主要观点：
- 钻石背能源公司（Diamondback Energy，FANG）2026 年第一季度营收 42.4 亿美元，超过预期，并上调了全年产量指导。
- 该公司将季度股息提高至每股 1.10 美元，反映出近期强劲的现金流。
- FANG 股价在 200 美元附近交易，年初至今上涨了约 33%，接近其 52 周高点 215 美元。
- 到 2028 年 12 月，FANG 股价可能会从每股 200 美元上涨到 255 美元左右。
- 这意味着未来 2.6 年的总回报率约为 27%，年化回报率约为 10%。
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发生了什么？
钻石能源 (FANG)2026年第一季度业绩强劲，超出分析师预期。收入为 42.4 亿美元，同比增长 4.7%。净利润为 2500 万美元，从去年同期的亏损中恢复过来。
管理层将季度股息从上一季度的每股 1.05 美元提高到 1.10 美元。截至目前，该公司股价已上涨了约 33%，并接近其 52 周高点 215 美元。分析师一致认为，该公司的目标股价仍有约 15%的上升空间，即 230 美元。
第一季度，Diamondback 在动荡的油价环境中茁壮成长。与伊朗有关的地缘政治紧张局势导致原油价格在整个期间大幅波动。能源类股普遍追随这些油价走势。
路透社报道称，Diamondback 公司 "押注 WTI 与布伦特原油价差扩大"，这意味着该公司预计美国原油价格相对于国际基准油价将保持相对高位。WTI 指的是西德克萨斯中质原油，是美国主要的原油基准，而布伦特原油则是全球标准。
该公司还努力减轻债务负担，于 2026 年 4 月发行了 7.77 亿美元的优先票据。约 2.81 亿股股票的锁定协议也于 2026 年 5 月 10 日到期，这在短期内造成了一些抛售压力。
但在锁定期到期后，今年迄今为止的涨势大致保持不变。与中东紧张局势相关的油价波动仍是该股近期面临的最大风险。能源行业的投资者需要在关注 Diamondback 季度生产报告的同时，关注地缘政治的发展。
在此期间，Diamondback 还采取了投资组合管理行动。公司于 2026 年 3 月完成了 1100 万股的二次发行。其子公司 Viper Energy 剥离了百慕大盆地以外的资产，使公司更加专注于最具生产力的耕地。
在2025 年第四季度的财报电话会议上，管理层表示公司应在现有资源上投入更多，但对未来的收购仍持开放态度。随着二叠纪产量的增长和红利的增加，Diamondback Energy 公司股票在 2028 年之前都能提供稳健的资本回报。
模型对 FANG 股票的启示
我们根据二叠纪盆地的生产轨迹、油价假设以及公司一贯的资本回报纪律，分析了 Diamondback Energy 股票的上涨潜力。
根据 10.0% 的年收入增长率、40.3% 的营业利润率和 10.1x 的正常化市盈率，模型预测 Diamondback Energy 的股价可能会从每股 200 美元上涨到 255 美元左右。
这将是 27.2% 的总回报率，或未来 2.6 年 9.6% 的年回报率。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 FANG 股票使用的假设：
1.收入增长：10
Diamondback 公布的 2026 年第一季度营收为 42.4 亿美元，同比增长 4.7%。管理层在季后上调了产量指导，目标是在 2026 年达到约 51 万桶/日。产量是 Diamondback 等上游石油公司收入的主要驱动力。
分析师预计，未来两年的收入复合年增长率（CAGR）约为 6.2%。油价波动和与伊朗相关的供应风险给近期收入水平带来了很大的不确定性。收入与 WTI 原油价格密切相关，而 WTI 原油价格在 2026 年前几个月大幅波动。
根据分析师的一致估计，我们认为年收入增长率为 10.0%。这略高于近期的共识，反映了油价上涨和产量持续增长提升收入的潜力。我们假定原油市场状况在 2028 年之前将保持稳定或有所改善。
2.运营利润率40.3%
由于拥有低成本的二叠纪盆地耕地，Diamondback 公司受益于结构性高营业利润率。过去 12 个月的运营利润率约为 40%，模型将 40.3% 作为远期假设。高效的运营使公司在各种油价区间内的生产都能实现盈利。
管理层一直致力于降低成本，提高整个资产基础的效率。Viper Energy 公司剥离了非百慕大资产，进一步将资产组合集中在最具成本效益的油田周围。这些结构性改进支持了在商品价格周期中持续保持高利润率。
根据分析师的一致估计，我们采用了 40.3% 的营业利润率。这反映了 Diamondback 公司在二叠纪盆地严谨的成本管理记录。在油价周期中保持这些利润率是公司的关键竞争优势。
3.退出市盈率：10.1 倍
Diamondback 未来 12 个月的市盈率约为 10 倍。相对于大盘而言，这是一个较低的市盈率，但对于美国大型石油和天然气生产商而言，这是一个典型的市盈率。能源公司的市盈率通常较低，因为其盈利是由大宗商品驱动的，而且具有周期性。
公司每季度派发 1.10 美元的股息，为股东提供了价格升值以外的额外回报。股息增长、股票回购和债务削减都是管理层用来创造价值的工具，即使股票倍数保持在较低水平。2.2% 的股息收益率将显著增加多年期的总回报潜力。
根据分析师的一致估计，我们采用的退出倍数为 10.1 倍。这与当前水平基本一致，反映出能源生产商的预期倍数扩张有限。因此，总回报主要由盈利增长和股息收入驱动，而非估值提升。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据油价水平、二叠纪盆地产量增长和资本回报执行情况（这些都是估计值，不是保证回报），FANG 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果：
- 低方案：油价疲软导致收入收缩，利润率持续压缩 → 0.4% 的年回报率
- 中度情况：产量以每年 11% 左右的速度稳步增长，油价保持支持性 → 15.4% 的年回报率
- 高案例：收入小幅缩减，但利润率的提高部分抵消了不利因素→4.8% 的年回报率
展望未来，Diamondback Energy 公司股票的走势可能会与油价及其产量增长轨迹密切相关。模型中的中值假设收入年增长率约为 11%，这是实现可观总回报的关键驱动因素。投资者应密切关注 WTI 原油价格和 Diamondback 公司直至 2028 年的季度产量指导。
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