主要收获：
- 监管动力：在 FDA 批准 Fesilty 之后，Grifols 股票反映了一个明确的执行里程碑，将在 2026 年扩大其美国血浆产品组合。
- 治理更新：Grifols股票吸收了2026年1月董事会秘书的变动，在资产负债表和盈利正常化阶段加强了监督的稳定性。
- 估值目标：基于 6% 的收入增长和 20% 的营业利润率，Grifols 的股价到 2027 年将达到 14 欧元，盈利倍数为 12 倍。
- 回报概况：从目前的 10 欧元股价来看，Grifols 的总上涨空间为 33%，2 年内的年化回报率为 16%。
免费建立 TIKR 的完整估值模型，了解 Grifols 的利润率改善和血浆产量恢复是否已被定价 → Grifols (GRF) 是全球最大的血浆生产商。
Grifols(GRF) 在全球范围内生产血浆衍生疗法，是一家规模化的专业公司，拥有深厚的采集基础设施和受监管的生物制剂专业知识，收入超过 80 亿欧元。
最近 FDA 批准的 Fesilty 扩大了 Grifols 在美国急性出血领域的市场份额，增加了利润率更高的血浆领域的需求。
尽管此前资产负债表面临压力，Grifols仍实现了约80亿欧元的追踪收入，凸显了血浆需求的弹性和定价能力。
接近 10 亿欧元的净收入和接近 20% 的利润率显示了盈利质量的提高和血浆收集效率的恢复。
Grifols 的市值接近 80 亿欧元，市盈率为 12 倍，反映了执行收益和估值限制之间的矛盾。
模型对 GRF 股票的分析
警告：GRF 公司从事的是专业的生物技术行业，因此该估值将经营业绩、定位和资本回报谨慎地联系在一起。
该模型假设到 2027 年，GRF 的收入增长率为 5.5%，营业利润率为 19.7%，退出倍数为 12.1x。
从 11 欧元起，GRF 的目标股价为 15 欧元，这意味着到 2027 年，GRF 的总上升空间为 33.3%，年回报率为 16.1%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 GRF 股票使用的假设：
1.收入增长率：5.5
随着血浆采集的正常化和产量的稳定，Grifols 的长期收入从 2023 年的约 60 亿欧元上升到约 80 亿欧元。
最近几个季度的数据显示，免疫球蛋白和白蛋白的需求稳定，价格上涨抵消了某些国际市场销量复苏放缓的影响。
主要风险包括监管时机和采集成本，而美国食品及药物管理局的批准和美国血浆的扩张支持了 2026 年之前的增长。
根据分析师的一致估计，5.5% 的收入增长将平衡近期 9% 的增长势头与成熟类别的需求和执行变数。
2.运营利润率19.7%
由于成本上升和资产负债表压力，Grifols 最近公布的营业利润率接近 16%，低于 22% 的五年平均水平。
利润率的提高反映了血浆利用率的提高、固定成本吸收的改善，以及与之前的通胀高峰年相比捐赠者补偿的放松。
风险包括采集成本再次膨胀，而规模效率和组合的改善支持正常化，更接近历史盈利水平。
19.7% 的运营利润率符合分析师的一致预测，反映了在不假设高峰周期成本条件的情况下，向中期水平的恢复。
3.退出市盈率：12.1 倍
Grifols 目前的市盈率接近 12 倍，这与该公司在经历了盈利波动和投资者更加谨慎之后的近期估值相一致。
从历史上看，在增长较快的时期，该股的市盈率较高，但杠杆问题和不均衡的现金流限制了该股的升值潜力。
倍数风险来自于执行失误，而支持则来自于盈利能见度的提高和 2027 年之前运营波动性的降低。
12.1 倍的退出倍数支持 14.63 欧元的公允价值，意味着 33% 的总上升空间和 16% 的年化回报率。
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如果情况好转或恶化会发生什么？
Grifols 的结果取决于血浆需求的稳定性、收集效率和成本控制，这就产生了到 2029 年的几种可行的执行路径。
- 低度情况：如果血浆需求不稳定，成本居高不下，收入增长约为 5.2%，净利润率保持在 10.0% 附近 → 年化回报率为 11.6%。
- 中间情况：核心血浆疗法表现稳定，成本趋于正常，收入增长接近 5.8%，利润率接近 10.1%→年化回报率 16.0%。
- 高度情况： 如果美国的产量增加，效率提高，收入将达到约 6.4%，利润率接近 9.9% → 19.5% 的年化回报率。
20 欧元的中度目标依赖于稳定的血浆执行和成本控制，而非多重扩张或情绪转变，这使得交付主要以运营为主。
它还有多少上涨空间？
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