主要收获：
- Arista Networks 正在通过增强后端基础设施、扩展部署以及云巨头和企业市场的战略客户扩张，实施全面的人工智能网络转型。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年 12 月，ANET 的股价有可能达到 176 美元/股。
- 这意味着从目前的 128 美元/股价格计算，总回报率为 38%，未来 2.1 年的年回报率为 17%。
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Arista Networks(ANET) 通过战略技术演进，在人工智能网络领域树立了新的标杆，解决了云巨头、企业和新云市场中的扩展 Fabric、蓝盒解决方案和基于以太网的架构问题。
Arista Networks 通过其 EOS 操作系统理念为全球数据中心客户提供服务，该理念涵盖 10,000 多家企业客户、新兴 AI 网络产品和分布式 Fabric 功能，所有产品均具有业界领先的可靠性和性能。
核心产品包括云泰坦网络解决方案、园区企业系统、人工智能后端基础设施，以及具有 800 千兆位和 1.6 千兆位功能的优化交换平台、分布式计划 Fabric 架构和全面的网络自动化。
这家网络领先企业2025 年第三季度实现收入23.1 亿美元，同比增长 28%。其产品递延收入连续增长 6.25 亿美元，表明尽管一些供应链限制影响了发货时间，但公司仍保持着良好的发展势头。
在首席执行官 Jayshree Ullal 和高级管理团队（包括新晋升的首席技术官 Ken Duda 和总裁兼首席运营官 Todd Nightingale）的领导下，Arista Networks 在各项战略举措方面表现出强劲的执行力。
2025 年，公司与人工智能相关的收入增长到约 15 亿美元，毛利率达到 65.2%，营业利润率保持在 48.6%。
ANET完成了主要的人工智能架构部署，到2025年年底，四个10万以上GPU客户中有三个投入生产。
ANET 股票于 2014 年上市，自上市以来已为股东带来超过 2,600% 的回报。
以下是Arista Networks股票在2027年之前都能带来丰厚回报的原因，因为它在利用人工智能网络趋势的同时，还能在各种云计算和企业部署中扩展其以太网解决方案。
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模型对 ANET 股票的分析
我们根据 Arista Networks 在 AI 网络领域的主导地位以及后端基础设施和企业增长战略的市场扩张机会，使用估值假设分析了其股票的上涨潜力。
鉴于 Arista Networks 成熟的执行记录、品牌优势以及在不断扩大的 AI 网络市场中建立竞争优势并保持卓越盈利能力的系统方法，分析师认为 Arista Networks 的股票将迎来机遇。
Arista 的多元化增长战略提供了多种载体。同时，以太网扩展计划验证了全面的网络解决方案可以在不断发展的人工智能基础设施领域推动收入增长和客户回报。
基于 23% 的年收入增长、47% 的营业利润率和 35 倍的正常化市盈率估值，模型预测 Arista Networks 的股价将从 128 美元/股上涨到 176 美元/股。
在未来 2.1 年内，总回报率为 38%，年回报率为 17%。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 ANET 股票使用的假设：
1.收入增长：23%
Arista Networks 2025 年第三季度业绩表现强劲，收入增长 28%，主要得益于所有业务部门的发展势头，包括 AI 网络、企业园区和云计算巨头部署。
公司的产品递延收入总额达 47 亿美元，首次占余额的大部分。
这一增长反映了公司向大型人工智能数据中心建设的转变，其验收条款为 18-24 个月，而传统的云部署周期为 6-12 个月。
增长动力包括对人工智能基础设施的需求不断扩大，公司的目标是在 2026 年实现 27.5 亿美元的人工智能相关收入，高于 2025 年的 15 亿美元。管理层还预计园区收入将从 2025 年的 7.5-8 亿美元增长到 2026 年的 12.5 亿美元。
除四大云巨头外，该公司还拥有15-20家部署人工智能基础设施的先锋客户，发展势头强劲。这些客户包括新云、主权财富基金和人工智能即服务提供商，他们将在2025日历年首次部署投入生产。
Arista 的季度收入超过了 23 亿美元，并将 2025 年全年的指导目标上调至约 88.7 亿美元，年增长率为 26-27%。对于 2026 年，管理层承诺增长 20%，总收入达到 106.5 亿美元。
我们采用了 23% 的预测，反映出 Arista 有能力通过横向扩展、纵向扩展和横向部署来抓住 AI 网络需求，同时扩大企业园区的渗透率。这平衡了公司强劲的近期发展势头与较长的验收周期和潜在的供应链变数。
2.运营利润率 47%
2025 年第三季度，Arista Networks 的运营利润率达到 48.6%，比前几个季度有所提高，显示出其资本效率高的业务模式具有很强的运营杠杆作用。
该公司报告的毛利率为 65.2%，这主要得益于有利的客户组合以及库存管理的改善。考虑到云计算巨头的数量和产品组合动态，管理层将 2026 年的毛利率目标定为 62-64%。
运营支出占收入的 16.6%，其中研发支出占 10.9%，销售和营销支出占 4.7%，一般及行政支出占 1.0%。高效的支出结构反映了 Arista 对卓越工程和直接客户参与的重视。
公司正在对下一代能力进行战略性投资，包括
- 用于 AI 后端网络的 800 千兆位和 1.6 太比特交换平台
- 为客户提供选择的分布式计划 Fabric (DSF) 和非计划 Fabric 架构
- 利用人工智能进行网络设计、运行和故障诊断的 AVA（自主虚拟协助
- 支持横向扩展、纵向扩展和交叉扩展的以太网产品组合
我们预测公司的运营利润率将达到 47%，这反映了公司管理层在投资研发和扩大业务规模的同时保持行业领先盈利能力的能力。
这与公司 2026 年 43%-45% 的营业利润率指导相吻合，同时也承认了有利的产品组合和运营杠杆带来的潜在上升空间。
3.退出市盈率：35 倍
Arista Networks 股票目前的未来 12 个月市盈率约为 40 倍，反映了其优质定位、技术领先地位以及在经济和技术周期中实现持续增长的能力。
历史市盈率倍数显示了优质估值：过去一年为 42 倍，过去五年为 35 倍，过去十年平均为 32 倍，表明投资者对公司竞争优势的持续信心。
鉴于 Arista 的执行能力、人工智能基础设施支出的长期顺风，以及通过卓越的工程设计和客户伙伴关系建立可持续竞争优势的系统方法，我们维持 35 倍的退出倍数。
公司连续 19 个季度创下历史新高，证明了运营的一致性，而与主要云巨头（微软、Meta、甲骨文）和人工智能实验室（OpenAI、Anthropic）的合作关系则验证了 Arista 在不断发展的基础设施领域的战略定位。
管理层严谨的资本分配包括战略性股票回购和第三季度产生的 13 亿美元的强劲自由现金流。公司的资产负债表保持稳健，拥有 101 亿美元的现金和投资，支持有机投资和股东回报。
人工智能网络机遇代表着巨大的长期增长潜力。管理层将总可寻址市场估值从一年前的 700 亿美元提高到了 1,050 亿美元，其中规模扩大是一个新的 TAM 类别，尚未计入这些数字。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据人工智能部署的执行情况和竞争态势，ANET 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：供应限制持续存在，白盒竞争加剧 → 11% 的年回报率
- 中度情况：以太网扩展过渡成功，企业园区稳步扩张 → 19% 的年回报率
- 高案例：人工智能基础设施加速发展，扩大规模市场份额 → 27% 的年回报率
即使在保守情况下，Arista Networks 的股票也能提供两位数的回报，这得益于其技术定位以及维护客户合作关系和工程卓越性的成熟能力，而竞争对手却在专有锁定限制和较低的软件质量方面苦苦挣扎。
如果公司在多年的人工智能基础设施建设过程中成功捕捉到扩展网络的机会，同时保持在扩展部署中的主导份额，并在企业客户中实现有针对性的园区增长，那么 ANET 股票的上行前景可能会带来非凡的表现。
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