[图片来源：Paul Tamas’s Images via Canva]
核心要点
- Lennox 股价今日下跌 8%，此前该公司将其 2026 年调整后每股收益（EPS）指引从 $23.00–$24.00 下调至 $21.00–$21.50。
- 其家用业务为夺回市场份额而降价，导致利润率下降了 490 个基点。
- Watsco 上季度住宅设备销量增长了 5%，这凸显了 Lennox 面临的市场份额问题。
- Carrier 和 Trane 将于周四公布财报，这将显示价格压力是否正在蔓延。
Lennox International (LII) 股价今日下跌 8%，此前该公司公布了疲软的第三季度业绩，并将全年调整后每股收益（EPS）指引从 $23.00-$24.00 下调至 $21.00-$21.50。
其家用业务正在降价以夺回被竞争对手 Carrier Global (CARR) 和 Trane Technologies (TT) 抢占的市场份额，这两家公司都将于周四公布财报。北美最大的暖通空调（HVAC）分销商 Watsco (WSO) 股价下跌了 5%。
家用业务正付出代价以夺回份额
营收增长 10% 至 $15.7 亿美元，但调整后每股收益（EPS）下降 7% 至 $6.84。首席执行官 Alok Maskara 表示："我们的利润率和业绩未达预期，这反映了竞争压力加剧以及持续通胀对我们成本的影响。"
其规模较大的业务板块——家庭舒适解决方案（Home Comfort Solutions）营收仅增长 3% 至 $9.37 亿美元，利润率下降了 490 个基点至 18.7%。Lennox 在某些市场降价"以捍卫并夺回市场份额"。
作为对比——Watsco 上季度住宅设备销售额增长了 7%，其中销量增长 5%，价格上涨 2%。其毛利率从 27.5% 下滑至 26.4%，部分原因是制造商今年提价幅度较小。如果制造商开始降价，Watsco 还能保持其价格涨幅吗？
华尔街的预测数字必须下调
对于 Lennox，分析师此前预计今年每股收益为 $23.38，2027 年为 $25.73…
本季度的业绩给了分析师充分的理由来下调这两项预测。
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接下来是 Carrier 和 Trane
Carrier 第二季度美洲住宅销售额增长了 9%。但其美洲利润率仍下降了 260 个基点至 24.4%，因为投入成本和产品组合的变化超过了其价格上涨带来的收益。Carrier 是会效仿 Lennox 降价，还是放弃销量？
Trane 第二季度美洲商用暖通空调（HVAC）订单增长了 50%，但首席执行官 Dave Regnery 在 7 月份也指出了"住宅和运输业务动态的改善"。周四的财报将显示这种趋势是否得以维持。
便宜有因
在今天之前，Lennox 的远期市盈率为 15.3 倍，而其五年平均值为 21.3 倍…
下跌后，其市盈率更接近 14 倍，接近 2022 年 6 月 13.1 倍的低点。（而且这还是基于即将下调的预测数据。）
我的看法：该股看起来很便宜，但我会等待其家庭舒适解决方案（Home Comfort Solutions）的利润率首先恢复。
当然，如果降价措施能在第四季度财报公布前成功夺回市场份额，那么今天的股价可能看起来就像个便宜货。
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