产的剥离，投资组合简化所带来的收益。
2.运营利润率51.5%
标准普尔全球公司是金融数据行业中利润率最高的公司之一。跟踪年度运营利润率约为 42.5%，毛利率为 70.5%。这反映了评级和指数业务强大的定价能力，这两项业务在各自的市场中几乎处于垄断地位。
指数业务将标准普尔 500 指数的品牌授权给基金经理和 ETF 提供商，以最低的增量成本获得极高的利润率。评级业务还能在公司发行新债时赚取类似通行费的收入流。这些因素共同为该业务提供了持久、高利润的基础。
根据分析师的一致估计，我们采用的营业利润率约为 52%。这反映了持续的效率提升，以及通过最近的资产剥离将利润率较低的业务从投资组合中剥离的好处。
3.退出市盈率：21.1 倍
S&P Global 目前的远期市盈率约为 21 倍。这低于该公司约 29 倍的五年平均市盈率，反映了今年迄今为止的大跌和金融行业股票的整体市盈率压缩。较低的市盈率为新投资者创造了更有利的风险回报等式。
公司计划在 2026 年通过分红和回购将调整后的自由现金流全部返还给股东。即使收入增长放缓，这种资本纪律也能支持每股收益的增长。股息率约为 0.9%，派息率为 24.4%。
根据分析师的一致估计，我们采用的退出市盈率为 21.1 倍。这与当前的远期市盈率一致，而且没有假设重新评级溢价，因此相对于历史估值而言，回报估算较为保守。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据债券发行量、分析认购增长和投资组合简化执行情况，SPGI 股票到 2034 年的不同情况会出现不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：债券发行放缓，分析增长令人失望 → 年回报率约为 8
- 中度情况：评级稳步恢复，市场情报增长符合预期 → 年回报率约为 12
- 高案例：发行加速和指数采用推动强劲的超额收益→约 15%的年度收益率
展望未来，S&P Global 将持久的竞争优势、100% 的自由现金流回报承诺以及远低于 52 周高点的股价结合在一起，为有耐心的投资者创造了令人信服的条件。
模型显示，到 2028 年，标普全球的年化回报率约为 13%，超过了通常预示着诱人长期机会的 10% 临界值。在目前的水平上，重新考虑折价优质股票的投资者可能会发现 SPGI 值得仔细研究。
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