核心要点
- SK海力士股价今日上涨3%，此前韩国《东亚日报》报道称，公司计划派发约16万亿韩元（约120亿美元）的特别股息，资金来源于出售其铠侠股份的收益。
- SK海力士有能力在不削减其HBM投资的情况下进行这笔派息，因为资金将来自一次性收益。
- 2025年，其经营现金流覆盖资本支出的近两倍，截至6月的过去12个月自由现金流达到91.7万亿韩元。
- SK海力士表示尚未做出任何决定，并计划在10月28日公布第三季度业绩时宣布新的股东回报计划。
SK海力士 (SKHY) 股价今日上涨3%，因有报道称其计划向股东派发约16万亿韩元（约120亿美元）的特别股息，资金来源于出售其竞争对手铠侠股份的收益。
此举将紧随10月21日刚刚完成的约40万亿韩元（约300亿美元）股票回购计划之后。
具体情况
韩国《东亚日报》周一援引投行消息人士报道，SK海力士计划将其上半年减持铠侠股份所获约20万亿韩元收益的约80%用于派息。该派息计划将于10月28日公布第三季度业绩时宣布。
SK海力士的持股可追溯至2018年，当时其加入了一个由贝恩资本牵头的财团，以180亿美元收购了东芝的存储业务。
在周一美国市场开盘前，SK海力士在一份文件中表示，其正在考虑多种现金回报方式，但尚未做出任何决定。相关计划将于10月28日公布，并需经董事会批准。
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HBM预算不受影响
16万亿韩元的派息无需动用SK海力士的HBM投资预算。2025年，其经营现金流覆盖资本支出的近两倍……
截至6月的过去12个月，自由现金流达到91.7万亿韩元。特别股息和回购计划合计约56万亿韩元，远低于此。此外，股息将来自一次性收益。这意味着用于资助今年资本支出的经营现金流将不受影响，公司预计今年资本支出在40万亿韩元高位区间。
此外，现金在2025年已超过债务……
截至6月30日，现金已达到88.0万亿韩元，比其债务多出69.4万亿韩元。而这还是在8月20日回购计划开始之前的数据。
尽管如此，所有这些现金都依赖于存储芯片价格。而开支仍在增长：仅龙仁半导体集群的初步计划就需约600万亿韩元。此外，在上周五取消其IPO后，SK海力士仍需为Solidigm的扩张提供资金。
10月28日见分晓
FnGuide的共识预期显示，韩国分析师已预期将有超过30万亿韩元的新回报计划，因此16万亿韩元的特别股息可能只是整个方案的一部分。
我的看法：SK海力士完全有能力负担这笔支出。一次性特别股息是一种明智的方式，可以在不承诺提高常规股息（这需要在行业下行时维持）的情况下，返还一笔意外之财。
当然，在董事会批准之前，一切都不是最终决定。而且，当天将公布的2027年HBM价格和投资计划对股价的影响，比任何一次性派息都更为重要。
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