Copart股票要点
- 2026财年第三季度营收同比增长2%至12.4亿美元，超出华尔街预期的12.0亿美元。
- 毛利率扩大71个基点至46%，营业收入增长3%至4.643亿美元，营业利润率为37%。
- 尽管销量同比下降4%，但本季度美国保险业务的平均售价经季节性调整后创下历史新高，同比增长4%。
- TIKR的中位数估值显示，Copart股票到2030年7月将达到约52美元，这意味着从当前31美元的价格计算，总回报率约为66%。
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尽管美国保险业务量下降4%，Copart第三季度业绩仍超预期
Copart (CPRT)， 作为全球最大的在线报废车辆拍卖商，于5月21日公布2026财年第三季度营收为12.4亿美元，超出华尔街预期的12.0亿美元，尽管其美国保险业务量同比下降4%。
这一总数掩盖了拍卖层面的实际情况。
全球平均售价同比增长5%，不仅完全弥补了销量缺口，甚至还有盈余。
美国保险业务平均售价同比增长4%，正如首席执行官JeffLiaw在第三季度财报电话会议上所言，达到了“Copart保险业务第三季度经季节性调整后的历史最高水平”。
这一纪录的达成，正值理赔活动趋缓的背景下——消费者因保费上涨而缩减了保险覆盖范围。根据电话会议中引用的ISS Fast Track数据，2025年第四季度“已赚汽车年数”同比下降4%，尽管在用车辆数量增长了1%。
公司的国际业务板块则呈现出更为鲜明的对比。本季度国际业务量增长6%，其中保险业务增长5%，非保险业务增长11%。 国际业务收入增长14%至2.342亿美元，其中服务收入增长18%，主要得益于每台车辆服务费收入增长10%。
承担主要业务重任的买家网络覆盖160多个国家，目前国际买家占美国Copart拍卖成交量的三分之一以上，并贡献了近半数的拍卖收入。 当某些中东贸易通道因全球冲突而趋缓时，Liaw指出，来自中欧、西非、中美洲和加勒比地区的需求填补了这一缺口。
2026年第一季度全损率达到23.6%，较过去四年上升了近5个百分点。Copart将推动该数据持续走高视为核心竞争责任，而非被动顺风。
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Copart股价毛利率稳守46%，公司正借势弱势市场扩大布局
Copart股票在2026财年第三季度的毛利润同比增长4%，达到5.726亿美元，毛利率扩大71个基点至46%。
这一增长伴随着国内长途配送服务的推出，该新业务在当季增加了约1500万美元的设施运营成本，但已在收入端产生利润。
毛利率表现与营业利润率表现之间的差距揭示了更全面的状况：在毛利率为46%、营业利润率为37%的情况下， Copart的销售、一般及行政费用（SG&A）结构在商业服务行业中堪称最精简之一，本季度该费用维持在1.1亿美元，与前两个季度持平。
营业收入增长3%至4.643亿美元，营业利润率从上年同期的37%扩大至2026财年第三季度的37%，与2026财年第二季度的37%持平。
过去八个季度的损益表所呈现的趋势，比任何单一季度的数据都更具启示意义： 毛利率已从2024财年第一季度的43%升至2026财年第三季度的46%，呈现出稳健的结构性上升趋势，且这一趋势在销量放缓的情况下依然得以维持，这表明推动增长的动力源于定价能力和产品结构优化，而非销量杠杆效应。
Copart股票46%的毛利率领先RBA的优势正在缩小，并完全超越了Carvana
Copart股票在2026财年第三季度（截至2026年4月30日）的46%毛利率，大致与RB Global的 (RBA)的46%基本持平，这一差距已从2024财年第一季度（截至2024年7月31日）的近5个百分点收窄——当时CPRT的毛利率为43%，而RBA为48%。
这种趋同在趋势上具有重要意义：作为重型设备及商用车拍卖商的RBA（Ritchie Bros. Auctioneers）作为重型设备和商用车拍卖商，其毛利率历来高于Copart，这反映了其高佣金寄售模式的优势，但两家企业在该指标上现已趋于持平——最新季度中，Copart和RBA的毛利率均为46%。
与此同时，二手车电商平台 Carvana (CVNA) 的利润率区间则截然不同，同期毛利率为 20%，这从结构上反映了其库存密集型模式，而 Copart 和 RBA 股票 46% 的毛利率则源于其轻资产的市场经济模式。
Copart股票在2026年是否被低估？TIKR的52美元估值模型给出了答案
TIKR的基本情景预测显示，到2030年7月，Copart股价将达到约52美元，这意味着从当前31美元的股价计算，总回报率约为66%，或折合约4年内的年化回报率约为6%。
若保险业务量复苏加速且毛利率维持在46%以上，TIKR的高估值情景将达到约64美元，对应约104%的总回报率，年化收益率约为9%。
如果业务量面临的逆风持续时间超过历史周期模式的预期，且收入增长符合低估值情景的假设，TIKR模型得出的估值约为41美元，仍意味着从当前股价计算约31%的总回报率，年化收益率约为3%。
模型中的每种情景均显示，相较于当前31美元的股价，未来将产生正向回报。
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Copart股票现在值得买入吗？
Copart股价较52周高点51美元已下跌约38%，而其损益表数据持续向好：毛利率达46%，营业收入同比增长3%至4.643亿美元，美国保险业务平均销售价格创下历史季节性新高。
TIKR的中位目标价约为52美元，这意味着总回报率约为66%。
风险在于保险业务量的恢复速度，管理层将其描述为周期性而非结构性因素。
如果这一评估正确，Copart的股价远低于其前瞻性盈利能力。
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