主要收获：
- 估值锚：基于正常化盈利和稳定的医疗保健需求，CVS 股价为 81 美元，模型公允价值为 98 美元。
- 价格预测：按照 5%的收入增长率和 10 倍的盈利倍数计算，CVS Health 公司的股价到 2027 年可达到 98 美元。
- 潜在收益：这意味着随着利润率的稳定和现金流的改善，股价将从目前的 81 美元上涨 20%。
- 年回报率：该模型指出，在盈利复苏的推动下，未来两年的年回报率约为 10%。
CVS Health 公司（CVS）经营保险、药房福利和零售药房业务，在全美创造了约 3920 亿美元的年度收入。
2026 年 1 月，美国立法者提出反垄断担忧，增加了监管风险，但并未改变近期运营状况，因此该股引起了关注。
CVS Health 的长期营业收入为 100 亿美元，营业利润率接近 3%，反映了医疗成本压力和报销限制。
CVS 的市值接近 1,050 亿美元，其增长与保险参保率、药房销量和更深入的服务整合有关。
虽然收入和利润趋于稳定，但 CVS 的股价接近 81 美元，目前的估值是否反映了执行风险或盈利恢复潜力尚无定论。
模型对 CVS Health 股票的影响
我们评估 CVS Health 股票时，使用了与保险规模、药房整合和多元化平台利润恢复相关的假设。
根据 5.1% 的收入增长率、3.9% 的营业利润率和 10.4 倍的退出倍数，模型预测 CVS 的股价将达到 97.74 美元。
这意味着未来 1.9 年的总回报率为 19.9%，年化回报率约为 9.8%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 CVS 股票使用的假设：
1.收入增长率：5.1
通过保险规模和药店数量的扩张，CVS 股票在一年内实现了 4% 的收入增长，在五年内实现了 8% 的收入增长。
近期的增长反映了并购导致的波动后的稳定，医疗保健福利和药房服务为公司带来了更可预测的业绩表现。
未来的增长仍然受到医疗保险优势计划（Medicare Advantage）注册人数和药房使用率的支持，而监管审查和定价压力则限制了加速潜力。
c 市场预期收入增长 5.1%，在稳定的医疗保健需求与报销压力之间取得平衡，支持约 9.8% 的年化回报率。
2.运营利润率：3.9%
CVS Health 的股票利润率历史平均为 5%，但由于医疗成本上升、使用压力和保险组合变化而有所下降。
利润率面临着使用率和整合成本的压力，部分压力被药房规模以及零售和 PBM 部门的成本控制所抵消。
正常化取决于医疗成本控制和保险定价的改善，而工资通胀和报销上限限制了近期利润率的扩张。
一致预测营业利润率为 3.9%，反映了与近期盈利能力相一致的保守正常化，并维持约 9.8% 的年化回报率。
3.退出市盈率：10.4 倍
CVS 股票的市盈率历来在 10 倍至 11 倍之间，反映了成熟的增长、监管风险和资本密集型医疗保健业务。
目前的估值包含了对反垄断审查、保险利润波动以及政府资助项目的长期报销风险的谨慎态度。
倍数稳定性取决于盈利稳定性和医疗成本控制，而不是增长加速或投资者情绪变化。
市场定价假设采用 10.4x 退出倍数，反映正常化收益，意味着目标价为 97.74 美元，总回报率为 19.9%。
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如果情况好转或恶化会怎样？
到 2029 年，CVS 股票的结果取决于医疗保健使用趋势、报销纪律以及保险、药房服务和零售业务的执行情况。
- 低估：在报销压力和福利表现低迷的情况下，收入增长约 3.9%，利润率保持在 2.4% 附近→年化回报率 3.5%。
- 中等情况：核心保险业务稳定，药房服务稳步执行，收入增长接近 4.3%，利润率接近 2.6%→年化回报率 8.8%。
- 高度情况： 如果福利利润率回升，成本控制得当，收入将达到约 4.7%，利润率接近 2.6%→年化回报率 13.2%。
113.64 美元的中期目标可以通过各部门的稳定执行和盈利恢复来实现，而无需依赖倍数扩张或市场热情。
它还有多少上涨空间？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
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