可口可乐股票关键数据
- 当前价格： $92.71
- 目标价（中值）： ~$108
- 华尔街目标价： ~$95
- 潜在总回报率： ~17%
- 年化内部收益率： ~4% / 年
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发生了什么？
可口可乐公司 (KO) 于10月23日周五收于$92.71，较10月22日收盘价$95.34下跌2.76%。10月22日当天，其股价还触及了52周盘中高点$95.37。没有报告具体的公司催化剂。据CNBC报道，由于油价上涨，道指下跌超过600点，而必需消费品、公用事业和医疗保健板块均走低。
此次回调削减了自2025年底以来32.6%的涨幅，该股将于10月27日周二开盘前公布第三季度业绩。上一份财报显示了压力所在：印度。
亚太区销量增长最多，但在印度市场份额流失
亚太区第二季度业绩：
- 销量： 单位箱销量增长8%，是所有运营部门中增长最快的。
- 价格/产品组合： 下降9%。可口可乐将此主要归因于不利的产品组合和可负担性举措。
- 利润： 可比货币中性营业利润持平。
- 市场份额： 公司在亚太区非酒精即饮饮料市场的价值份额有所下降，因为日本和中国的增长被印度的损失所抵消。
- 上半年： 该部门可比货币中性营业利润下降8%。
更长期的记录也指向同一方向。以报告美元计，未经货币调整，亚太区营业利润从2021年的23.25亿美元下降至2025年的20.42亿美元。同期，其收入从52.91亿美元增长至56.38亿美元。相比之下，北美营业利润从33.31亿美元增长至50.70亿美元，拉丁美洲从25.34亿美元增长至37.42亿美元。
Braun的印度策略：重销量轻价格
在9月9日巴克莱全球消费者大会上，巴克莱分析师Lauren Lieberman询问首席执行官Henrique Braun，在不因竞争压力而反应过度的情况下，在印度的成功是什么样子。Braun表示，关键在于"如何不对噪音反应过度，而是真正对信号采取行动"。在谈到新兴市场时，他表示可口可乐"可能在一个季度内失去一些份额"，或者面临竞争对手非理性定价。
他的处方是基本面：正确的包装架构和品牌，建立在收入增长管理的基础上，并坚持该计划。他补充说，印度前十大品牌中有七个是可口可乐的，其中三个是过去收购的本地品牌。如果该计划继续依赖可负担性，正如第二季度的可负担性举措所暗示的那样，亚太区销量可以继续增长，而价格/产品组合则保持负增长。
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TIKR高级模型分析
- 当前价格： $92.71
- 目标价（中值）： ~$108
- 潜在总回报率： ~17%
- 年化内部收益率： ~4% / 年
中值情景是价格回报，不包括该股2.3%的股息收益率。该模型2025年至2035年的预测假设年收入增长率约为3%，净利润率约为31%。
可口可乐的远期市盈率约为27倍，而百事公司 (PEP) 约为16倍，Keurig Dr Pepper (KDP) 约为14倍。因此，回报取决于盈利增长而非更高的估值倍数。华尔街约$95的平均目标价较收盘价高出约3%。
上涨空间将来自亚太区价格/产品组合转为正值，同时销量保持稳定。若印度市场份额进一步流失，同时溢价消退，可能导致该股多年横盘。长期与美国国税局的税务纠纷败诉是主要的公司特定风险。
结论
如果价格/产品组合表现优于第二季度负9%的水平，同时销量仍在增长，且印度市场份额不再流失，将表明可负担性支出开始见效。如果再次出现深度负值，并伴随印度市场再次流失份额，则意味着这个销量增长最多的区域仍在拖累利润率。
有两项事项不在这些数字之内。肯德基美国餐厅将从2027年1月开始改用可口可乐饮料。另外，Semafor在10月8日报道，可口可乐再次探索出售Costa Coffee，可口可乐对此未予置评。
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