从高点下跌 40%，Dollar General 的股票是否有望在 2026 年卷土重来？

Wiltone Asuncion • 5 分钟读数

最后更新 Feb 2, 2026

主要收获：

向下交易 "的现实：尽管 Dollar General 通常受益于消费者的 "向下交易"，但最近的业绩显示，低端消费者面临着巨大压力，影响了客流量和购物篮的大小。
运营挑战：该公司在新店概念（popshelf）和国际扩张（墨西哥）方面处于 "测试和学习 "模式，为扭亏为盈增加了执行风险。
价格预测：指导估值模型显示，到 2028 年 1 月，该股的目标价为 147 美元，表明该股目前估值过高。
死钱警告：隐含年化收益率为-1.0%，该模型发出了 "卖出 "或 "回避 "信号，因为该股的定价似乎是为了追求完美，而当前的宏观环境并不支持这种完美。

Dollar General (DG) 是折扣零售业无可争议的王者，但它的王冠却沉重无比。

管理层对其核心客户所面临的压力直言不讳。在最近的财报电话会议上，他们强调 "临时降价"（TPR）计划对拉动客流量至关重要，这表明他们不得不用利润率来购买销售额。

虽然该公司吹嘘其 "价格感知 "和一美元价位的 "光环效应"，但财务数据却显示出停滞不前的局面。

公司正在推进改造和新举措，如 popshelf，但正如管理层所承认的，这些仍处于 "测试和学习 "阶段。对于一只股价为 150 美元的股票来说，"测试 "还不足以成为溢价的理由。

从财务上看，增长引擎已经熄火。

去年的收入增长率降至 5.0%，落后于 7.9% 的 10 年历史平均水平。更令人担忧的是利润率状况，与历史标准相比已大幅压缩。

本分析评估了 DG 到 2028 年的发展潜力，其中考虑到了增长略有回升但利润率持续低迷的因素。

该模型发出了 "卖出/回避 "信号。

采用中值假设，该模型将 2028 年 1 月的目标价定为 147.20 美元（四舍五入为 147 美元）。

这意味着与目前的水平相比，年化收益率为负-1.0%。

理想情况下，投资者希望看到两位数的回报率，以补偿股票风险。与无风险国库券利率相比，负回报实际上是 "死钱"，表明股票在当前水平上估值充分甚至过高。

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 DG 股票使用的假设：

该模型假定增长保持低迷。

虽然 10 年历史年均复合增长率为 7.9%，但模型预测到 2028 年的增长率为 4.4%，较为保守。

如果消费者进一步疲软，增长保持在低个位数，那么 147 美元的目标下行空间将非常大。

盈利能力仍是关键问题。

模型假设利润率将压缩至 5.2%，大大低于 8.4% 的五年历史平均水平。

利润率的压缩反映了激烈的竞争环境和推动客流量所需的价格投资（TPR）成本。如果利润率不能稳定在 5%以上，该股的评级可能会进一步降低。

估值假设市盈率略有压缩。

退出市盈率定为 16.9 倍，低于 18.4 倍的五年平均值。

这一较低的倍数反映了市场对 DG 在短期内恢复其历史增长和盈利能力的怀疑。

由于基本回报率为负（这些是估计值，不是保证回报率），因此偏向于下行：

熊市：如果利润率降至 5%以下，增长停滞，股价可能跌至 130 美元或更低。
中位情况：增长率为 4.4%，利润率为 5.2%，目标股价为 147 美元，年回报率为-1.0%。
牛市：要想获得可购买的回报率（>10%），DG 需要积极扩大利润率，使其恢复到峰值水平（>8%），并加快店铺增长速度，而在当前的宏观环境下，这种情况似乎不太可能发生。