核心要点
- 在 Texas Capital 以买入评级和 151 美元的目标价启动覆盖后，Centrus Energy 股价上涨了 11%。
- Texas Capital 的 151 美元目标价远低于华尔街的平均水平，因此这个买入评级所要求的回报远低于大多数分析师目前的预期。
- 分析师预计 Centrus 的收入在 2028 年之前都将低于 5 亿美元，因此浓缩设施扩建的回报需要多年才能显现。
- 下一次检验扩建成本和进度的机会将是 11 月 5 日举行的第三季度财报电话会议。
Centrus Energy (LEU) 股价今日飙升 11%，此前 Texas Capital 以买入评级和 151 美元的目标价启动了对该公司的覆盖。该机构称该公司在美国国内的核燃料浓缩设施扩建是“必不可少的”。
对于一只在过去一年中市值已损失超过三分之二的股票来说，这是一个受欢迎的语气转变。这也发生在两家大型机构采取谨慎立场的一天之后。
华尔街意见不一
以下是过去两天内三家机构观点的情况：
- Texas Capital（周二）： 以买入评级和 151 美元目标价启动覆盖，理由是“必不可少的”国内浓缩产能。
- TD Cowen（周一）： 以持有评级和 120 美元目标价启动覆盖。它称 Centrus 是一家“独特”的、正在扩建美国浓缩产能的上市公司，但也指出了高资本成本、国有竞争对手以及已宣布的大规模产能扩张计划。
- 摩根大通（周一）： 分析师 Bill Peterson 将其目标价从 180 美元下调至 120 美元，并维持中性评级。
因此，所有人都同意浓缩设施扩建很重要。他们分歧在于，投资者今天应该为此支付多少。
华尔街的预期已大幅下调
分析师们今年一直在下调预期。共识目标价在 1 月份达到 294 美元的峰值，截至周一收盘时为 213 美元。
这使得 Texas Capital 的 151 美元目标价成为一个温和的买入评级。它远低于平均水平，而目标价范围从 115 美元到 337 美元不等。
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回报尚需数年
扩建计划在目前的预测中几乎看不到影响。收入从 2023 年的 3.2 亿美元增长到 2025 年的 4.49 亿美元，分析师预计到 2028 年之前都将低于 5 亿美元。
这就是为什么 TD Cowen 的担忧有分量。高资本成本现在就产生，而用于支付这些成本的浓缩收入并未体现在分析师对 2028 年之前的预测数字中。
但股价已经下跌以匹配这一预期。截至周一收盘，Centrus 的远期市盈率为 28 倍，低于其五年平均的 35 倍，也远低于 2025 年 10 月达到的 137 倍峰值。
今日的上涨使其市盈率接近 31 倍，仍低于该平均水平。
我的看法：经过这次抛售，该股已不再为完美的扩建计划定价，而 Texas Capital 的目标价所要求的回报远低于分析师的平均预期。我认为这是三个观点中更好的一个。资本成本和国有竞争对手是真实的风险，Centrus 将需要有耐心的股东。
下一次检验将来自第三季度业绩。Centrus 将于美国东部时间 11 月 5 日星期四上午 8:30 举行电话会议，任何关于扩建成本和时间的更新都可能改变局面。
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