核心要点
- 尽管销售额超出预期并上调了全年销售展望，Newell Brands 的股价今日仍下跌了 11%。
- 通胀比预期更为严重，全年盈利指引仅维持了中点不变。
- 背负 48 亿美元债务的 Newell 需要将销售增长转化为利润。
- 惠而浦正在提价以应对成本通胀，史丹利百得将于下周发布财报。
Newell Brands (NWL) 今早公布销售额连续第二个季度增长，并上调了全年展望。尽管如此，其股价仍下跌了 11%。
原因在于成本。首席财务官 Mark Erceg 表示，调整后每股收益（EPS）达到了指引区间的上限，"尽管通胀超出了我们的预期"。其他家用耐用品制造商也面临同样问题：惠而浦 (WHR) 周一指出了原材料、燃料和物流成本的上升，而史丹利百得 (SWK) 将于下周发布财报。
销售额回来了
第三季度净销售额增长 3.7%，达到 19 亿美元，超过了分析师预期的 18.6 亿美元。在此之前，第二季度结束了连续三个季度销售额同比下降的局面：
Newell 现在预计全年净销售额将增长 2% 至 3%，高于此前预期的 1% 至 2%。
但利润尚未跟上
调整后每股收益从 0.17 美元上升至 0.20 美元，仅符合预期。Newell 收窄了全年调整后每股收益指引至 0.74 至 0.76 美元，而市场共识预期为 0.76 美元。
自 2023 财年以来，调整后每股收益每年都在下降，分析师已经预计今年的反弹将在 2027 年消退：
今天发布的指引中没有任何内容支持上调这些数字。
而债务则增加了风险：截至 9 月底，债务为 48 亿美元，而今日之前的市值约为 22 亿美元。
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Newell 有同行相伴
惠而浦的情况更糟，因为其销售额正在萎缩。其第三季度净销售额下降了 8.8%，持续经营业务的息税前利润率从 4.5% 下滑至 2.6%。其应对措施是在本季度将北美地区价格提高 7%。在需求如此疲软的情况下，问题在于提价能否持续。
史丹利百得第二季度的毛利率跃升了 6 个百分点至 33.0%，但其中约 2.5 个百分点来自关税退款。下周的财报将显示，在没有这一提振因素的情况下，其毛利率能否保持。
扭亏为盈需要体现在利润上
Newell 的销售复苏看起来是真实的。但背负如此多的债务，复苏必须体现在利润上。在通胀停止侵蚀利润之前，我会保持观望。
当然，如果成本降温，第四季度的业绩可能会好于指引。
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