西方石油公司股票的关键数据
- 当前价格：60.58 美元
- 目标价（中间价）~$58
- 市场目标价：~$64
- 潜在总回报率（中期）： ~(4%)~(4%)
- 年化内部收益率：~(1%) /年
- 收益反应（2025 年第四季度）：+9.38%（2026 年 2 月 18 日）
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发生了什么？
能源股正在重新调整。西方石油公司（Occidental Petroleum (西方石油)在2026年年初至今攀升了58%，随后又迅速回落。4 月中旬，伊朗和美国达成停火框架，霍尔木兹海峡重新对商业航运开放，原油大幅下跌，仅 4 月 17 日一天，西方石油就下跌了 5.42%。
目前该股股价为 60.58 美元，比 52 周最高点 67.45 美元低约 10%。看涨者认为，公司业务的结构性改善是完好无损的。看跌者指出，TIKR 模型的公允价值约为 58 美元，这意味着 OXY 的交易价格已经高于基本面所支持的价格。第一季度财报将于 5 月 5 日公布，财报电话会议将在很大程度上解决这一争论。
反弹、反转和余波
有三个催化剂推动了 2026 股价的飙升。西方石油公司于 1 月 2 日完成了以 97 亿美元将 OxyChem 出售给伯克希尔哈撒韦公司的交易，并利用所得资金将本金债务削减了 58 亿美元，达到了既定的 150 亿美元目标。随后，美国和以色列对伊朗的空袭引发了对霍尔木兹海峡的部分封锁，霍尔木兹海峡处理着全球约四分之一的海上石油贸易，这使得 WTI 原油价格飙升至每桶 100 美元。根据 TIKR 的 Beats & Misses 数据，奥克斯连续五个季度的息税折旧摊销前利润（EBITDA）均高于共识值 6.4% 至 11.7%，这表明成本改善是真实的。
停火消除了大宗商品的影响。这才是正确的回调框架：不是业务恶化，而是暂时性的供应中断溢价，这种溢价总是要解除的。与一年前相比，现在的公司更加精干，资产负债表大幅改善。现在的问题是，60.58 美元的油价是否仍符合已不复存在的石油状况。
投资者不应错过的第四季度电话会议内容
2026 年对 OXY 的大多数报道都集中在油价和 OxyChem 的出售上。第四季度电话会议记录包含了一些更持久的内容。公司总裁兼首席执行官维基-霍鲁布（Vicki Hollub）告诉分析师，全球石油行业的储备替代率目前 "不到 25%"，这意味着整个行业每年生产的石油中，每四桶中只有不到一桶被替代。她认为，在整个行业油藏结构性枯竭的推动下，到 2027 年，石油供需将 "更加接近平衡"。
奥克斯是为数不多的能够真正实现产量替代的大型生产商之一。2025 年有机储量替代率为 107%，总替代率为 98%，两者的发现和开发成本均低于折旧率。总资源量目前为 165 亿桶油当量（BOE，包括石油、天然气和天然气液），其中 84% 的资源量在每桶 50 美元以下实现了盈亏平衡。
运营方面的进展进一步证实了这一点。首席运营官理查德-杰克逊（Richard Jackson）告诉分析师们，自2023年以来，氧气公司 "每年在资本和运营费用方面节省了约20亿美元的油气成本"，2026年的目标是再节省5亿美元：其中3亿美元来自资本，2亿美元来自运营和运输成本。
2025 年的新井成本下降了 15%。2025 年全年产量达到创纪录的 143.4 万桶/日，而油气资本支出却比计划减少了 3 亿美元。这些收益来自于具体的变化：每个井场更多的油井、更长的侧线，以及更广泛地使用模拟压裂技术（一种同时压裂多口油井的完井方法），该技术在奥克斯美国投资组合中的占比从10%增至近40%。
在资产负债表方面，首席财务官苏尼尔-马修（Sunil Mathew）预计 2026 年的 自由现金流将超过 12 亿美元，这主要得益于 5 亿美元的油气节约、4 亿美元的中游改进以及每年约 3.65 亿美元的利息节约。据 TIKR 一致估计，2026 年的自由现金流约为 70 亿美元，比 2025 年的 30.45 亿美元翻了一番多。近期到期债务极少：未来四年到期债务约为 4.5 亿美元，低于 2025 年第三季度末的同期 55 亿美元。
西方石油公司如今的价值被低估了吗？
西方石油公司目前的股价为60.58美元，新台币 EV/EBITDA（相对于远期息税折旧摊销前利润的企业价值，一种衡量运营价值的标准）为5.74倍。在 TIKR 的 "竞争对手 "页面上，这一数字高于 52 家同行公司 4.89 倍的中位数。埃克森美孚的市盈率为 7.73 倍，加拿大自然资源公司为 6.69 倍。自 2025 年 12 月以来，OXY 与同行中位数的溢价大幅收窄，当时的交易价格为 6.70 倍，这表明市场已经剔除了大部分地缘政治石油溢价。
与 TIKR 模型相比，市场对该公司的看法略显乐观。截至 2026 年 4 月 30 日，根据 TIKR 的 "街道目标 "数据，25 位分析师中有 6 位买入、1 位 "跑赢大盘"、15 位 "持有"、1 位 "跑输大盘 "和 2 位 "卖出"，分析师平均目标价约为 64 美元。大量持股表明，华尔街承认该公司的结构性进展，但认为以目前的价格来看，上行空间有限。
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TIKR 高级模型分析
- 当前价格:$60.58
- 目标价 (中间价)：~$58
- 潜在总回报（中间价）： ~(4%)~(4%)
- 年化内部收益率：~(1%) /年
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TIKR 中值模型认为公允价值约为 58 美元，低于目前的 60.58 美元，这就是为什么总回报率从目前的入股价算起约为负 4%。两个 收入年均复合增长率驱动因素是二叠纪产量的温和增长， 年增长率约为 1%，以及收入从 2025 年的 221 亿美元逐步恢复到 2026 年的约 270 亿美元。利润率驱动因素是成本削减计划，预计净利润率将从过去 12 个月的 12.5%增至中期的 16%左右。TIKR 的一致预期显示，随着原油价格的正常化，2027 年的收入将再次下降约 8%。
高位预测的目标是 72 美元左右，要求油价持续走高，产量超过 150 万桶/日。51美元左右的低位情况则是原油价格回落更深和多次压缩。如果霍鲁布的供应理论被证明是正确的，而且到 2027 年，石油行业的储备替代危机会使石油市场结构性紧缩，那么高位预测就更有可能实现。如果停火得以维持，欧佩克+增加供应，低位情况就会出现。
结论
请关注 5 月 5 日发布的财报中的一个数字：每桶实现油价。奥克斯在财报前提交的 8-K 文件中确认，2026 年第一季度全球平均实现油价为每桶 69.91 美元，远高于 2025 年第四季度的每桶 58.99 美元。如果这一改善能够转化为息税折旧摊销前利润（EBITDA），达到或超过标准普尔全球公司（S&P Global）一致预期的调整后每股收益 0.70 美元，那么 自由现金流的恢复将步入正轨，成本节约的说法也将成立。OXY 是一家结构性改善的公司，其交易价格略高于 TIKR 模型的公允价值估计，五天的盈利催化剂将告诉投资者四月份的回调是一个进入点还是一个警告。
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