主要收获：
- 董事会和治理更新：ONEOK 股票在增加了两名具有能源金融经验的独立董事后，反映出公司治理得到了加强，从而在资本部署增加期间为监督提供了支持。
- 股息增长信号：ONEOK 股票在股息增长 4% 至每年 4 美元后，体现了收入的稳定性，增强了对现金流的信心。
- 价格预测：基于 18% 的收入增长、18% 的营业利润率和 13 倍的退出倍数，ONEOK 的股价到 2027 年可能达到 105 美元。
- 上行空间和回报：这一目标意味着与当前 79 美元的价格相比，总上行空间为 34%，年化回报率约为 16%。
通过免费运行 TIKR 自定义估值，分析 ONEOK 在不同能源需求情景下的盈利持久性 → ONEOK (OKE) 是全球最大的能源公司之一。
ONEOK(OKE) 是一家美国中游基础设施公司，在主要盆地提供天然气、NGL 和成品油服务，支持规模化收费现金流。
1 月份的最后一周，ONEOK 增加了两名独立董事，并将季度股息提高到 1 美元，这表明该公司注重治理和资本回报纪律。
ONEOK的追踪收入约为320亿美元，这凸显了与美国能源生产相关的集输、加工和管道系统的资产利用率。
该公司创造了约 60 亿美元的营业利润，利润率为 19%，显示了受管制资产和合同资产的成本控制和定价纪律。
OKE 的市值为 450 亿美元，盈利倍数为 13 倍，其执行力与谨慎的定价形成鲜明对比，这种估值紧张关系值得进一步研究。
模型对 OKE 股票的启示
我们利用经营规模、不断增长的股息以及稳定的中游定位，对 ONEOK 股票进行了建模，以支持可预测的现金流和有节制的资本回报。
基于 18.2% 的收入增长率、18.1% 的营业利润率和 13.1x 的正常化退出倍数，模型预测估值将稳步扩张。
这一框架意味着该公司的目标价为 105.05 美元，总上升空间为 33.7%，1.9 年的年化回报率为 16.3%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 OKE 股票使用的假设：
1.收入增长率：18.2
ONEOK 实现了强劲的扩张，在并购、销量增加和收费中游业务的支持下，一年的收入增长率超过 20%。
此外，随着合同量的增加，NGL 和管道资产的整合支持了两位数的增长。
增长风险包括与大宗商品相关的活动波动和生产商资本约束，但长期合同和盆地多样化限制了下滑的变数。
18.2% 的收入增长反映了资产的增加，以及稳定的中游需求水平。
2.运营利润率：18.1%
ONEOK 历史上的运营利润率接近 19%，反映了其中游网络的规模效率、受管制管道收益和收费合同。
由于收购后整合成本和运营费用增加，利润率从近期的峰值有所下降，暂时影响了报告的盈利能力。
利润率的稳定有赖于吞吐量的恢复、成本控制以及对现有资产的更好利用。
接近 18.1% 的运营利润率反映了正常化的整合和稳定的中游经济效益。
3.退出市盈率：13.1 倍
在产量稳定、现金流可预测的时期，ONEOK 的市盈率介于 13 倍与 18 倍之间。
目前的估值反映了投资者对杠杆率、利率和收购执行的谨慎态度，尽管盈利能见度和股息增长有所改善。
股息增长、资产负债表约束和合同续签支持了市场情绪，无需扩大估值。
13.1 倍的退出倍数反映了稳定的现金流、适度的增长和约 16% 的年回报率。
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如果情况好转或恶化会怎样？
ONEOK 的业绩取决于盆地产量、合同量和成本控制，从而在 2029 年之前产生不同的结果。
- 低度情况：如果产量下降，执行速度放缓，收入增长约为 10.5%，利润率接近 10.3% → 年化回报率为 5.4%。
- 中度情况：核心资产表现稳定，收入增长接近 11.6%，利润率保持在 10.8%左右→年化回报率 11.2%。
- 高度情况： 如果出口需求和利用率超出预期，收入将达到约 12.6%，利润率接近 11.0%→年化回报率 16.2%。
通过稳定的产量和成本控制，无需多次扩张或投机性假设，119 美元的中期目标是可以实现的。
未来还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出股票的潜在股价。
只需简单输入以下三项
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
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在此基础上，TIKR 会计算在牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
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