核心要点
- Lumentum 股价今日上涨 3%，此前 StoneX 以买入评级和 1200 美元的目标价启动对该股的覆盖。
- StoneX 的目标价与华尔街目标价中位数一致，且近期股价回调使其在财报发布前看起来是一个合理的买入机会。
- 分析师预计 Lumentum 的调整后每股收益将从 2026 财年的 8.67 美元攀升至 2028 财年的 35.92 美元，管理层表示其零部件实际上已售罄至 2029 年初。
- 下一个考验是 11 月 5 日发布的 2027 财年第一季度财报，届时激光芯片短缺的状况需要持续。
Lumentum Holdings (LITE) 股价今早上涨 3%，此前 StoneX 以买入评级和 1200 美元的目标价启动对该股的覆盖。
StoneX 的论据主要围绕供应。该公司表示，Lumentum 在高速磷化铟激光器和云收发器领域占据着“关键的稀缺节点”，并指出该公司的产品已售罄至 2029 年。
这一评级发布在经历了艰难的几周之后。本月，该股已从 1143 美元的峰值大幅回落，其首席财务官在此期间出售了价值 2570 万美元的股票。
StoneX 的目标价与华尔街一致
StoneX 的 1200 美元目标是 Lumentum 27 个目标价的中位数，略高于 1165 美元的一致预期。自 2025 年 10 月该一致预期为 161 美元以来，已增长了七倍多。
上周五该股收盘价略高于华尔街最低目标价 750 美元。这使得 StoneX 的 1200 美元目标价比当前股价高出 50% 以上。
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回调使股票变得更便宜
目标价取决于盈利，而分析师预计盈利将大幅增长。调整后每股收益从 2024 财年的 1.01 美元跃升至 2026 财年（截至 2026 年 6 月）的 8.67 美元。市场一致预期 2027 财年为 21.79 美元，2028 财年为 35.92 美元。
Lumentum 的首席执行官 本月表示，其零部件实际上已售罄至 2029 年初，并且新的激光产能建设大约需要三年时间。StoneX 正押注于这种稀缺性。
与此同时，回调已使估值倍数下降。以上周五收盘价计算，Lumentum 的远期市盈率为 35 倍。
这低于其三年平均的 40 倍，也不到其 5 月份 80 倍峰值的一半。（以今日价格计算，接近 36 倍。）
财报将于 11 月 5 日发布
Lumentum 将于 11 月 5 日盘后发布 2027 财年第一季度业绩。管理层给出的业绩指引为收入 12.25 亿至 12.75 亿美元，非美国通用会计准则每股收益 4.05 至 4.35 美元。激光芯片短缺同样重要：管理层上次表示短缺量超过需求的 30%。
风险在于稀缺性消退。当客户削减库存时，Lumentum 的收入在 2024 财年下降了 23%，而如今的利润率依赖于激光芯片持续难以获得。
我的看法：StoneX 的评级并未要求超出华尔街其他机构已预期的任何东西。并且在回调之后，该股的交易价格低于其三年平均估值倍数，而盈利预测仍在不断上调。这使得在财报发布前买入成为一个合理的时机。当然，如果 11 月的财报显示供应缺口正在缩小，那么这个估值倍数看起来就不会那么便宜了。
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