从历史高点下跌 37%，这只中盘股目前被低估了

Aditya Raghunath • 7 分钟读数

评论者: Thomas Richmond

最后更新 Nov 28, 2025

主要收获：

Commvault 正在通过其云平台的扩张，实施强有力的 SaaS 转型，提前两个季度达到 10 亿美元的总资产收益率，同时推动身份安全和网络恢复解决方案的创新。
根据我们的估值假设，到 2028 年 3 月，CVLT 的股价有可能达到 171 美元/股。
这意味着从目前 123 美元/股的价格来看，总回报率为 39%，未来 2.3 年的年回报率为 15%。

现在直播：使用 TIKR 的新估值模型，了解您最喜爱的股票的上涨空间（免费）>>>

Commvault（CVLT）通过积极扩展其SaaS平台，在混合云和企业市场上解决数据保护、身份安全和云原生恢复等问题，在网络弹性领域树立了新的标杆。

Commvault 通过其 Commvault Cloud 平台为全球企业客户提供服务，该平台涵盖数据备份、网络恢复和身份保护解决方案，具有业界领先的创新和平台集成能力。

其核心产品包括混合云数据保护、面向 Microsoft 365 和云原生工作负载的 SaaS 备份、活动目录恢复、针对网络事件的 Cleanroom Recovery 以及面向 AWS 环境的 Clumio 产品组合。该公司在云中保护着约 8 亿字节的客户数据。

这家网络恢复能力领先企业 2026 财年第二季度的收入增长了 18%，达到 2.76 亿美元，其中订阅收入猛增 29%。

按固定汇率计算，该公司新增净收入达到创纪录的4700万美元，比2026年3月的原定目标提前两个季度实现了10亿美元的总收入。

Commvault 的 SaaS ARR 增长了 56%，达到 3.36 亿美元（也提前了两个季度），SaaS 客户增加到近 9000 家（同比增长 40%），净美元留存率保持在 125%。

身份和数据安全产品实现了两位数的连续增长，占新增净资产收益率的近 40%，其中 Active Directory 的使用量同比增长了两倍多。

在过去十年中，CVLT 股票为股东带来了超过 200% 的回报，但股价却比历史高点低 36%。

以下是Commvault公司股票在2028年之前都能带来可观回报的原因，因为该公司充分利用了网络弹性需求，同时在混合云部署中扩展了其SaaS平台。

查看分析师对 CVLT 股票的完整增长预测和估计（免费） >>>

模型对 CVLT 股票的影响

我们根据Commvault的SaaS转型以及网络弹性和云数据保护领域的市场扩张机会，利用估值假设分析了Commvault股票的上涨潜力。

根据 14% 的年收入增长率、20% 的营业利润率和 29 倍的正常化市盈率估值，该模型预测 Commvault 的股价可能会从 123 美元/股上涨到 171 美元/股。

在未来 2.3 年内，总回报率为 39%，年回报率为 15%。

我们的估值假设

即时估算公司的公允价值（使用 TIKR 免费） >>>

我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 CVLT 股票使用的假设：

1.收入增长：14%
Commvault 2026 财年第二季度表现强劲，总收入增长 18%，订阅收入增长 29%。该公司将全年订阅收入增长率指导目标上调至 24-25%（上调了 50 个基点），将总收入增长率指导目标上调至 18-19%（也上调了 50 个基点）。

增长的驱动因素包括云迁移的加速，在过去五年中，云端和云端数据的年复合增长率超过 40%。SaaS 客户同比增长 40%，达到近 9000 家，ARR 超过 10 万美元的 SaaS 客户增长 55%。

公司的身份和数据安全产品正获得越来越多的关注，其中 Active Directory、Air Gap Protect、Cleanroom Recovery、Cloud Rewind 和 ThreatScan 共占净新增 ARR 的 40%。Active Directory 将在两年内成为最大的 SaaS 产品之一。

管理层预计数据保护 TAM 的年均复合增长率约为 12%，其中 SaaS 市场的增长率为两位数，软件市场的增长率为 0-2%。尽管市场增长平平，Commvault 在这两个细分市场都占据了份额，软件 ARR 实现了两位数的健康增长。

我们采用了 14% 的预测，反映出 Commvault 有能力通过 SaaS 平台的扩展抓住网络弹性需求，同时管理从定期软件到云订阅的过渡。

这平衡了强劲的发展势头与客户在云过渡期间保持灵活性而缩短合同期限所带来的短期不利因素。

2.运营利润率：20

在第二财季，Commvault实现了18.6%的非GAAP息税前利润率，反映了SaaS组合的增加和收购Satori Cyber的整合成本。在 2026 财年上半年，按 40% 的规则计算，公司实现了 42%的利润率。

管理层预计 2026 财年全年息税前利润率为 18.5%-19.5%，低于之前的预期，原因是持续的增长投资和 SaaS 加速带来的毛利率压力。运营支出占收入的比例保持在 61%，与前几个季度一致。

CVLT 的目标是通过几项举措实现利润率的可持续提升：随着业务规模超过 10 亿美元的总收入（ARR），充分利用 SaaS 平台，在网络恢复和身份保护领域率先推出创新产品，以及扩大合作伙伴生态系统（包括身份安全领域的 BeyondTrust 集成）。

我们预测运营利润率为 20%，这反映了管理层在 2026 财年的投资阶段，同时也认识到随着 SaaS 规模的扩大和创新推动平台差异化，利润率有可能扩大。这体现了公司的 40法则理念，即在增长和盈利之间取得平衡。

3.退出市盈率：29 倍

Commvault 公司股票目前的新台币市盈率约为 31 倍，反映了该公司从传统数据保护向综合网络弹性平台的转型，以及强劲的 SaaS 增长轨迹。

历史市盈率显示过去一年为 42 倍，过去五年为 31 倍，过去十年为 35 倍，这表明尽管业务模式转型存在波动，但投资者的信心仍在持续。

考虑到 Commvault 的执行能力、网络弹性支出带来的长期顺风，以及通过创新领导力建立竞争优势的系统方法，我们维持 29 倍的退出倍数。