好市多股票的关键统计数据
- 52 周区间： 844 美元至 1,067 美元
- 当前价格： 1,049 美元
- 市场平均目标价： 1,073 美元
- 最高目标价：1,1315 美元
- 分析师共识： 19 位买入，3 位跑赢大盘，12 位持有，1 位跑输大盘，2 位卖出
- TIKR 目标模型（2030 年 8 月）：1,423 美元
好市多第二季度业绩超预期，若关税退还成真将降价促销
好市多批发公司（COST）在全球运营着 924 家会员制仓库，在 2 月 15 日季度收盘后公布的 2026 财年第二季度净销售额为 682.4 亿美元，同比增长 9.1%，超过华尔街预期的 690 亿美元左右，可比销售额超出预期。
本季度可比销售额增长了 7.4%，经汽油价格通缩和外汇调整后增长了 6.7%，超过了分析师预计的 5.88% 的调整后复合增长率。
数字业务的表现最为突出：数字可比销售额增长了 22.6%，网站流量增长了 32%，应用程序流量增长了 45%。
本季度净收入为 20.35 亿美元，比去年同期的 17.88 亿美元增长了近 14%，摊薄后每股收益为 4.58 美元，而 2025 财年第二季度为 4.02 美元。
会员费收入达到 13.55 亿美元，同比增长 13.6%，付费会员总数达到 8210 万，其中 4040 万为高级会员，同比增长 9.5%。
首席执行官罗恩-瓦克里斯（Ron Vachris）在第二季度财报电话会议上直接谈到了关税环境问题："在好市多，我们总是希望成为第一个降价和最后一个涨价的公司。在第二季度，我们降低了鸡蛋、奶酪、咖啡和一些纸制品等主要商品的价格，因为我们看到这些商品的通胀率较低。
该公司还承诺通过降低价格将 IEEPA 关税退款返还给会员，这一承诺具有真正的商业意义：随着关税形势的变化，好市多已经在降低纺织品、床上用品和炊具的价格。
本季度后的月度销售数据强化了这一轨迹：3 月份净销售额达到 284.1 亿美元，同比增长 11.3%，4 月份净销售额达到 239.2 亿美元，同比增长 13.0%，4 月份可比销售总额同比增长 11.6%。
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华尔街对好市多股票的看法
好市多股票的投资案例并不复杂，但经常被投资者误读，误认为其溢价估值是一个上限，而不是模型的结构特征。
华尔街的共识是将收入增长作为主要指标，数据也证明了这一点：根据共识估计，截至 5 月 31 日的一季度，COST 收入约为 690 亿美元，同比增长约 10%，到 2026 年 8 月财年结束时，年收入将达到约 940 亿美元，增长约 9%。
息税折旧摊销前利润（EBITDA）的增长速度快于收入增长速度，根据共识预测，5 月当季将达到约 34.8 亿美元，同比增长约 13%；8 月当季将达到约 46.3 亿美元，同比增长约 12%，原因是会员费杠杆效应和适度的运营效率。
与国内品牌相比，Kirkland Signature 自有品牌通常能节省 15% 到 20% 的成本，在食品和非食品类中的渗透率越来越高；第二季度推出了约 30 种新的 Kirkland 商品，提供了成本结构优势，即使 Costco 引导价格下降，也能保护利润。
分析师一致看涨：平均目标价约为 1,073 美元，而当前价格为 1,048.95 美元--这意味着在共识中约有 2% 的上涨空间，尽管最高目标价为 1,315 美元。
是什么原因导致目标价中位数与最高价之间的差距如此之大？争论的焦点在于，好市多股票的长期价值是其仓库扩张路径的功能--管理层已制定了在 2026 财年净新开 28 家仓库的目标，并计划在未来每年新开 30 多家仓库--还是在宏观环境恶化、溢价倍数压缩的情况下存在的短期重估风险。
个性化电子商务正在成为新的利润催化剂：第二季度，个性化产品推荐传送带带来了超过 4.7 亿美元的电子商务销售额，而两年前这一数字基本为零。
COST 4 月份的可比销售额增长了 11.6%，多个季度的基本可比销售额也持续增长了 6% 至 7%，相对于其会员经济的复合质量和仍未充分开发的电子商务机会，COST 目前的价格似乎被低估了。
估值模型说明了什么？
TIKR 对好市多批发公司的基本估值为每股 1,423 美元，到 2030 财年的中期收入年复合增长率约为 7%，净利润率扩大到 3.2%，每股收益年复合增长率约为 8%，这意味着未来 4 年的总回报率约为 36%，年化内部收益率约为 7%。
好市多股价为 1,049 美元，而 TIKR 基础值为 1,423 美元，10 年每股收益年复合增长率为 13%，对于那些愿意持有一家优质复合型企业 4 年以上的投资者来说，好市多的股价似乎被低估了，因为短期内会出现倍数波动。
好市多投资者面临的核心问题不是业务是否会增长，而是股票目前的估值是否已经包含了增长的成本，或者仓库扩张的跑道和电子商务的拐点是否代表了市场正在打折的价值。
基本情况：
- TIKR 的中期预测是，到 2030 财年，收入年复合增长率约为 7%，净利润率从 2.9% 扩大到 3.2%。
- 到 2034 年 8 月，每股收益的年均复合增长率约为 8%，这将推动基础案例股价达到约 1938 美元，意味着年化回报率约为 8
- 仓库数量目标为每年净新开 30 多个仓库，这有助于在渗透率较低的国际市场上实现持续的顶线复合增长，而不会产生重大的市场饱和风险
- 月度可比销售额连续多个季度保持 6% 至 7% 的核心增长，4 月份调整后的可比销售额为 7.8%，表明需求没有减速
- 会员费收入同比增长 13.6%，高级会员升级增长 9.5%，这表明忠诚度在提高，而不是参与度趋于平稳
下行风险：
- TIKR 的低估值预测收入年均复合增长率约为 6.4%，10 年内总回报率约为 44%--仍为正值，但意味着年阿尔法值远低于基本估值
- 目前的市盈率没有压缩：TIKR 模型显示，在中位情况下，市盈率变化的年均复合增长率为（0.6%），这意味着回报在很大程度上是由盈利驱动的，而支持倍数扩张的因素微乎其微
- 关税环境仍不稳定；虽然好市多在管理其有限 SKU 模式的采购方面表现出了灵活性，但中东航道的持续中断可能会提高成本，并抑制 13% 的 EBITDA 增长轨迹。
- 随着基础的成熟，美国付费会员的增长已放缓至 5%左右，如果数字渠道会员的续费率继续降低，续费率的轻微疲软（美国下降 10 个基点至 92.1%）可能会扩大。
- 不保证发放特别股息：管理层在第二季度电话会议上承认，现金余额已恢复到发放股息前的水平，但表示目前没有任何计划，这限制了近期总回报的可选性
好市多股票价值被低估了吗？
TIKR 对好市多（Costco Wholesale Corporation）股票的基本估值约为每股 1,423 美元，这意味着与目前的 1,048.95 美元相比，总涨幅约为 36%。
有 22 位分析师给出了 "买入 "或 "跑赢大盘 "的评级，而市场平均目标价约为 1,073 美元，尽管市场目标价低估了 TIKR 的长期估值，但共识支持这一积极观点。
关键的变数在于每年 30 多个仓库的扩张计划是否能如期实现--如果能如期实现，复利的情况将保持不变。
分析师如何评价 COST 股票？
截至 2026 年 5 月，32 位分析师对好市多股票进行了评级，其中 19 位给予买入评级，3 位给予 "跑赢大盘 "评级，12 位给予 "持有 "评级，1 位给予 "跑输大盘 "评级，2 位给予 "卖出 "评级。
平均目标价约为 1,073 美元，BMO 的最高目标价为 1,315 美元。
看涨者认为，好市多在供应链效率、价值定价和会员忠诚度等方面具有结构性优势，而看跌者则认为，好市多的溢价倍数几乎没有让人失望的空间。
好市多 2026 财年第二季度财报后股价走势如何？
好市多公布的 2026 财年第二季度净销售额为 682.4 亿美元，同比增长 9.1%，摊薄后每股收益为 4.58 美元，而 2025 财年第二季度为 4.02 美元。可比销售额超出预期，调整后为 6.7%，数字可比销售额激增 22.6%。
该公司还承诺将通过降低价格把 IEEPA 关税退款返还给会员。报告发布后的月度销售数据证实了这一势头：3 月份净销售额增长 11.3%，4 月份增长 13.0%。
19 位分析师将好市多（Costco）股票评级为 "买入"（Buy），但其股价仍低于目标价中位数--请在 TIKR 上免费实时查看每位分析师的当前评级和目标价 →。
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