关键要点
- SpaceX股价自7月下旬以来上涨了24.7%，10月23日收于147.49美元，此前在8月5日因第二季度187.3亿美元的资本支出导致股价下跌13.61%后已有所回升。
- 分析师预计，到2027年营收将达到1773.4亿美元，高于今年的485.6亿美元。
- 2027年第一季度的业绩指引预计营收在330亿至370亿美元之间。
- 下个月的星舰第15次飞行将尝试同时回收火箭的两级。
SpaceX (SPCX) 股价自7月下旬以来上涨了24.7%，10月23日收于147.49美元。此前，在SpaceX的首份财报显示单季度资本支出高达183.7亿美元后，股价在8月跌至低点，随后开始反弹。
但三周前的涨幅更大。SpaceX股价在10月5日收于171.09美元。尽管第三季度营收超出预期18.4亿美元，但根据我的计算，当前股价仍比10月5日的收盘价低了13.8%。
SpaceX股价在8月的资本支出恐慌中找到了底部
SpaceX于8月4日公布了第二季度业绩。营收增长92%至78.1亿美元，但资本支出达到183.7亿美元，其中158.3亿美元用于AI业务板块。这意味着该季度营收的2.35倍被重新投入运营。股价在8月5日下跌了13.61%。
反弹始于次日。尽管多达9.115亿股内部人士持股在8月6日解禁可自由出售，SpaceX股价仍上涨了6.1%，收于114.92美元。摩根士丹利分析师Adam Jonas称此次锁定期结束是低价买入的机会，并表示到2027年中，股价可能达到300美元。
此后，股价在8月中旬升至140多美元，并在整个9月维持在150美元出头的低位。9月28日，星舰第14次飞行首次进入轨道，并部署了26颗Starlink V3卫星，这是SpaceX首次产生收入的星舰任务。
摩根士丹利的报告将SPCX推至10月高点
高点出现在10月5日，股价当日跳涨7.63%，收于171.09美元，创下6月中旬以来的最高收盘价。CNBC将此轮上涨归因于摩根士丹利周日发布的一份报告，该报告称该股"便宜"并维持300美元的目标价。
三天后，SpaceX同意从Grain Management收购全国性的800 MHz频谱牌照。《华尔街日报》估计该交易价值约80亿美元，且仍需获得联邦通信委员会批准。低频段无线电波传输距离更远且能穿透墙壁，这正是Starlink Mobile作为运营商竞争所需的条件。 Verizon (VZ) 录得自2002年以来最差单日表现， AT&T (T) 和 T-Mobile (TMUS) 也大幅下跌。
SpaceX自身的股价也未能守住。10月9日，另有最多3.284亿股解禁，股价在10月16日收于146.03美元，较10月5日的高点下跌了14.6%。
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145.8亿美元的季度业绩未能维持反弹势头
SpaceX于10月20日发布的 第三季度报告 是其作为上市公司首次实现真正盈利。营收增长161%至145.8亿美元，高于分析师预期的127.4亿美元。净利润为44亿美元，而去年同期亏损11亿美元。超智能业务板块（SpaceX对外出租AI算力的部门）贡献了超过一半的营收，达76亿美元。
在 2026年第三季度财报电话会议 上，首席财务官Bret Johnsen更进一步表示："我们现在预计，2027年第一季度公司总营收将在330亿至370亿美元之间。"中值是其刚刚报告的季度营收的2.4倍。他还指引第四季度资本支出在350亿至400亿美元之间，是引发8月抛售的183.7亿美元的1.9至2.2倍。
盘后股价上涨2.35%至151.26美元，并在10月21日推高至150多美元的高位。10月22日回吐涨幅，收于144.75美元，随后在10月23日上涨1.89%，最终收于147.49美元。
华尔街目前对SpaceX 2027年的预期
分析师预计营收将从2026年的485.6亿美元跃升至2027年的1773.4亿美元，并在2028年达到3276.2亿美元。如果第一季度达到350亿美元的中值，那么2027年剩余三个季度需要合计实现1423.4亿美元，即每季度474.5亿美元。这是SpaceX第三季度营收的3.3倍。
盈利也遵循同样陡峭的上升曲线，从今年每股亏损0.16美元，到2027年的2.50美元，再到2028年的5.35美元。按147.49美元的股价计算，根据我的计算，这相当于2027年盈利的59.0倍和2028年盈利的27.6倍。只有2028年的预测数字实现，该股才算便宜。
SpaceX持有者应关注的12月数字
SpaceX表示，仍有望在年底前实现1000亿美元的年化营收run-rate，该数字将根据12月的营收计算。这意味着单月营收需达到83.3亿美元，而第三季度月均营收为48.6亿美元。
若能实现这一目标，将使330亿至370亿美元的第一季度指引看起来像是延续而非飞跃，并为华尔街的2027年预测提供一个真实的起点。若未能实现，SpaceX股价将只能依赖一个350亿至400亿美元的支出季度，而能展示的营收却更少。在此之前，下个月的星舰第15次飞行将尝试同时回收助推器和飞船，埃隆·马斯克称其成功的可能性"大于失败"。
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