核心要点
- 自1月初以来，Palantir股价上涨了17.2%，10月23日收于196.75美元。此前，在8月4日公司发布第二季度财报后，股价单日飙升了29.45%。
- 股价较6月25日的低点107.27美元高出83.4%。
- 华尔街预计2026年调整后每股收益为1.62美元，2027年为2.36美元。这意味着即使经历了10月从创纪录的收盘价209.05美元回调后，该股今年的预期市盈率仍高达121.5倍。
- Palantir将于11月2日发布财报，其对第三季度营收的指引为21.6亿至21.64亿美元。
Palantir Technologies (PLTR) 的股价自1月初以来上涨了17.2%，10月23日收于196.75美元。但这个回报率掩盖了今年的实际走势。根据我的计算，截至8月3日，该股较年初下跌了25.2%，而公司第二季度财报发布后的一个交易日就完成了大部分的修复工作。
Palantir股价在8月4日飙升了29.45%，随后在10月创下了209.05美元的收盘纪录。在此期间，公司的业务从未有过糟糕的季度。糟糕的是股价。
为何Palantir股价下跌而业绩攀升
第一轮下跌发生在1月和2月，当时软件股因担忧AI可能颠覆该行业而遭到抛售，《巴伦周刊》直接将此与Palantir联系起来。公司自己2月2日的财报也未能阻止跌势。第四季度营收为14.07亿美元，超过了IBES预估的13.29亿美元，但该股 在几天内就回吐了早盘的涨幅。
5月的情况如出一辙。第一季度营收增长85%至16.33亿美元，美国市场营收增长首次突破100%，管理层将全年营收指引上调至76.5亿至76.62亿美元。股价却继续阴跌。
底部出现在6月下旬。Palantir股价在6月16日至6月25日的连续七个交易日下跌中损失了20.4%，收于107.27美元。这是该期间的低点，较1月初下跌了36.1%。反弹始于6月26日，当日上涨5.28%。接下来的周一，即6月29日，Palantir宣布与 Nvidia (NVDA) 达成战略合作，在主权环境中运行Nvidia AI和Nemotron开源模型，目标客户是美国政府机构。该股从6月29日至7月7日连续七个交易日上涨，累计攀升25.3%至134.37美元。
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改写Palantir全年走势的8月4日交易日
Palantir股价在8月3日收于125.65美元，随后发布的 第二季度财报 几乎在所有指标上都超出预期。营收增长93%至19.35亿美元，美国商业营收飙升149%至7.64亿美元，调整后自由现金流达到12.2亿美元，利润率为63%。全年营收指引上调至81.5亿至81.58亿美元。这是 公司有史以来最大的全年指引上调，中点增加了4.98亿美元。
次日，股价飙升29.45%至162.66美元。在第二季度财报电话会议上，首席执行官Alex Karp为接下来的发展设定了标准：
“我正推动公司业务在未来18个月内以与美国商业业务相当或更高的速度增长，这是一个非常高的目标。”
他指的是整个公司的业务，而美国商业业务刚刚增长了149%。这就是他为公司未来一年半设定的标准。
从创纪录收盘到7.22%的下跌
涨势延续到了秋季。 高盛 (GS) 于10月8日将该股评级从中性上调至买入，目标价230美元，理由是主权AI需求强劲。Palantir股价随后在10月创下期间高点209.05美元，超过了2025年11月3日创下的前收盘纪录207.18美元。
但未能守住。10月16日，股价下跌7.22%至186.03美元，原因是 广泛的科技股抛售打击了高估值的AI概念股，使其较高点下跌了11.0%。此后股价反弹了5.8%至196.75美元。
收盘价图表将全年走势浓缩于一图。自1月以来的平均收盘价为153.59美元。即使在10月回调之后，股价仍比今年平均水平高出28.1%，较6月低点高出83.4%。这在四个月内覆盖了相当大的涨幅。
Palantir股票的盈利门槛持续提高
华尔街预计2026年调整后每股收益为1.62美元，较2025年的0.75美元增长116.0%，随后2027年为2.36美元，2028年为3.39美元。按196.75美元股价计算，这相当于今年预估的121.5倍市盈率和明年的83.4倍市盈率。Palantir在前两个季度已录得0.74美元的调整后每股收益（分别为0.33美元和0.41美元，其中0.02美元来自其持有的 SpaceX (SPCX) 股份的未实现收益）。要达到1.62美元，下半年需要0.88美元。更大的跃升还在后面：在经历了两年40%中段的增长后，预估在2029年跃升67.0%至5.66美元。当前股价的很大一部分是基于尚未实现的增长。
11月2日财报对Palantir股票意味着什么
Palantir将于11月2日盘后发布第三季度业绩。公司给出的营收指引为21.6亿至21.64亿美元，调整后营业利润指引为12.92亿至12.96亿美元。按中点计算，利润率约为59.9%，而第二季度为62%。首席财务官David Glazer指出季节性支出增加。
美国商业增长是我会关注的第一个数字。其第二季度149%的增速设定了很高的比较基准，而管理层的全年指引要求增长至少134%。以今年盈利的121.5倍市盈率计算，如果公布的数据远低于149%，那么10月的创纪录股价看起来就像是定价过高，超出了业务实际交付的能力。海外业务是第二个需要关注的方面。国际商业营收在第二季度仅增长26%，路透社报道称， Thales (HOP) 于9月推出了其Hexaforce指挥软件，作为Palantir军事AI系统Maven的替代品。如果美国商业数据接近149%，那么209.05美元的高点就有了坚实的支撑。如果远低于这个水平，那么从6月开始的83.4%涨幅就缺乏支撑。
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