Instacart 第一季度财报后股价下跌 8%。抛售是否已经结束？

Gian Estrada • 6 分钟读数

最后更新 May 7, 2026

主要数据

尽管 Maplebear 公司公布的 2026 年第一季度总营收为 10.2 亿美元，同比增长 14%，这也是该公司首次单季营收突破 10 亿美元，但 Instacart 股票（CART）还是在 5 月 6 日下跌了约 8%。

据首席执行官克里斯-罗杰斯（Chris Rogers）在第一季度财报电话会议上表示，GTV达到102.9亿美元，同比增长13%，这是GTV连续第九个季度实现两位数增长，也是该公司首次在单季度突破100亿美元。

广告和其他收入为 2.86 亿美元，同比增长 16%，这是自 2023 年第三季度以来公司广告业务增长最快的一个季度，主要得益于大型、中型市场和新兴品牌群的广泛增长。

在俱乐部零售商的强劲表现和客户参与度加深的支持下，订单量达到 9120 万，同比增长 10%，平均订单价值为 113 美元，同比增长 3%。

调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到 3 亿美元，同比增长 23%；GAAP 净利润达到 1.44 亿美元，同比增长 36%，反映了所有支出项目的运营杠杆作用。

公司在第一季度回购了 3.49 亿美元的股票，并宣布增加 10 亿美元的回购授权，同时新增 5 亿美元的无担保循环信贷额度。

自由现金流为 2.53 亿美元，同比下降 10%，主要原因是 2026 年第一季度支付了 6000 万美元的监管结算款，以及上年同期的一笔有利的应收账款收款，但这一情况没有再次发生。

对于 2026 年第二季度，管理层预计全球电视收入为 101 亿至 102.5 亿美元，同比增长 11% 至 13%，其中广告收入预计同比增长 11% 至 14%。

第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）指导值为 2.9 亿至 3 亿美元，意味着同比增长 11% 至 15%，但首席财务官艾米丽-路透（Emily Reuter）指出，第一季度得益于加拿大数字服务税的延迟废除，但这一利好并没有延续到第二季度。

管理层重申了全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长快于 GTV 增长的目标，同时指出，随着公司在多项增长计划中进行再投资，2026 年的利润扩张速度将有所放缓。

TIKR 模型将 Instacart 股票的中间价定为约 61 美元，意味着与 5 月 6 日收盘价约 40 美元相比有约 52% 的上涨空间。

中位模型假定到 2035 年，收入年均复合增长率为 5.2%，净利润率为 28.5%，每股收益年均复合增长率为 7.6%，到 2034 年 12 月，模型得出的股价为 72 美元。

低估值模型的收入年均复合增长率为 4.7%，净利润率为 27%，这意味着到 2034 年股价约为 58 美元，与当前水平相比仍有约 45% 的上涨空间。

高位情况下，收入年均复合增长率为 5.8%，净利润率为 30.2%，到 2034 年股价约为 90 美元，总回报率为 123%。

第一季度 16% 的广告收入增长和不断扩大的盈利能力支持了中值轨迹，不过，财报发布后约 8% 的跌幅表明，市场正在对第二季度的减速风险进行定价，而不是目前的运行速度。

Instacart 40 美元左右的股价是否被低估，几乎完全取决于广告和平台生态系统的复合增长率是否能证明模型的利润率扩张假设是正确的。

Instacart 的投资理论取决于一个问题：即使公司在人工智能、国际业务和店内业务方面进行了积极的再投资，广告和数据生态系统的规模能否快速扩大到足以推动利润率扩张？

低案例

高情况

随着共享市场和企业基础设施的运营杠杆效应不断增强，模型中 30.2% 的高净利润率有望实现
广告业务以 14% 的增长率达到第二季度指导目标的上限，并随着 Carrot Ads 网络扩展到 310 个合作伙伴之外，以及与 Meta、The Trade Desk 和 TikTok 的非平台合作关系的扩大，保持这一增长轨迹
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