主要收获：
- 人工智能需求势头强劲：随着超大规模企业增加定制芯片和连接支出，人工智能驱动的网络需求加速增长，支持收入增长接近 29%，博通股票从中受益。
- 软件收入稳定：收购 VMware 后，博通股票的盈利基础得到加强，基础设施软件带来了经常性现金流，营业利润率超过 60%。
- 目标股价展望：在收入持续增长、运营利润率达到 65% 的基础上，博通公司股票的目标价可能在 2028 年底达到 543 美元。
- 上涨空间：从目前 331 美元的价格来看，543 美元的目标价意味着博通股票的总涨幅为 64%，年回报率为 20%。
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Broadcom(AVGO) 为数据中心和企业设计先进的半导体和基础架构软件，在人工智能网络和私有云平台中占据重要地位。
2026 年 2 月 2 日，博通确认将于 3 月 4 日公布第一财季财报，此前整个半导体行业与 AI 相关的订单势头强劲。
博通在 LTM 营收达到 640 亿美元，这表明随着人工智能连接、定制芯片和软件订购的同时扩张，博通具有规模优势。
营业收入达到 260 亿美元，营业利润率接近 41%，这说明博通有能力为研发、收购和股东回报提供资金。
尽管盈利强劲，目标估值为 543 美元，但博通股价仍在 331 美元附近，执行力与市场信心之间的差距成为未来争论的焦点。
模型对 AVGO 股票的启示
我们利用博通在人工智能网络和软件领域的规模对其股票进行了分析，将强劲的营业收入和现金生成与股东回报联系起来。
基于 28.9% 的收入增长率、64.5% 的营业利润率和 28.1 倍的退出倍数，该模型预测盈利将持续增长。
这一框架意味着博通股价将达到 542 美元，总上涨空间为 63.9%，可能的年回报率为 19.7%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 AVGO 股票使用的假设：
1.收入增长率：28.9
博通的营收从 2023 年的 360 亿美元增长到 LTM 期的近 640 亿美元，反映了人工智能网络、定制芯片和企业软件方面的持续需求。
2024 年和 2025 年，随着超大规模企业增加与 AI 工作负载和数据中心扩展相关的连接和定制芯片支出，增长速度加快。
未来的增长取决于持续的人工智能基础设施建设和稳定的企业软件更新，而风险则包括客户集中和周期性半导体支出。
根据分析师的一致估计，28.9% 的收入增长假设平衡了近期的加速增长和更大收入基数的规模效应。
2.运营利润率64.5%
博通股票的运营利润率从 2021 年的约 31% 扩大到了本季度的 41%，这得益于向高利润率软件和规模效率的组合转变。
最近几个季度的息税折旧摊销前利润率接近 68%，息税折旧摊销前利润率超过 66%，证实了核心业务强大的成本控制和定价能力。
利润率面临着整合成本和研发投资的压力，但经常性软件收入和优质芯片内容为持续盈利提供了支持。
64.5% 的营业利润率符合分析师的一致预测，反映了半导体和基础设施软件的规模化正常化表现。
3.退出市盈率：28.1 倍
从历史上看，博通股票的市盈率大约在 18 倍到 36 倍之间，具体取决于增长的可视性、利润的持久性以及半导体周期的定位。
目前的估值反映了与人工智能相关的乐观情绪，同时也反映了对周期性和大型软件收购整合的谨慎态度。
要在下一轮周期中维持较高的估值倍数，就必须保持接近 29% 的收入增长和高于 60% 的营业利润率。
根据市场一致预期，28.1 倍的退出倍数反映了对博通盈利持久性的信心，而不假定投机性的倍数扩张。
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如果情况好转或恶化会怎样？
博通股票的走势取决于人工智能基础设施的需求、定制芯片的采用和软件的执行，从而为 2030 年前的走势设定了一系列可能的路径。
- 低度情况：如果人工智能支出放缓，软件集成效率降低，收入增长接近 25.0%，利润率保持在 48.8% 附近→年化回报率为 13.6%。
- 中间案例：随着人工智能网络和软件的稳步实施，收入增长接近 27.8%，利润率提高到 52.1%→年化回报率 21.0%。
- 高位情况： 如果超级分频器需求加速增长，软件扩展顺利，收入将达到 30.5%，利润率接近 54.7% → 28.2% 的年化回报率。
它的上升空间有多大？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算在牛市、基本市和熊市情况下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
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