甲骨文公司股票关键数据
- 股价：201美元（2026年6月10日）
- 2026财年第四季度总营收：192 亿美元，同比增长21%
- 2026财年第四季度非公认会计准则每股收益：2 .11美元，同比增长24%
- 2026财年第四季度云基础设施收入：58亿美元，同比增长93%
- 2026财年第四季度云业务总收入：99亿美元，同比增长47%
- 2027财年非GAAP每股收益指引（上调）：8.05美元，按固定汇率计算同比增长18%
- TIKR模型目标价：约 602美元
- 隐含上涨空间：约199%
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甲骨文创下季度业绩纪录，云基础设施收入近乎翻倍
甲骨文公司（NYSE: ORCL）于6月10日公布了2026财年第四季度的创纪录业绩，总营收达192亿美元，同比增长21%，其中云基础设施营收激增93%至58亿美元。
本季度的关键数据是6,380亿美元的剩余履约义务，仅第四季度就从5,530亿美元增长了850亿美元，这提供了多年合同收入的可见性，这是任何同类基础设施竞争对手都无法比拟的。
58亿美元的云基础设施收入反映出客户正选择甲骨文云基础设施（OCI）来处理AI工作负载和数据库迁移，全球97.5%的GPU利用率证实了供应仍远不能满足需求。
首席财务官希拉里·马克森（Hilary Maxson）在第四季度财报电话会议上表示：“我们强劲的第四季度业绩反映了强劲的客户需求以及我们对未来收入日益清晰的可见性，” 这进一步印证了甲骨文对分析师日长期目标的重申：即到2030财年实现31%的收入复合年增长率（CAGR）和28%的每股收益复合年增长率（CAGR）。
当竞争对手纷纷聚焦单一层级时，甲骨文在基础设施、数据库和云应用领域的全栈布局使其成为企业AI决策的核心，从而构筑了一道远超当前基础设施建设周期的竞争护城河。
第四季度多云数据库收入同比增长404%，订单量增长325%，这表明随着企业对跨云环境的AI就绪型数据基础设施需求日益增长，甲骨文的数据库业务正进入第二增长阶段。
美国人事管理局（OPM）宣布，将于2027财年初向甲骨文授予涵盖全机构的Fusion HCM项目合同，这为本季度增添了一项备受瞩目的政府客户胜利，而本季度Fusion客户数量也增加了300多家。
首席执行官克莱·马古尔克（Clay Magouyrk）在第四季度财报电话会议上表示，甲骨文本季度签署了“价值670亿美元的人工智能基础设施合同，其中大部分采用自带硬件（BYOH）或预付费模式”，这种模式在降低甲骨文净资本需求的同时，也保障了利润率。
甲骨文管理层预计，2027财年按固定汇率计算的总营收将增长34%，达到约900亿美元；2027财年第一季度云业务营收将增长58%至64%。这一预测将6380亿美元的RPO（预计未来收入）积压转化为甲骨文有史以来披露的最精准的未来营收增长路径。
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ORCL 股价增长提速，运营杠杆抵消基础设施成本
甲骨文公司近期财报清晰展现了其运营杠杆效应：截至2026年2月28日的季度中，营业利润同比增长27%，而同期营收增长为22%。
营收增速从截至2024年5月31日的季度同比3.3%的增长，逐步提升至11.3%、12.2%、 14.2% 及 21.7%，这一历时五个季度的增速由缓转快的趋势，与甲骨文数据中心扩建的时间表完全吻合。
过去四个季度中，总运营费用占营收的比例持续下降，在缓解基础设施建设带来的毛利率压力的同时，仍将运营利润率从一年前的31.3%提升至最近报告季度的32.7%。
随着基础设施收入的增长，甲骨文的毛利率有所下降，从截至2024年5月31日的季度的72.5%降至截至2026年2月28日的季度的64.6%： 损益表证实了这一有意的权衡，即以较低的毛利率换取目前增长率达93%的云基础设施业务。
2026年甲骨文股票是否被低估？TIKR的602美元估值模型给出了肯定答案
TIKR的基本情景预测显示，到2030年5月，甲骨文公司股价将达到约602美元，这意味着从当前约201美元的股价计算，总回报率约为199%，或相当于4年内的年化回报率约为32%。
若甲骨文的云基础设施业务能维持管理层所述的利润率增长轨迹，并在合同收入完全实现时保持20%后半段的资本回报率，那么在模型假设中嵌入每年约0.5%的温和市盈率压缩前提下，约602美元的中位目标价是可实现的。
若截至2035财年收入能以约26%的复合年增长率持续增长，且净利润率向27%靠拢，则高估值模型下的股价将接近1,263美元，年化回报率约为32%。
若AI基础设施需求显著放缓，或2027财年700亿美元的净资本支出承诺导致甲骨文的资产负债表压力超出计划中的400亿美元债务及股权融资规模，则低估值情景下的股价目标约为864美元，年化回报率约为20%。
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甲骨文在2026财年第四季度的业绩表现如何？
甲骨文在2026财年第四季度实现了2.11美元的非GAAP每股收益，同比增长24%，总营收为192亿美元，增长21%。 云基础设施收入成为最大亮点，增长93%至58亿美元，这得益于AI工作负载需求超过供应能力，GPU利用率高达97.5%。
甲骨文本财年末未履行业绩义务余额达6380亿美元，较上季度增加850亿美元，这证实了其营收在2027财年将持续增长。
管理层预计2027财年非GAAP每股收益为8.05美元，总营收约为900亿美元，按固定汇率计算增长34%。
甲骨文股票是否被低估？
TIKR的基本情景预测显示，到2030年5月，甲骨文公司股价将达到约602美元，这意味着从当前股价计算，总回报率约为199%，年化回报率约为32%。
甲骨文的云基础设施业务在2026财年第四季度增长了93%，管理层再次确认了截至2030财年的31%收入复合年增长率（CAGR）和28%每股收益复合年增长率（CAGR）目标。
关键变量在于RPO转化率：若6380亿美元的积压订单能在披露的时间表内转化为收入，基本情景预测将轻松实现，且仍有余地。
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