核心要点
- 超微电脑股价自1月初以来上涨了41%，于2026年10月2日收于44美元，但仍较一年前水平低17%。
- 2026财年第四季度非公认会计准则每股收益为1.70美元，超出0.96美元的预期，毛利率为17.6%，新订单超过600亿美元。
- 8月20日由董事会主导的调查发现，没有证据表明现任高级管理层知晓3月份指控的所谓中国技术转移计划。
- TIKR的模型目标价为2031年6月达到90美元，意味着105%的总回报率。
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SMCI股价2026年上涨41%，但一年期下跌17%
超微电脑 (SMCI) 股价自1月初以来上涨了41%，于2026年10月2日收于44美元。此前，该公司在2026财年第四季度实现了1.70美元的非公认会计准则每股收益，超出0.96美元的预期。超微电脑股价仍较一年前水平低17%。
四起事件解释了年初至今的股价走势图。
- 3月下旬，在美国司法部指控三名与超微电脑有关联的人员（包括一位联合创始人）涉嫌合谋将价值数十亿美元的美国AI技术转移至中国后，股价从30多美元附近跳空下跌至21美元左右。
- 6月初反弹至接近50美元后，股价在7月回落至20多美元高位。在此期间，超微电脑完成了56亿美元的普通股和强制可转换优先股融资。
- 8月11日，超微电脑公布了其2026财年第四季度业绩，并确认新订单超过600亿美元，次日股价跳涨19%至38美元。
- 8月20日，一项由董事会主导的独立调查结束，没有证据表明现任高级管理层知晓所谓的出口管制转移计划。
首席执行官Charles Liang在第四季度财报电话会议的开场白中，将第四财季的重点放在了盈利能力上："在第四季度，我很高兴地报告非公认会计准则毛利率为17.6%，非公认会计准则稀释后每股收益为1.70美元。"
同一次电话会议将2027财年营收指引设定在650亿至720亿美元之间，而2026财年营收为391亿美元。9月23日，超微电脑开始发货英伟达Vera Rubin NVL72机架，股价在盘前上涨1.9%至42美元。
一年期图表说明了原因。超微电脑股价在10月初至1月初期间下跌了41%，而从这一低迷基数上涨41%后，仍比起始价格低17%。
两张图表反映了不同的起始点：超微电脑股价较1月2日收盘价上涨了41%，但在经历了去年年底的急剧下跌和3月的抛售后，仍较2025年10月2日收盘价低17%。
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TIKR对SMCI股票的估值为90美元，预计到2031年实现105%的回报
TIKR的中性情景模型对超微电脑的估值为到2031年6月达到90美元，这意味着从当前44美元的价格有105%的总回报，或4.7年内年化16%。
该目标价较今年6月接近50美元的高点高出79%，而股价在今年达到该水平一次，并在数周内回落。
该目标价是可以实现的，因为第四财季以17.6%的非公认会计准则毛利率和1.70美元的非公认会计准则每股收益重置了盈利基础，同时超过600亿美元的新订单增强了营收前景，而董事会8月20日的调查结果也解决了导致3月抛售的管理层问题。
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